美国股市入门 – 美股分类及股息与分割

股票 ( Stocks )

当一家公司为了要扩充其业务或资金不足时,股票的发行将是筹集资金的一个方法,而它是众多筹集资金方法中的一个管道。股票分为二种形式:普通股 ( Common Stock ) 及优先股 (Preferred Stock )。通常一家公司发行普通股有以下二种选择: 1. 向大众出售股票,此种作法是公司雇用承销商(Underwriters ) 依目前的市场价格首次公开发行股票 ( Initial Public Offering )。2. 向原来股东出售股票,使得旧股东能够买到比市价便宜公司的新股票。

温馨提示:其实国内投资者不出国也能在网上开户做空或买入美股、ETF(纽交所、纳斯达克或OTCBB上的股票),具体开户步骤可参考这里:http://www.e-investingguide.com/2011/05/firstrade-us-stock/

优先股 (Preferred Stock):

一般来说,公司如果赚钱,每年优先股的股东有优先权利配到股利,而普通股的股东则需等候有优先权的股东发放完股利才可配到股利。优先股有以下四种 :

累积优先股: 股利可以用每年累计方式一次算给优先股的股东。

参与优先股: 如果普通股的股利超过太多数目,优先股的股东可分到特别股利。

可赎回优先股: 原先出售股票的公司有权利向股东以高价赎回其股票。

可转换优先股: 优先股能够转成一定数量之普通股。

普通股 (Common Stock):

普通股有选举董事会 ( Board of Directors ) 的权利、公司与其它公司合并 ( Consolidation )、解散 ( Dissolution )、及修改公司章程时的投票权。普通股的股东只对其所购买的股份负责,不会因为公司之破产而受牵连。普通股的股东所拥有的股份可以自由转让给他人。普通股的股东有分配股息的权利,但在公司破产时,却是最後才有权利分配其资产。

投资人购买股票数量多寡基本上分为二种:

整数股 ( Round Lots ) : 通常在证券交易所被认可的最小交易单位数量。在纽约证券交易所,股票的交易单位数量是100股,债券的单位是票面1,000元或5,000元;而不像台湾是以1,000股为一张股票的单位。

畸零股 ( Odd Lots ) : 在美国投资人也可以在网路上逢低点时下单购买零星的股票,如IBM电脑公司10股或15股等,而每次并不一定必须购买整数的100股。

涨跌幅限制:

美国股票没有如同台湾7%的涨跌幅限制,所以对利多与利空的反应比较激烈,故您可看到经常性的大涨或大跌。

股票类别(Classification of Stocks):

蓝筹股 ( Blue Chip Stocks ) => 一些闻名的大公司股票称作蓝筹股。这类公司有着盈馀稳定成长和定期支付股息的长久记录,其优良的产品,经营管理和服务也享誉遐迩。这类的股票包括大家所熟悉的IBM电脑公司,奇异电器 (GE) 以及宝硷 (PG) 公司等。

成长股 ( Growth Stocks ) => 指公司的销售、盈利、以及市场成长快速到超过一般产业的股票。通常这种公司只会发放极少或甚至没有任何股息给它的股东们。例如现在的高科技电子股。

防卫性股 ( Defensive Stocks ) => 指在经济不景气的情况下,公司的股票能够稳定的成长以 制经济衰退。比方电力、瓦斯公司、餐饮店、以及民生用品。

收益股 ( Income Stocks ) => 指公司愿意付比市价更高的股息给它的股东。这种类型的股票最容易吸引一些年纪大的或者已退休的人(大部份美国公共事业所发行的股票都是这种收益股)。

股价循环股 ( Cyclical Stocks ) => 指公司所发行的股票会随着商业周期而改变。例如钢铁业、水泥业、机械业、以及汽车业都是这类型的工业。

季节股 ( Seasonal Stocks ) => 指公司赚钱与否与季节有关。像美国一些零售商,当学校开学日及圣诞节来临时才是他们物品销售最快也最好的时节。

美国存托凭证 ( American Depository Receipts (ADRs) => 指一些外国公司的股票在美国境内挂牌销售。以美金发放股息,而不是以该国家的货币发放股息。例如台积电在纽约证券交易所挂牌的ADR,代号为TSM。

股息 ( Stock Dividends ) 分配及股票分割 ( Stock Split )

股息 ( Dividends ) 分配的五个重要日期:

股息宣布日期 ( Declaration Date ) => 董事会决定何时为分发股息之日期。

除去股息日期 ( Ex-dividend Date ) => 即是没有股息之日。投资者在"除去股息″当天或以後买进股票则无权分配到股息,必须在 “除去股息之前一天” 购买,才有分配股息之权利 ;相反地,投资者在"除去股息″当天或以後才卖出股票,则仍可分配到股息。

股权登记日期 ( Record Date ) => 如果股东希望能够分配到股息,他的名字必须登记在公司的名册上,并且他得在"分配股息之股权登记日期″当天或以前买进股票才能分到股息。

行使日 (Exercise Day 又称 E day)=> 股价真正变更的日期。

股息发放日期 ( Payment Date ) => 股息正式发放给股东之日。

股票分割 ( Stock Split ):

当公司的股价上涨得太高的时候,通常公司会将它一张股票分割成为二张股票,二张变叁张,或者四张变五张等等。如此一来,股票的总数量变多但是单张股票的面值却变小了。由於股票看涨 ( Bullish ) 以致於股票被分割,这意味着公司将来获利良好,届时股票价格会上涨。美国的股票分割类似台股的除权,行情好的时候,在股票分割当天也许股价会上涨。

例一: 陈小姐拥有1,000股波音公司(BA)的股票,当公司宣布2:1股票分割後,陈小姐原有的1,000股股票便会变为2,000股。

1,000 x (2/1) = 2,000

如果1股股票原先价钱是$40元,那麽分割後的价钱便为:

$40 x (1/2) = $20

基本上股票的总数还是一样的。在股票未分割前它的价值是$40,000元 (1,000股 x $40元)。分割後它的总价值还是$40,000元 (2,000股 x $20元)。

例二: 洪小姐拥有400股娇生(JNJ)公司的股票,当娇生将其股票分割为5:4後,洪小姐原有的400股股票便会变为500股。

400 x (5/4) = 500

如果1股股票原先价钱是$50元,那麽有分割後的价钱便为:

