关于盈透证券的IBKR ATS(另类交易系统)

什么是ATS(另类交易系统):

作为一种新型证券交易场所,另类交易系统是一种以互联网为基础的,依据一定规则自动聚集并撮合投资者委托买卖证券指令的电子交易系统.它属于场外交易场所的范畴,与传统交易所相比,其交易对象更广,交易流程更为便捷,交易规则特殊,同投资者之间的法律关系也不同.它的出现,不仅对传统交易所和中介机构的地位产生了强烈冲击,而且对传统的证券监管体制和证券诉讼也产生了深刻影响。

另类交易系统(Alternative Trading System, ATS)是指一种美国的匹配买方和买方而为交易形成对家的非交易所交易系统。 另类交易系统通常被作为证券经纪商而不是证券交易所来监管(尽管另类交易系统实际上可以申请被作为证券交易所来监管)。一般而言,从监管目的角度来看,另类交易系统是一个为买卖证券提供及维持市场和设备,但不为用户制定规则(不包括用户使用系统的规则)的组织或者系统。另类交易系统必须由美国证券交易委员会批准,且作为传统证券交易所的可替代物。在欧洲与另类交易系统相对应的同类系统被称作多边交易设施(Multilateral Trading Facility,MTF)。

这些交易系统的可替代性带来了流通性,使其在公众市场中扮演了十分重要的角色。它们可以被用于在普通交易所之外交易大宗股票(如果在交易所内进行交易将可能在某种程度上扭曲市场价格,取决于证券市场的资本和交易规模)。另类交易系统通常都为电子交易,但这并非强制要求。另类交易系统需要与电子交易系统(electronic communication networks, ECNs)区别开来,后者是一种“完全由电子化交易的另类交易系统,可以自动且匿名地匹配交易指令”。

最近几年,美国证券交易委员会以及其他监管方已经通过采取广泛调查及针对多种侵权(譬如违反客户指令流程或允许外部供应商在其交易活动中截留并使用客户交易信息)采取行动的方式加大了其对另类交易系统的执法活动。

美国目前有13家交易所和49家ATS(另类交易所,没有挂牌功能,只做交易)可以交易美股和ETF,即一只股票可以在62个交易市场同时交易,这与A股有很大的不同,A股是在哪个市场挂牌就在哪个市场交易,美股只在美国境内一个交易所挂牌,但在多个市场交易。

ATS起初是为了满足不想引起美股市场波动的机构投资者的大额交易需求而设立的场外交易市场,SEC于1998年发布了Regulation ATS,ATS业务也逐渐规范并受到相应的监管,目前ATS是美股交易市场很重要的一部分,美国各大投行或券商一般都有经营自己的ATS,如JP摩根的JPB-X、JPM-X,摩根史丹利的MS POOL、MSRPOOL、MS TRAJECTORY CROSS,高盛的SIGMA X2,花旗的CITIBLOC、盈透证券的IBKR ATS等。

美股交易市场的成交量分布:

下图是美股2020年2月17日至2020年2月21日(1周)内的平均日成交股数,成交金额占比的统计结果相差不大,不再列出,数据来源Cboe Global Markets。

其中TRFs表示ATS的成交量,可以看出ATS的交易量占比达到了40.54%,远超过任何一家交易所的交易量,Nasdaq交易量占比15.66%超过NYSE的12.83%,其次是NYSE Arca的8.71%。最近几年,ATS的交易量逐渐上升,不断的蚕食交易所的交易市场份额,各交易所为了应对竞争的压力,因无法主动创造更多的上市公司来挂牌,所以都在大力发展ETF挂牌交易,例如NYSE Arca主要交易ETF,如果剔除ETF的交易量,ATS的交易量占比可能会更高。

盈透证券IBKR ATS定单:

客户现在可以将不可交易的美国股票定单传递到IBKR ATS目的地添加流动性。传递到IBKR ATS的定单标明为“仅添加流动性”,将限于非持有定单,保留在盈透的定单册中,来自其他盈透客户的智能传递定单可以与其对手交易占用流动性。

如果您要与其他盈透客户对手交易大量股票,而不像市场公开您的意向,可以使用传递到IBKR ATS的添加流动性的定单。传递到IBKR ATS的定单不会在市场上显示,也不会向其他IB客户显示。仅盈透智能传递能检测到其流动性,并将IBKR ATS包括在潜在传递目的地列表中。仅不可交易(添加流动性)的定单能够被传递到IBKR ATS。可交易定单(可与已经在IBKRATS中的定单对手执行的定单)的价格将被限制在全国最佳买卖价(NBBO)减去1个tick。如果您想立即成交,或您想向市场披露您的意向,请不要将定单传递到IBKR ATS。

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我们能在ATS另类交易系统寄存客户的挂单指令,隐藏客户意图同时帮助他们获取最佳成交价格。我们已经在智能传递系统内编入了逆游戏规则以防止捕食交易者刺探IBKRATS并察觉挂单指令。需要特别留意,我们不会是客户的交易对家。

IBKR ATS 接受积累/分配算法、相对/挂钩首要、挂钩市价、挂钩中价单、分段单、不会立即成交的限价单等。除挂钩中价单外的所有委托单均具有动态调整功能,从而使得买入单始终较全国最低卖出价至少低一分钱,卖出单始终较全国最高买入价格高一分钱。

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作为盈透证券的客户,您可通过将委托单导入到ATS(另类交易系统)与我们的智能传递单流互动。仅需在交易者工作站的委托单输入面板中单击“高级”并选择ATS(另类交易系统)作为目的地。

如果您想通过API接入IBKR ATS交易系统,请通过邮件api@ibkr.com联系我们的API团队以获取更多信息。

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盈透证券董事长兼创始人Thomas Peterffy

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