证券投资者保护公司（SIPC）是一家由美国联邦政府授权的、非盈利的、由会员资助的美国公司，根据1970年的美国《证券投资者保护法》（SIPA）创建，规定大多数在美国注册的证券经纪公司必须加入。虽然SIPC是由联邦立法创建的，并由证券交易委员会监督，但它既不是政府机构，也不是经纪商的监管机构。SIPC的目的是在倒闭的证券经纪或投资公司清算期间，加快收回和归还丢失的客户现金和资产。

历史沿革：

为了应对1970年金融市场的崩溃，美国国会选择颁布立法，以防止证券经纪公司破产的升级并帮助稳定金融市场。1970年12月，参议员埃德蒙-马斯基推动了一项建立联邦经纪商保险公司的法案。与众议院的妥协产生了SIPA，尼克松总统在月底将其签署为法律。

尼克松总统的声明摘录明确了立法的目标：

我今天签署了《1970年证券投资者保护法》。这项立法建立了证券投资者保护公司（SIPC），这是一个私人非营利性公司，它将为投资者留在证券经纪公司的证券和现金提供保险，以防止这些公司的财务困难或失败造成的损失。… 我敦促成立一个公司，为小投资者提供保护。… 正如联邦存款保险公司（FDIC）保护银行服务的用户免受银行倒闭的危险一样，证券投资者保护公司（SIPC）也将保护投资服务的用户免受经纪公司倒闭的危险。该法案保护的是客户，而不是经纪商，因此在证券公司倒闭的情况下，只有客户才能得到赔偿。它不包括股票市场投资中始终存在的股权风险，但它将向投资者保证，与他打交道的个别公司的偿付能力将不会引起关注。它保护的是小投资者，而不是大投资者，因为对可补偿的损失有一个限制。它保证那些把一生积蓄投资于证券的寡妇、退休夫妇和小投资者，不会因为市场机制的运作失败而遭受损失。

SIPC诞生于1968-70年的“文书工作紧缩”的阴影下，是恢复美国证券市场信心的一种手段；那时发生了交易量的爆炸，一个为处理平均300万股每日而设计的交易系统没有能力处理60年代末常见的1300万股每日的交易量；由此导致的证券处理机制的崩溃造成了混乱，因为记录交易的错误数量成倍增加。1968年12月，纽约证券交易所的成员公司有44亿美元的“交付失败”和47亿美元的“接收失败”。证券经纪人和交易商发现很难，甚至不可能确定他们自己的财务状况。这场经营和金融危机迫使一百多家证券经纪公司清算破产，导致成千上万的普通投资者处于严重不利地位。

作为回应，1970年颁布了《证券投资者保护法》，以平息投资者的不安全感，将证券市场从金融危机中拯救出来。参议员埃德蒙-马斯基在向参议院介绍《证券投资者保护法》时说：

证券市场的经济功能是将个人机构储蓄引向私营企业，从而促进资本投资的增长。没有强大的资本市场，我们的国民经济将很难维持持续增长。证券经纪商通过保持债务和股权工具的不断流动来支持这些市场的正常运作。因此，经济的持续财务状况部分地取决于公众将资产委托给证券业的意愿。

在发生美国本土经纪商倒闭的情况下，SIPC有两个主要作用。首先，SIPC的作用是组织分配客户的现金和证券给投资者。其次，在客户的现金和/或证券无法获得的情况下，SIPC可以向客户（通过其受托人）支付高达50万美元的权益损失，包括高达25万美元的现金损失。 在大多数情况下，如果一家证券经纪公司已经破产或处于破产边缘，SIPC首先寻求将客户账户转移到另一家经纪公司。为了提出索赔，投资者需要证明他们的经济损失是由于他们的经纪商破产而产生的，而不是由于欺诈、虚假陈述或错误的投资决定。在某些情况下，根据客户的声明，证券或现金可能不完全存在。在这种情况下，保护范围也扩大到 “证券可能已经丢失、被不适当地抵押、被挪用、从未购买、甚至被盗 “的投资者。