$50 x (4/5) = $40

基本上股票的总数还是一样的。在股票未分割前它的价值是$20,000元 (400股 x $50元)。分割後它的总价值还是$20,000元 (500股 x $40元)。

反向分割( Reverse Split ):

反向分割的作用在於提高股票的价钱,它跟股票分割正好是相反的。在反向分割 投资人可以换到更少的股票。

例一 : 柯太太拥有600股惠普(HWP)科技公司的股票,当惠普将其股票分割为1:2後,柯太太原有的600股股票便会变为300股。

600 x (1/2) = 300

如果1股股票原先价钱是$50元,那麽反向分割後的价钱便为:

$50 x (2/1) = $100

基本上股票的总数还是一样的。在股票未分割前它的价值是$30,000元 (600股 x $50元)。分割後它的价值还是$30,000元 (300股 x $100元)。

美股新人买奇虎360亏40%的故事

看到昨日已有人出手,我也来自曝一下,大家多指教。标题可能会产生歧义,确切的说,我现在是账面亏损接近40%,因为还没卖出奇虎360(QIHU)。

简单交代下背景,本人2011年3月初入市,入市是受到新浪股价暴涨的刺激,当时觉得自己也可以分一杯羹。事实上刚办完账户,我就买入了新浪,而且真的分了一杯羹。当时买入新浪的股价是75刀,等到90刀的时候卖了,很happy很爽,觉得这个钱真像是天上掉下来的。

温馨提示:其实国内投资者不出国也能在网上开户做空或买入美股、ETF(纽交所、纳斯达克或OTCBB上的股票),具体开户步骤可参考这里:http://www.e-investingguide.com/2011/05/firstrade-us-stock/

为什么是90刀卖出新浪?因为那会儿日本地震了,大盘跌了两天,觉得大盘还会跌下去,所以进行卖出操作。事实证明新浪股价和日本地震半毛钱关系都没有,90刀时候震荡一会儿,然后一路涨过100刀,涨过120刀,涨过140刀……涨到让人受不了的地步,涨到我一认识的人奋不顾身冲进去(后来这个人后悔的要死)。当然我那个时候也很后悔卖早了,不过那是后话。现在回头来检讨,一个看着大盘涨跌来买卖股票,而不是根据公司质地好坏情况来买卖,这人肯定相当白痴!恩,那就是刚入局的我。

来说说奇虎360吧,这支股票已经纠结了俺大半年。不过要说明白为什么买奇虎360,还得要先说说优酷。优酷2010年发行价12.8刀,结果发行当天就涨到33.44美元,翻过年后继续涨,等到奇虎360上市前一阵,优酷股价已经到45刀附近。看看优酷,再看看奇虎360,我好像看到可以搞波段(对于没搞过A股的人来说,对“波段”这个词,我是很久后才能熟练使用)的机会。

为证明奇虎360可以搞波段,我特意从盈利模式与财务数据等方面将它和优酷进行的对比。结果嘛~毫无疑问,奇虎360这个标的比优酷看起来更靓——优酷只能卖广告,而且受宽带、版权内容等成本掣肘,奇虎却是广告+分成,坐地收租;奇虎的用户量级远超优酷,盈利性看起来更好;优酷还有土豆、奇艺、搜狐高清等众多对手,奇虎却没有对手(金山之流根本排不上)。于是便发生后来的一幕:奇虎360上市当天,我以30刀价格全仓杀入。杯具从此开始了。

在真正的悲剧开始前,奇虎360还有一轮小阳春,从30刀涨到36刀,这让我觉得奇虎360还有望涨到50刀,为什么?因为同一时间优酷已经疯狂的涨到60刀(谁能想得到!?)。后来奇虎在35刀附近徘徊,实在不厌其烦,我就卖掉了1/4仓位(嗯,这个时候还是赚的)。

紧接着5-6月份的中概危机到来了。猎杀!咔嚓!造假!咔嚓!血光冲天,眼看着奇虎360一路下挫到25刀,再到22刀,从此之后再回不来。于是到第二个检讨的时间点:有位朋友曾对我说,“你要记住新股永远是贵的”,我当时没在意,觉得自己可以等新股冲高一轮,再抛掉,现在想来真是火中取栗。因为你无法预料在发行当天的暴涨后,这支股是否还能涨,要知道它本身已经非常贵了。(后来看到人人IPO当天,还有个别兄弟20刀以上上杀进去,真是无以附加的悲催)

6月份到来了,奇虎360还在下跌,怎么办?只好再次找出奇虎360资料研读一遍。百度搜索“奇虎360”,前50页的资料又看了一遍(很勤奋有木有?),越看越觉得奇虎360没啥问题啊。何况那个时候包凡不也发微博说“奇虎360在25刀有强有力的支撑”。好吧,我承认自己naïve了,想着奇虎360既然有“强有力的支撑”,那么25刀以下买入就应该算价值投资。于是我分别在23刀、22刀补仓,并天真的期待30刀的再次降临。后来知道此系白日做梦。这也是第三个检讨的地方:对于股票标的缺乏明确估值,没有估值你怎么能知道贵还是不贵呢,22刀的奇虎360贵吗,当时看来是最低价了,但现在看起来——很贵!所以以上经历可以称之为试图侥幸投机赚钱。

后来的事情就不足为道了,奇虎360从22刀跌!跌!跌!跌到17刀附近,那时心里估算以下觉得挺便宜,但已经没有弹药。于是我真的成了奇虎360股东,(再默念一遍)。

从6月中旬开始一直持有奇虎360,直到现在。中途8月中旬,奇虎股价到24块时曾动摇过要不要割肉,但没行动。到9月底,奇虎360股价甚至低到14刀,真是惨痛淋漓。那时候我记得雪球里有哥们儿提到自己“成功进行换底”,我想他大概是14刀买入奇虎360卖了,卖掉其他股票。于是到了第四点要检讨的地方:当你真的发现买贵了的时候,或许应该想着适当换仓,这样可以弥补亏损。当然前提是你心里有估值底线,而且换仓的公司基本面应该是不错的。

啰啰嗦嗦了一大堆,有人或许想问你的平均买入价是多少?今天也不遮遮掩掩,目前持有奇虎360平均价在26刀以上(比最近18刀买入奇虎而痛心的兄弟们要高很多,泪奔~):

