相信大家听说过不少投资美股的优势，诸如上市公司多、资产全球配置、t+0交易，能做空、外国人免征利得税等等，但是对应优势自然也有风险，今天就是来说说做空的风险。
简单理解做空和做多是方向上的区别，做多：“看好——买入——上涨——卖出”；做空：“不看好——借股卖出——下跌——回补平仓”。这样看二者貌似没有什么不同，但是为什么很多人会说做空风险更大呢？
因为做空“亏损无底线”。大家投资无疑是为了赚钱，从赚钱的角度30块钱买的股票你说最高能涨到多少，谁也不知道。巴菲1963年收购伯克希尔的时候每股才8美元，但是现在每股超过16万美元，可以说上涨的空间是无限的；但是对应下跌空间就有限了，作为股东，自从有限责任公司和股份有限公司出现那天开始，你就只需要对你所投入的资产承担有限责任，即使破产清算那么顶多归0退市，也就是说做多最大的风险就是赔掉全部“账面价值”。
相关信息 – 在中国国内如何买卖美股：
其实身处国内的投资者不出国也能在网上开户做空或买入美股、ETF（纽交所、纳斯达克或OTCBB上的股票），只要找能开国际账户的美国本土网上券商开立账户就可以（当然，这家网上券商必须是参加SIPC强制保险的，因为美国政府规定全部券商都必须是SIPC会员），具体开户步骤可参考这里：https://www.e-investingguide.com/2013/07/firstrade-us-stocks/
看到这里相信就不难理解做空的风险了，由于股票是上行空间无限，下行有限，而做空的最后一个环节是按照交易现价买入回补，那么盈利空间有限，亏损空间无限。
或许有的人会觉得只要我确定的这家公司不好，我就一直空着他呗，早晚会“守得云开见月明”——啥时候跌下来啥时候回补。这个想法从理论上没有什么问题，但是实际操作中你需要保证两个前提：
1、一直有人愿意借给你股票；
2、你有无限量的保证金。
我们一个一个解释：首先，做空要先有人愿意借出股票，当然这也不是白借的，你需要支付利息，利息的高低就取决于“愿意借出的股东”和“想要借入的shorter”供求关系议价啦。印象中2011年优酷股价超过60美元的时候，借股做空年化利率都60%！其次，股东把股票借给你以后，平仓回补的主动权还不能说完全在你手中，因为东西还是人家的，人家可以卖啊…如果你做空借股的对手方卖出股票，经纪人就给给你打电话要求平仓。可以说在交投不活跃的市场上，如果不能及时转换借股对手方，那么你就必须立即买入。最后，相信大家就理解了，有时候做空借股成本不低，并且还有可能因为对手方的选择被迫平仓。
我们经常听到“逼空、轧空（short squeeze）”一种情况就是在市场空头仓位比例较高，但是由于股价飙涨，多头要卖股导致没有人借股票给空头，空头强行平仓，推动股价进一步上涨。
下面要解释保证金的问题，如果说1的风险在交易活跃的市场还有可能避免，那么2则是没有人可以做到的。如果1、2共同作用，那么轧空的市场反应就会异常明显。
保证金顾名思义，你跟我借股票拿啥还呢？当然是用股票了；那你看空，又不想现在就买，怎么保证你能买得起呢？压上点钱啦；那压多少合适呢？这个一般是大于或者等于你借出的数量*当前市价。我们以最近比较火热的电动车Tesla为例，这里不考虑在保证金上使用杠杆。
Tesla公司在2012年推出了S型电动车，新颖外形和环保理念一下子赢得了市场青睐，按说这是公司利好没错，因为一个“革命性产品”，有人认为这足以和苹果相媲美；但是观察其股票走势不禁冒汗，它涨的太疯狂了，一年时间从25美元到88美元，股价翻三番。于是做空者开始考虑，S型虽然是革命性产品，但是它单价约在11万美元，多少消费者能买单？公司年产能不过2万辆，能有多大市场？他真的能颠覆石油业和传统汽车业吗？——有争议才有市场！
假设你是后者，当你看到它的价格从25涨到40的时候已经完全按讷不住了，你认为其实他就值30美元，所以你选择做空100股。那么这个时候你就至少要在资金账户锁定100*40=4000美元的保证金，可是他一直涨，于是券商就会不断给你打电话让你追加保证金，因为他们怕你回头还不起账：）所以你就干脆又补充了2000美元，这样可以说涨到每股60美元以前券商是不会给你打电话了…但是它涨到了70、80…终于有一天你手里没有现金了，那么补不上会如何？被强行平仓！券商拿你的保证金按照现价买回100股还给对手方（注意，券商不会允许你的保障金达不到市价水平），如果说这天股价是80美元，那么等于在二级市场上有一个人按照这个价格买入了100股。——你用80的价格买入，市场看不到你是空头还是多头，即使此时你心中充满咒骂，但是在市场这个投票机前面你的动作是“买入”。这样的结果是推动股价进一步上涨，于是还有很多跟你一样无法补足保证金的“shorter”被这样强行平仓，这些卖空者瞬间无奈成为股票买方。一个市场买方多于卖方的结果会是如何？不难想象，那么即是未来某一天这公司再跌倒30美金呢？那也和你无关了！
最后来看一下晦涩的定义：逼空风险（short squeezes）：逼空风险通常会出现在这种情况下，如果某只股票有大量空头仓位，股价涨幅太大，卖空者就会被迫平仓，遭受损失。这种大量买盘甚至会推动更多买盘，导致股价持续上涨。