虽然客户的现金和大多数类型的证券–如票据、股票、债券和存款证明–受到保护，但其他项目，如商品或期货合约不在保护范围内。除非在证券交易委员会注册，否则投资合同、利息证书、利润分享协议的参与、石油、天然气或矿物使用费或租约都不在保障范围内。

SIPC由7名董事领导，其中5名由美国总统根据美国参议院的建议和同意任命，1名由美国财政部任命，1名由美联储任命。董事的任期为3年。2017年，其39名员工的总薪酬和福利为1100万美元。

虽然松散地仿效了保护银行客户的联邦存款保险公司（FDIC），但SIPC在满足证券客户索赔方面拥有更广泛的自由裁量权。当证券丢失时，它可以安排提供相同种类的替代证券，或者提供其受托人被任命为该案件的日期的现金价值。SIPC不保护投资者免受其证券价值的任何损失，也不承担关于投资业绩的任何承诺的责任。未注册的证券和商品合同不在SIPC的保护范围内，即使是由会员公司代理。与仍在营业的证券经纪公司的账户纠纷不由SIPC处理，而是通常由金融业监管局（FINRA）和商品期货交易委员会（CFTC）处理。

在贝尔斯登和雷曼兄弟公司倒闭之后，也许最突出的是在伯纳德-麦道夫和艾伦-斯坦福以及斯坦福金融集团的庞氏骗局曝光之后，SIPC保护的局限性在一些投资者中引起了巨大的困惑。

在麦道夫欺诈案中，据称证券没有被实际购买，SIPC和SIPC受托人质疑并处理了麦道夫公司大约一半客户的索赔，认为随着时间的推移，这些投资者提取的资金多于投资，导致“净资产”为负，因此，没有资格获得SIPC的保护。

由于SIPC并不为其保护的金融资产的基础价值提供保险，投资者承担了市场的风险。此外，投资者还要承担任何超过SIPC当前保护金额的账户价值损失，即证券的50万美元。例如，如果投资者从一家经纪公司购买了100股XYZ公司的股票，而该公司宣布破产或与另一家公司合并，这100股XYZ公司的股票仍然属于投资者，应该可以收回。然而，如果XYZ的价值下降，SIPC不会对其差额进行保险。换句话说，50万美元的保额是为了保护经纪商的渎职行为造成的损失，而不是为了保护不良的投资决定和证券市场价值的变化造成的损失。此外，SIPC可以保护投资者在其账户中的未经授权的交易，而未能执行交易则不在承保范围内；同样，这只涉及到破产的证券经纪商。

根据管理经纪人和交易商的监管SRO–金融业监管局（FINRA）的规则，投资者和经纪公司的资产必须被隔离；它们不能被混合。如果投资者的资产被不适当地混合在一起，这可能是一种民事或刑事违法行为。如果公司申请破产，只要资产被适当地隔离，投资者的资产应该可以被收回，超过SIPC目前的保护限额50万美元，每个账户的净资产，以及25万美元的现金索赔。然而，如上所述，并非所有的资产类型都在SIPC的保护范围内，如年金。

常见问答：SIPC什么时候会介入？

SIPC的主要职责之一是监督SIPC成员经纪公司的清算工作。证券投资者保护法》（SIPA）的清算类似于美国的破产案。清算是在联邦破产法院根据《证券投资者保护法》和适用的美国破产法律和程序进行管理。

当SIPC收到证券监管机构如美国证券交易委员会（SEC）或证券自我监管机构如金融业监管局（FINRA）的转介时，就启动清算程序。当一个证券或投资公司倒闭，客户账户中的现金和/或证券丢失时，就会进行转介和清算。

当开始清算时，SIPC要求法院指定一个受托人来清算公司并保护其客户。在大型案件中，受托人通常是具有破产和证券法经验的律师。在较小的案件中，SIPC可能被任命为受托人。在最小的经纪公司破产案中，SIPC在法庭之外，通过直接付款程序直接与客户进行交易。

在清算程序开始之前，SIPC不会介入客户与经纪公司的纠纷。SIPC既不是一个政府机构，也不是一个监管机构。如果你对你的美国证券经纪商有投诉，你应该联系美国金融监管局（FINRA）或美国证券交易委员会（SEC）。