简单整理下入行大半年的体会,觉得最重要的还是那句老话——心中要有估值,心中没估值就不能叫投资,只能叫投机。投机这件事类似于赌博,运气好的确可以赚一点(比如第一次买入新浪就赚了不少),运气不好就只有赔的份儿,但运气好坏谁有说得定呢?靠投机赚的钱早晚得还回去。而且没估值,难免会患得患失,例如23刀买入奇虎360,到它跌破20刀,就开始郁闷,跌破16刀,简直要后悔死了。

最后再整理下自己对奇虎的看法:

1.在PC安全领域,奇虎360是绝对的N0.1,其他对手很弱。安全产品是奇虎其他所有产品的根基,也是未来转型及探索其他盈利模式的根本保障;

2.浏览器有望成为奇虎新平台,三季度奇虎浏览器月度活跃用户人数有2.35亿人。大家可以不用hao360导航网址(导航网址广告位有限),但不会不用浏览器。而据我观察,奇虎360浏览器正在向APPSTORE的方向转,即打开浏览器即时应用商店;

3.应用平台。奇虎推出360桌面,体验比Q+要好,但安装360桌面到现在,我使用4个月了,没觉得360安全桌面会取代传统桌面,而且只在娱乐时才会想到。所以360安全桌面离真正成事应该还有很大距离;

4.手机上,360卫士增速还是不错,身边很多人在用。根据奇虎360内部人的说法,他们正要推出一款类似微信的杀手级应用,那还是等他们推出来再说。

说完了,敲了不少字,大家多多拍砖!

美股新手年终总结 – 美股投资迈出第一步

因为接触A股很早,所以对股票本身是有一定认识的,早前也听说过一些投资美股的投资神话,如段永平投资网易盈利100倍等。但一直觉得换汇开户等事项较烦,直到今年8月,终于办完了开户,于是投资美股的经历正式开始。

温馨提示:其实国内投资者不出国也能在网上开户做空或买入美股、ETF(纽交所、纳斯达克或OTCBB上的股票),具体开户步骤可参考这里:http://www.e-investingguide.com/2011/05/firstrade-us-stock/

开户这几个月以来,投资有些成功有些失败,整体上仍然在交学费阶段,但第一步毕竟已经迈出来了。下面我按顺序列出我做出的一些仓位较重投资决策,总结并反思,与大家共享。

TAOM:TAOM是开户后买的第一支股票,当时觉得这家公司的行业太好了(受A股思维影响),觉得TAOM未来的路径是儿童游戏——儿童版Facebook——电影卡通——线下娱乐(玩具、文具),这条路径不同环节可以彼此增强。我还去著名的淘米校巴去看了看,觉得有潜力成为儿童版人人。最后开户好下单,买入价约在12元左右。杯具的是买入后便一路下跌,8月17号出季报后大跌,我仔细看了季报后觉得长期逻辑没错但接下来几个季度可能都不会有强劲增长,止损卖出。

TAOM教训:不要让空想的大图景覆盖了短期的基本面,美股的季报威力很大,如果季报难看,再好的图景也没用。在做出重大投资决定前一定要对未来两个季度的季报有底气。

XNY、LAS:客观的说,在美国上市的中国股票(中概)传统行业是非常低估的,这与传统行业中概公司长期大量地造假有关。在今年传统行业中概被大量做空后,低估就更明显了。我沿着寻找低估个股的思路找到了XNY和LAS两家传统行业公司,仔细看了报表后觉得两家公司都是属于有些水分的公司,但不属于完全的造假。LAS在北京有很多4S店,有时候路过会看到。XNY则是从2008年起每年花大钱请张学友代言,我个人觉得可能是和以纯、森马差不多的小二线服装品牌。在中概破灭后,两家公司都经历了深度下跌,非常便宜,于是便买入了。最终结果是LAS略有盈利,XNY大幅亏损,整体上寻找低估个股的策略以失败告终。

XNY、LAS教训:报表有水分的公司很难涨,即使低估,需要非常长的时间来修正(或者事件来修正)。在持股期间两家公司的季报都不错,但难有表现,以后对这类公司的投资不能重仓。

NCTY:最早了解这个公司非常早,早在奇迹的年代(读书时候),今年年中在i美股论坛上见到有人讨论NCTY,连续几天都是最热贴,仔细看过对公司现在境况有了基本的了解。也从其他渠道了解了下《神仙传》《Firefall》的情况,最后的研究结论是当时没到买入的时机,不确定因素太多。而且综合畅游的天龙等游戏的表现,我觉得指望《神仙传》翻身是痴人说梦,未来能不能翻身就看《Firefall》。依据这个研究结论,我制定的投资策略,即一旦Firefall有重大进展就买入。幸运的是我等到了,11月28日公告我没看到,当天大涨13%,当天白天仔细研究了公告,研究了代理对手方Garena,觉得应该是到了我策略里的买入机会,第二天追高果断买入,成本5.4元。

NCTY经验:NCTY尽管是追着买的,目前浮盈还是很大。经验就两点,一是把这个公司股价的驱动因素看得比较清楚;二是研究过后制定策略就严格按照策略执行,哪怕已经错过了第一天的大涨。

GRPN:这家没什么好说的。我用简单常识做出了做空GRPN的决策。1)我觉得团购这个商业模式没有规模效应,没有跨区域效应;2)GRPN竟然在中国公开出售假表(高朋天梭假表事件),显示这个公司要么管理混乱要么道德底线很低;3)LivingSocial等竞争对手上得很快,GRPN没有有效的壁垒来阻击后来者。在25块做空了GRPN,最低跌到15,最近反弹至21,我将继续持有空头仓位,我觉得这家公司最终会稳定在30-50美元市值,目前太高估了。

GRPN经验:简单逻辑,简单执行。另外GRPN是第一次做空,我以后会坚定按照130/30的多空头比例来投资美股。

总结:到现在为止账面仍然是亏损,NCTY和GRPN的收益仍然没能完全抵减此前乱买股票的亏损。除了上面说到的这些,今年还投资过GTAT,GMCR等美国股票,谈不上什么经验或者教训,就没写。不论如何,美股投资之路走出了第一步,未来希望能和雪球的各位高手们共同成长,体验投资的快乐。

这些都是有钱途的美股?

对于2012年的股市,大多数策略师最多只能说是乐观。他们担心,在投资者的看来,收益增长以及企业强健的资产负债表等利好因素会被举步维艰的经济环境和 欧债危机所抵消。巴克莱资本(Barclays Capital)的首席市场策略师纳普(Barry Knapp)近期将标准普尔500指数的目标设定为1330,比周五收盘时的点位高出6%。据他预计,明年上半年市场行情艰难,下半年会出现反弹。

估 值是对冲经济和政治环境的一个重要因素。美国股票的价格看起来位于合理区间,特别是,10年期国债的收益率为2%,短期利率几乎为0。据估计,标准普尔 500指数的估值为2011年预期每股利润的13倍,约为明年预期每股收益的12倍。看涨人士认为有利的估值和超低的利率是相当大的利好因素。Loews 的首席投资策略师罗森伯格(Joe Rosenberg)上周在接受《巴伦周刊》(Barron’s)的采访时称,我的感觉就是,小孩子进了糖果店,都不知道该从何说起了。罗森伯格对一部分 蓝筹股表现出了偏爱。

我们编制了一个表单,列出了2012年可能会给投资者带来不错回 报的股票,其中包括了伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)、宝洁公司(Procter & Gamble)、荷兰皇家壳牌有限公司(Royal Dutch Shell ) 和沃达丰空中通讯公司(Vodafone Group)等蓝筹股公司。在覆盖范围相当广泛的这10只股票当中,几乎所有的股票都派发股息,唯一的一个例外是伯克希尔公司。鉴于该公司的首席执行长沃 伦•巴菲特(Warren Buffett)非凡的投资技巧,这一点可以理解。按明年的预期利润计算,有半数股票的市盈率低于10倍。最昂贵的股票(伯克希尔公司和保洁公司的股票) 的估值约为未来12个月预期每股收益的15倍。

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这10只股票中有4只是欧洲公司的股票,这反映出欧洲市场不景气,股息高企。相对股份回购而言,欧洲投资者和管理人员更喜欢股息,与美国的情形恰好相反。

我 们从今年初就开始了选取这10只股票的工作。工作团队之所以利用此前1年的市场数据,大部分原因在于通用汽车(General Motors)、摩根大通(JPMorgan Chase)和美国联合美国大陆控股有限公司(United Continental)出现了下跌。上周四一天内,这10只股票平均下跌了6.9%,而标准普尔500指数值下跌了1.9%。在2012年,我们选出的 这些股票都有带来15%-20%的回报的潜力。下面我们来逐一介绍这些股票。

伯克希尔•哈撒韦

巴菲特很少 评论这只股票,但伯克希尔•哈撒韦今年9月公布了巴菲特46年CEO生涯里的第一个股票回购计划,强烈表明巴菲特认为该股估值过低。公布回购股票本身意义 不大,因为伯克希尔为购买价设定了一个限制,即相比账面价值有一个10%的溢价,而其股价很快就高过了这个价位。

自公布回购计划以来,A类股已经上涨15%,达到11.6万元左右。但其吸引力仍在。我们对该股2011年年底账面价值的预测是10.2万美元,目前股价还不到这个预测值的1.2倍。B类股在78美元左右,相当于A类股的1/1500。

伯 克希尔正处于史上最好的状态。它持有一个分散的企业组合,每年产生利润约每股7,500美元,加起来就是120亿美元。伯克希尔拥有700多亿美元的股权 投资组合,其中包括对IBM最新投资的110亿美元;投资它可以获得对经济改善、房地产市场及意外伤害再保险费率上扬、股市上涨的敞口。巴克莱分析师格尔 布(Jay Gelb)给它的评级是建议重仓持有,目标价格在127,500美元。主要的不利因素是巴菲特的年龄(现年81岁),以及他没有一个明显的继任者。但巴菲 特身体健康,有望继续掌管伯克希尔至少五年。

如果伯克希尔的股价只达到2012年年底预期账面价值11.2万美元的1.2倍,那么就有13.5万美元左右,比当前水平高出16%。由于有回购计划,并且有310亿美元的现金作为支持,下行空间似乎是有限的。

大都会人寿保险公司(MetLife)

从 盈利和账面价值这两个关键指标来看,这家美国大型寿险公司似乎很有吸引力。以31美元的价格,该股估值不到2011年每股预期利润4.92美元的七倍,也 不到2012年每股预期利润5.06美元的七倍。而且该股价格只有2011年年底预期账面价值49美元/股的三分之二。这里所用的是一个保守的账面价值指 标,即剔除了投资收益的股东权益。

大都会人寿上周对2012年状况给出乐观预测,指出它拥有大量的剩余资本,明年可能还会积累更多,这使它能够支付更高的股息,并可回购大量股票。

分析师会议之后,摩根士丹利(Morgan Stanley)的达利(Nigel Dally)写道,其前景似乎比当前股价所表现的好很多。他对该股评级为重仓持有,目标价45美元。

大都会人寿也在向海外扩张。2010年收购美国国际集团(American International Group)寿险业务后,大都会人寿目前超过三分之一的利润来自美国以外。

不利因素包括低利率环境有损再投资收入和整体利润,以及即将到来的监管改革将在一定程度上打击股东权益。这些问题不大,似乎已在大都会人寿低迷的股价中得到了充分体现。

赛诺菲(Sanofi)

这家大型法国制药商应当会很好地度过今年许多重大专利过期的关口。从2013年起,其可能实现同类公司中最强劲的增长。赛诺菲拥有引人注目的众多药物产品,美国投资者对其还没有充分了解,包括治疗糖尿病、癌症和心血管疾病的药物,疫苗以及动物保健品。

这家公司在美国上市的股票目前股价在35美元左右,以2011年预计每股利润4.58美元、收益率5%计算,市盈率不到8倍。赛诺菲的估值在制药公司中属最低之列。预计该公司明年利润会下降10%左右,但2013年会实现增长,2014和2015年可能各增长10%。

Bernstein分析师安德森(Tim Anderson)在上个月的一份报告中说,赛诺菲的股价低于几乎其他任何一家大型制药公司,然而其长期财务前景优于行业平均水平。他给该股的评级为“强于大盘”,目标价44美元,较当前价格高25%。

对 于赛诺菲今年早些时候以200亿美元收购生物科技公司Genzyme是否价格过高,人们存在一些争议。《巴伦周刊》认为,回购股票本来是利用公司现金的更 佳途径,但赛诺菲首席执行长魏巴赫(Chris Viehbacher)认为Genzyme会是面临专利过期的赛诺菲增长引擎的重要组成部分。巴菲特(Warren Buffet)是相信这一点的人士之一,他旗下的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)持有大量赛诺菲股票。

希捷科技(Seagate Technology)