SIPC的具体保护范围是什么？

SIPC保护客户在有财务问题的SIPC成员经纪公司持有的现金和证券–如股票和债券–的损失。SIPC的保护限额为50万美元，其中包括25万美元的现金限额。当客户账户中的资产丢失时，大多数破产证券经纪公司的客户都会受到保护。没有要求客户必须居住在美国或为美国公民。非美国公民在作为SIPC成员的证券经纪公司开立账户，与美国居民或公民在SIPC成员经纪公司开立账户的待遇相同。

SIPC的保护是有限的。SIPC只保护经纪商的保管功能，这意味着当经纪公司清算开始时，SIPC致力于恢复客户在其账户中的证券和现金。

SIPC不保护你的证券价值的下降。SIPC不保护被出售无价值股票和其他证券的个人。SIPC不保护由于经纪人的不良投资建议，或推荐不适当的投资而造成的损失。

必须认识到，SIPC的保护与你在联邦存款保险公司（FDIC）投保的银行机构的现金保护不同，因为SIPC不保护任何证券的价值。

在股票市场的投资会受到市场价值波动的影响。创建SIPC不是为了保护这些风险。这就是为什么当投资者的股票、债券和其他投资的价值因任何原因下降时，SIPC不会救助他们。相反，在清算中，SIPC会在可能的情况下替换掉丢失的股票和其他证券。

我的现金如何得到保护：

SIPC保护经纪公司账户中因出售或购买证券的现金。与商品交易有关的现金不受SIPC的保护。货币市场共同基金，通常被认为是现金，被SIPC作为证券保护。SIPC保护经纪人为客户持有的与客户购买或出售证券有关的现金，无论这些现金是美元还是以非美元货币计价。

什么是证券：

SIPC保护股票、债券、国库券、存款证、共同基金、货币市场共同基金和某些其他投资的 “证券”。SIPC不保护商品期货合约（除非在特殊的投资组合保证金账户中持有），或外汇交易，或未经美国证券交易委员会根据1933年《证券法》注册的投资合约（如有限合伙）和固定年金合约。

拥有多个账户的投资者：

SIPC对拥有多个账户的客户的保护是由 “独立容量 “决定的。每个独立账户的证券和现金的保护额度为50万美元（包括仅现金的25万美元限额）。就SIPC的保护限额而言，以相同身份持有的账户会被合并计算。

独立身份的例子有：

个人账户；联合账户；公司的账户；根据州法律设立的信托账户；个人退休账户；Roth个人退休账户；由遗产执行人持有的账户；以及由监护人为被监护人或未成年人持有的账户。有关独立账户的其他信息可在SIPC的100系列规则中找到。

以下是独立账户的例子：

玛丽在她的经纪公司有一个以她的名义的账户。玛丽受到SIPC的保护，最高金额为50万美元。乔有两个经纪账户，每个账户都在他自己的名下。为了SIPC的保护，乔的账户被合并，乔只受到SIPC的保护，总金额为50万美元。乔和玛丽是夫妻，他们有一个联合经纪账户，这个账户与他们各自在公司的个人账户分开。联合账户可以得到SIPC额外的最高50万美元的保护。乔有一个罗斯账户和一个IRA账户，在同一个经纪公司。Joe的Roth账户和IRA账户的保护额度分别为50万美元和50万美元。

我是一家非美国（外国）经纪公司的客户，该公司不是SIPC成员，但与一家美国经纪公司有关系，该美国经纪公司是SIPC的成员。我有资格获得SIPC的保护吗？

SIPC的保护只适用于根据《证券投资者保护法》（SIPA）进行清算或直接支付程序的SIPC会员经纪公司的客户账户中的现金和证券。如果一家外国经纪公司在SIPC成员公司为其客户开立了账户，如果该SIPC成员公司被置于SIPA清算中，该外国公司的每个客户都可能有资格获得SIPC的转嫁保护。需要强调的是，SIPC的保护只适用于SIPA程序，而不适用于非SIPC成员公司的任何非SIPA破产或清算程序。