泰国今年夏季的洪灾曾令全球硬盘驱动器的生产减少了大约25%,并令希捷的头号竞争对手Western Digital受损。

这 为未受影响的希捷带来了财务上的意外收获,这种效应可能持续到2012年。除了供应中断,并购也应当会给希捷带来好处。硬盘行业可能不久就会经历优胜劣 汰,只剩下三家主要的生产商──希捷、Werstern Digital和东芝(Toshiba),由此实现更强的定价能力和控制能力。

以 2012财年(截至明年6月)预期每股利润3美元计算,希捷市盈率不到6倍。看涨希捷的投资管理公司Needham分析师库格勒(Richard Kugele)预计的当前财年每股利润为3.92美元,高于普遍预计值,给出的目标价为35美元。该股近期股价低于16美元。库格勒说,希捷未来四个季度 将会花掉相当于其市值一半以上的现金。该公司可能提高派息(目前收益率为4.6%,已经相当丰厚)、回购股票或减少债务。

看空者认为,硬 盘正逐渐被固态存储器所取代,因此正在退出历史舞台。然而个人电脑还不会消失,而互联网内容的爆炸性增长带来了对存储的需求,只有硬盘才能经济实用地满足 这种需求。希捷还得益于由首席执行长卢克佐(Steve Luczo)带领的精明且有利于股东的管理团队。这个团队目前正采取行动,巩固希捷在这个不断改善的行业的竞争地位。

沃达丰(Vodafone)

美国公用事业类股(电信和电气公司)是股市上股价最高的一个板块,按2012年的盈利预期计算,其市盈率约为14倍。

追 求收益率的投资者在欧洲市场的投资回报可能更高。作为全球领先的无线运营商,沃达丰在欧洲的股价相对其美股存在折让,收益率更是高达5%。在纳斯达克上市 的沃达丰空中通讯公司(Vodafone Group Plc)发行的美国存托股票(ADR)的目前价格约为27美元,按当前这一财年(截止于明年3月)的盈利预期计算,其市盈率约为10倍。这大大低于在纽交 所(NYSE)上市的Verizon Communications的市盈率水平:按2012年的盈利预期计算,Verizon Communications的市盈率约为15倍。

沃达丰和Verizon共同拥有美国第一大手机运营商Verizon Wireless的所有权,这也是两家公司各自拥有的最佳资产。沃达丰在Verizon Wireless的占股比例达到45%,Verizon达到55%。投资者还未充分认识到沃达丰持有的这份宝贵资产的价值:沃达丰所持有的Verizon Wireless的股份价值高达750亿美元,这比沃达丰市值的一半还要高。不过,2012年初这一现象将会改变,因为Verizon Wireless将向两家母公司支付100亿美元的股息。

上个月的文章认为,沃达丰股价明年可达35美元,总回报率将超过30%。对于一只低风险的股票来说,这样的潜在收益算是很不错了。

荷兰皇家壳牌有限公司(Royal Dutch Shell)

国 际三大石油综合企业埃克森美孚(ExxonMobil)、雪佛龙公司(Chevron)、荷兰皇家壳牌公司的股价看来都很合理,按2012年的盈利预期计 算,三家公司的市盈率在8到10倍。在这三家公司中,荷兰皇家壳牌所以脱颍而出,是因为其股息收益率高达4.7%,这是埃克森美孚的两倍,也比雪佛龙公司 高出两个百分点。

我们看好荷兰皇家壳牌的主要原因是现金流增长的速度在加快,因为其在卡塔尔和加拿大的新的能源项目陆续投产。此外,自2009年以来不曾变过的股息明年将开始上升。该公司的净债务水平急剧下降,在最新这一财季下降到200亿美元。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师芮茨(Martijn Rats)说,我们估计2012至2014财年,壳牌公司的自由现金流将始终超过其当前的股息水平,幅度在50%至100%之间。芮茨预计壳牌未来三年的股息增长率折合年率计算可达9%。

按摩根士丹利预计,壳牌公司在美国发行的存托股票(当前价格约为70美元)未来一年可能超过80美元。

Freeport McMoRan Copper and Gold

对于发展中国家来说,铜非常重要。在全球范围内,Freeport McMoRan Copper and Gold是投资者持有的最大铜企。该公司在全球四大洲都设有资源基地。

从 收入、股息收益率和资产价值等多个指标衡量,目前股价为39美元的Freeport的股票很具吸引力。今年由于铜价下跌20%,至3.40美元/ 磅,Freeport的股价因此下跌36%。但即使按当前铜价计算,Freeport的利润率仍然很高,因为其采矿成本不到1美元/磅。按2011年和 2012年的盈利计算,该股市盈率均为8倍。其股息收益率为3.7%。

近来一系列铜矿开采交易意味着Freeport的股价明显低估。如果Freeport插标自卖,它很可能会得到很高的溢价,并引来一系列竞标者,其中必然包括矿业巨头必和必拓(BHP Billiton)甚至中国。中国的铜需求量在全球占比超过三分之一。

Freeport 的资产负债表非常漂亮,没有净债务,其铜储备接近1, 000亿磅,另外还有大量黄金储备。投资者担心的是中国需求的下降以及Freeport在印尼一座大型铜矿的罢工事件所带来的影响。印尼的这座铜矿实际上 已经停止了生产。中国需求下降引发的风险似乎已经反映在Freeport的股价中了,而印尼铜矿罢工事件可能要明年才能和解。

康卡斯特(Comcast)

有线电视行业并没有因为在高速互联网接入业务上的主导地位得到华尔街的太多认可。

对 于康卡斯特这家全美最大的有线电视运营商来说,利润丰厚的互联网业务可能比它提供的电视节目重要的多。Bernstein的有线电视和电信业分析师莫菲特 (Craig Moffett) 指出,有线电视公司是基础设施类企业,不是媒体公司,在全美大多数地方他们都赢得了与电信业的战争。莫菲特给康卡斯特的评级是“表现超越大盘”,其给出的 目标价位是32美元。

康卡斯特目前股价23美元,按明年盈利计算,预期市盈率为12倍。莫菲特预计该公司将提高股息发放的水平,并在2012年利用不断增加的自由现金流加大股票回购力度。该股目前股息收益率为2%。

康卡斯特仍在努力扭转全国广播公司(NBC)疲弱的广播电视业务,NBC在黄金时段的收视率排名垫底,目前正在亏损。幸运的是,NBC在康卡斯特的收入占比只有6%。投资者一直在等待康卡斯特向股东大幅返还现金,这可能在2012年就会开始。

宝洁公司(Procter & Gamble)

由 于拥有众多受到欢迎的品牌(汰渍、Bounty纸巾以及帮宝适纸尿裤),以及在全球市场的有力营销,宝洁公司的股票为投资者提供了一种低风险分享发展中国 家增长收益的渠道。宝洁的股价近年来表现并不理想,目前股价约为65美元,按当前这一财年(截至明年6月)的盈利预期计算,其市盈率为15倍。

目 前宝洁的股息收益率超过3%,2012年其发放的股息还可能上升。算上股票回购,宝洁公司每年向股东提供的投资回报率约为7%。如果未来十年股息能以过去 十年的速度增加,那么到2020年,按当期股价计算,宝洁的股息收益率能达到5%。宝洁的股票就像一只收益率不断上升的债券。

华尔街一直 批评该公司过分关注发达国家市场和中高档产品,但宝洁的策略正在改变。Bernstein的分析师Ali Dibadj认为,宝洁公司需要进行一项大型重组计划,以降低成本,并将重心从辛辛那提总部转移至新兴市场。新兴市场的销量在宝洁的总销量中占比约为 30%。

宝洁公司认为,其每年盈利增长率将在9%至12%之间波动。这一速度是电力公司的两倍,但电力公司的股价却和宝洁公司看齐。Ali Dibadj今年夏天将宝洁的评级调高至“表现超越大盘”,并将目标价位定在73美元。

戴姆勒(Daimler)

从Coach到蒂芙尼(Tiffany),从LVMH到历峰集团(Richemont),奢侈品制造商无不受到投资者的欢迎。但作为梅赛德斯-奔驰(Mercedes Benz)的制造商,戴姆勒公司在很大程度上不受投资者青睐。梅赛德斯-奔驰可以说是汽车品牌中的极品。

戴姆勒美股目前价格约为45美元,低于今年春季79美元的高价,按2012年的盈利预期计算,其市盈率仅为6倍。其股息收益率为6%。投资者担心好几个问题,其中包括成本、高端奔驰车产品线老化、缺乏盈利势头以及欧洲市场碰到的麻烦。奔驰有一半销量来自欧洲。

但 戴姆勒的资产负债表却非常优秀,其每股代表的净现金和投资超过15美元。同时戴姆勒还是全球最大的卡车生产商之一,其梅赛德斯-奔驰的特许经营店在地位意 识浓厚的中国很有市场。即使不看好该股的人也承认,综合各方面分析来看,戴姆勒看起来很有吸引力。它是世界上最伟大的工业企业之一。它的股价低廉,难以忽 视。

美股入门知识 – 什么是ADR(美国存托凭证)

存托凭证(Depository Receipts,简称DR),又称存券收据或存股证.是指在一国证券市场流通的代表外国公一有价证券的可转让凭证,属公司融资业务范畴的金融衍生丁具。以股票为例,存托凭证是这样产生的:某国的I:中公司为使其股票在外国流通,就将一定数额的股票,委托某一中间机构(通常为一银行,称为保管银行或受托银行)保管,由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证,之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。存托凭证的当半人,在H内有发行公司、保管机构,在国外有存托银行、证券承销商及投资人。从投资人的角度来说,存托凭证是由存托银行所答发的·种可转让股票凭证,证明定数额的某外国公司股票已寄存于该银行在外国的保管机构,而凭证的持有人实际卜是寄存股票的所有人,其所有的权力与原股票持有人相同。存托凭证一般代表公司股票,但有时也代表债券。

温馨提示:其实国内投资者不出国也能在网上开户做空或买入美股、ETF(纽交所、纳斯达克或OTCBB上的股票),具体开户步骤可参考这里:http://www.e-investingguide.com/2011/05/firstrade-us-stock/

美国存托凭证(ADR)的起源

存托凭证首先由美国金融业巨子J·P·摩根创建。1927年美国投资者看好英国百货业公司塞尔弗里奇公司(Selfridges)的股票,由于地域的关系,这些美国投资者要投资该股票很不方便。当时的J·P·摩根就设立了一种美国存托凭证(ADR),使持有塞尔弗里奇公司股票的投资者可以把塞尔弗里奇公司股票交给摩根指定的在美国与英国都有分支机构的一家银行,再由这家银行发给各投资者美国存托凭证。

这种存托凭证可以在美国的证券市场上流通,原来持有塞尔弗里奇公司股票的投资者就不必再跑到英国抛售该股票。同时要投资塞尔弗里奇公司股票的投资者也不必再到英国股票交易所去购买塞尔弗里奇公司股票,可以在美国证券交易所购买该股票的美国存托凭证。每当塞尔弗里奇公司进行配股或者分红等事宜,发行美国存托凭证的银行在英国的分支机构都会帮助美国投资者进行配股或者分红。这样美国投资者就省去了到英国去配股及分红的麻烦。 Continue reading 美股入门知识 – 什么是ADR(美国存托凭证)

如何认识美股?如何开始投资美股?

如何认识美股?

美国的股票市场发展历史比较长,品种和系统也比较完善和完整。目前客户主要接触的是纽约股票市场的股票以及部分分类股票指数,还有股票期货和期货指数等等。为了去繁就简和直截了当,我们在美国证券网上主要谈美国股票市场的各种类型股票,以后再讲那些较复杂的证券品种,而且大部分是主要针对美股电子商务部分,从而有利于国内大多数投资人的环境和条件。

认识美国股票有如下特点:

第一、美国股票市场中上市的公司基本上涵盖了美国乃至国际上全部著名、知名品牌的产品公司和企业,无论是能源、工业、农业、消费品及医药、食品和饮料等行业的经营良好的企业都是在美国股票市场上市的公司。这些经济实体的成长代表着全球经济发展的能量和趋势,因而美国股票市场的股票具有很高的经济价值。

第二、美国股票市场的发展变动与全球重大的政治经济发展历史过程呈现正相关的关系;它既是政治财经风云变幻的晴雨表,也是整个变化的后果的直接体现者。这表明,美国股票市场的透明程度和可分析性,可预见性是相当明显的。所有股票分析的技术手段和模型造就都源出于此便是证明。

第三、美国股票市场是规模最大的市场,除了以兆亿美元计的上市股票价值外,美国还有最大规模的基金投资和机构投资。这意味着一般的投资者若说想可以在美国股市兴风作浪那真是痴人说梦。

第四、美国股票市场是法规健全、管理严密而透明,但最重要的是它是一个自由的市场,股票价值完全自由涨落,除了法制的约束,政府对股票市场完全没有约束,投资者需自己对所作的投资承担全部的风险和责任,值得指出的是,美国股票市场的上市公司未必就是一个盈利的公司,而且,即便是好公司也未必其股价就往上升。美国纳斯达克市场就专门为风险性、投机性经营的企业上市提供机会,但是否要投资这些类型的公司股票就很能考量一下你的知识和眼光了。

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如何开始投资美股?

经济的全球一体化在互联网以电子商务的形态促进下变得更加发展迅速。由于中国的金融壁垒使得国内的投资者迄今仍无法按投资国内股市的办法投资国际股票市场,但通过在美国的网络券商开户,即使身处国内,你也能轻松投资美国股市。

温馨提示:其实国内投资者不出国也能在网上开户做空或买入美股、ETF(纽交所、纳斯达克或OTCBB上的股票),具体开户步骤可参考这里:http://www.e-investingguide.com/2011/05/firstrade-us-stock/

作为投资者你应具备几个基本的要素:

第一、当然是你必须有钱,并不需要太多但不能太少,因为股票投资讲求耐受性;

第二、是你应当有身份证或私人护照。因为投资开户需要你的身份资料;

第三、你要去我们指定的跨国银行或金融机构开立帐户并存入钱,特别指出的是,开帐户时必须让银行给出电子投资理财或互联网投资理财的通路和使用许可。换言之,你不能把钱存在那些不提供此项服务(网络理财)的银行或金融机构。因为互联网是你的操作平台,没有它你做不了投资。

以上三个要素做好了,你便可以开始进行美国股票的投资了。开始投资美国股票,投资者需要有对美国股票的一些基本认识和初步了解,可以通过互联网获取有关的信息,不断地更多了解美国的股票和上市公司的情况。

投资者实际上是自己开户、自己操作、自己投资,所需要知道的是美国股票投资经纪公司和有关股票的咨询顾问业务都是要收费的,而且资本投资的所得还必须纳税,但资本投资所得税比其他税种要优惠。

对美国股票市场作投资需要有基本的经济学和证券学中的有关知识,而且还需要有较好的英文阅读能力。

美股入门问答 – 新手应该知道的

投资美股需要熬夜作战吗?

确实,美股开市时间是中国的晚上,确切地说,夏天是北京时间晚上21:30至第二天凌晨04:00。冬天则是北京时间晚上22:30至第二天凌晨05:00。但并不需要你这个时间全坐在电脑前。美国券商下单时可设定有效期,如可以设定在未来一个月内,某只股票跌到某个价格就买入,涨到某个价格就抛出。美国券商提供的下单种类丰富,简单的如设止损、止盈价位,复杂如跟踪股价转向点、并购套利等。这些委托单都可以长期有效,不需每晚盯盘。

有60天有效的单子,所以根本不用盯,除非Day trader;一般每天习惯睡觉前瞄一眼大盘,第二天看下大盘点位和自选股就可以了。做日内交易的话,当然需要盯盘了,不过价值投资的关键点在选股,选好股票,在合适的价位买进,接着该干啥干啥,不用天天盯。一个月看一次就够了。

真的看你的策略是如何的,如果你不能熬夜,应该有一个无须看盘心里也不害怕的策略。比如买BRK,呵呵。

投资美股有汇率风险吗?

如果你把人民币兑成美金,长期存在银行里,当然有汇率风险,但只要你买成股票,它就只和公司股价的变动有关。另外,如果你买的是以人民币为主要收入货币的中国概念股,就完全没有任何汇率风险。

你把人民币转换成美元就一定有汇率风险,除非你不打算把美元再转换成人民币,凡是要用到汇率,就一定有汇率风险,记得有个笑话,一个美国人,拿了10万美金去中国玩1年,1年后,把剩下的钱兑换成美元,还是10万美元,去中国白玩了一趟。

在美上市中国公司是以人民币计价的资产。若你持有着它们的股票,当人民币兑美元汇率上升时,公司以人民币计价的盈利就值更多美元了,但同时由于美元相对人民币贬值,所以你持有股票的价值从根本上来说没有变化。

当美元汇率下降,中国资产股以美元计价的净资产、收入和收益都会上升。

投资美股有被欺诈的风险吗?

美国资本市场监管程度非常严厉,对内幕交易、操纵市场、上市公司财务造假等行为打击坚决。在安然和世通事件后,美国迅速颁布了严格企业诚信控制的萨班斯法案,不仅安然公司由于丑闻轰然倒塌,牵扯其中的曾经排名全球前五大的会计事务所安达信也难逃厄运。美国法律允许集体诉讼,中小股民利益受到伤害往往能通过法律途径讨回公道。另外值得一提的是,与美国通行的无罪推定不同,美国法庭在针对资本市场的审判中,采用的是举证倒置的原则,即被告要举证自己确实没有进行内幕交易。完善的制度、严苛的法律使美国资本市场能保证中小散户的利益不会轻易受到违法者的侵害。

欺诈总会有的,说基本没有欺诈,指的是和中国比。。。哈

投资美股账户和资金安全有保障吗?

如果碰上金融危机,存在美国银行和券商那里的资金安全吗?其实不必担心,即使你开户的银行倒闭,只要你的帐号资金小于25万美元,美国联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corporation,简称FDIC)将为你提供全额赔付。对于证券账号,则由证券投资者保护公司(Security Investor Protection Corporation,简称SIPC)提供最高50万美元的保障,其中包含最高10万美元的现金保障。除此以外,很多券商还为开户股民购买第三方的商业保险。如盈透证券(Interactive Brokers)通过证券投资者保护公司(SIPC)和英国劳埃德保险公司其开户股民提供高达三千万美元的保险。

其实美股新手关于自己炒美股资金的这些担忧,非常可以理解, 大家赚钱都不容易,希望用自己手头上的一些储蓄作为投资,且不说回报如何, 但至少要确保资金的安全。

温馨提示:其实国内投资者不出国也能在网上开户做空或买入美股、ETF(纽交所、纳斯达克或OTCBB上的股票),具体开户步骤可参考这里:http://www.e-investingguide.com/2011/05/firstrade-us-stock/

以在华人圈子里比较知名的美国券商第一理财(Firstrade)为例,其账户现金及证券的保险资讯如下:

第一理财透过我们的交割公司Apex Clearing Corporation,客户帐户享有现金及证券一亿五千万元的保险。美国证券投资人保护组织* (SIPC) 提供基本$500,000保险,其中现金保险以$100,000为上限。”SIPC额外”的保险则由伦敦多家保险公司(Lloyd’s of London Syndicates为主保险公司)集体负责提供上限一亿五千万元的资产保险,其中包含现金上限两百万。此保险不包含市场市场价格不利之变动造成之可能损失。(具体链接如下:http://www.firstrade.com/content/zh-cn/accounts/accountprotection/

万一证券商的交割公司出现问题,美国证券监管机构会马上介入, 封冻交割公司的资金, 让证券商将资产转入第二家交割公司。 如果在发生问题到资产转移的过程中,投资者的资产由损失, 这时保险就会介入。

就这几年的金融危机,美国的监管机制越趋严格完善, 这是我们在国外券商工作的深刻体验。 就美国的监管机构的公平性来说,请各位大大放心,不论国内国外账户,他们处理的手续和态度都是一致的。

当然, 就账户的安全性来说,我想多提一点,你们要保护好自己的用户名和密码, 千万不要在公共场合登入帐户,或者有人冒名券商打电话询问你的用户名和密码,你也千万不要提供。 (如果需要汇款回自己的银行账户, 第一理财会致电,核对你的个人资料及汇款内容,绝对不会询问用户名和密码)

还有就是要为自己的电脑装设安全的浏览器和防毒软件,第一理财与趋势科技合作,免费提供所有第一理财帐户持有人一年的趋势科技Anti-Virus& Anti-Spyware防毒软体以及一年的自动病毒资料更新。

更多网络账户自我保护资讯,各位可以浏览:http://www.firstrade.com/content/zh-cn/education/onlinesecurity

希望各位大大安全投资, 快乐投资!

Zynga“破发”难挡互联网企业上市潮

16日,美国在线游戏企业Zynga公司在美国纳斯达克股票交易市场成功进行了首次公开募股(IPO),发行数量为1亿股,发行价为每股10美元,总募集资金达10亿美元,成为继谷歌2004年上市融资16.7亿美元后美国股市最大规模的科技股IPO。

不过,Zynga股价在上市首日盘中跌破发行价,最终收报9.5美元,跌幅达5%。该事件被部分分析师解读为,为今年互联网IPO画上一个“清淡的”句号,而投资者明年关注的焦点将是Facebook的上市。

潜力好但存短板

“我们不是股票交易专家,我们也并不想成为这样的人。Zynga的故事将在未来数年里展示,而非仅在未来数个交易日里体现。”

这家知名在线游戏开发商创始人兼首席执行官马克·平克斯对公司的发展前景充满自信。他还表示,公司将一直保持创业型企业的风格,公司奖惩明确和结果驱动型的企业文化将平衡股权所有、团队控制与领导权的负面作用。

数据显示,自2007年上线以来,Zynga营业收入累计超过15亿美元,2010年全面实现盈利,今年前9个月营收超过8.28亿美元,净利润为3068万美元。其成长速度被华尔街分析师形容为“惊人”。

不过,作为依托于著名社交网站Facebook的在线游戏开发商,Zynga的成长离不开后者庞大的用户数量和关系网络。

据悉,Zynga目前的月活跃用户达2.27亿,日活跃用户5400万,多数都通过Facebook获得。这些玩家喜欢在Zynga两款经典游戏《FarmVille》和《CityVille》上进行角色扮演和虚拟商品购买,而Zynga90%以上的用户和收入是在Facebook的平台实现,同时Zynga也占据Facebook平台虚拟商品市场份额的75%。

路透社援引华尔街分析师观点称,外界对Zynga与Facebook的这种过度依赖的关系感到不安,表示这对投资者而言似乎是一种“不太健康的方式”。因此,这种高成长性和盈利模式的单一性的相互结合,在状况不佳的美股融资环境下,共同导致了Zynga上市首日股价高开低走,并最终交出令投资者失望的答卷。

投资管理公司SICA财富管理公司总裁兼首席投资官杰夫·西萨认为,Zynga市值不应该达到该领域的其他公司的三倍,这就是为什么人们认定其有下跌的可能,投资者认为该公司价格被高估了。西萨同时指出,Zynga股价也受到“市场总体形势”的牵连。不过,西萨对Zynga的投资评级维持在“买入”。

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互联网企业普遍破发

Zynga估值过高?尽管这种说法在该公司首日破发的情形下显得有理有据,但回顾Zynga最初提出上市计划时的估值与融资规模,以及此前数例“破发”的同行上市案例,这种说法似有“马后炮”嫌疑。

几个月前,Zynga的估值在150亿至200亿美元间徘徊,并计划融资20亿美元。但由于融资环境的恶化和自身业务存在短板而不得不将融资规模缩小一半,而在16日收盘后,其市值仅为66亿美元。

另外,美国市场研究机构毕润宜公司分析师凯文·普莱尼斯指出,自2010年至今上市的互联网公司60%以上都已跌破发行价,其投资者平均损失超过30%。该机构指出的跌破发行价名单中包括了今年11月上市的团购网站鼻祖Groupon和职业社交网站LinkedIn。

而与美国互联网企业有同样遭遇的还有12月14日在日本东京证券交易所上市的韩国网络游戏公司Nexon,其在成功融资11.7亿美元后跌破发行价,并在随后三天里市值蒸发超过1亿美元。

不过,尽管“破发潮”依旧,但在新兴互联网概念(Web 2.0)和移动互联(mobile computing)技术的推动下,明年全球互联网企业上市融资需求依旧强劲。

英国《经济学人》杂志网络版撰文称,上周给今年的一系列互联网企业上市交易画上了句号。该杂志预计,明年互联网IPO市场可能会更加活跃,这将主要得益于一起交易,即Facebook的上市。届时,市场将关注,Facebook能否以1000亿美元估值,完成100亿美元的超大规模上市融资。

做空中国还是做空“中国概念”?

受海内外因素影响,外资机构做空中国的声音甚嚣尘上。前日,据英国《金融时报》报道,英国对冲基金经理人休·亨德利旗下一只专门做空中国的对冲基金今年以来盈利已超过52%。然而,也有机构质疑,虽然有热钱流出,但是集体做空中国的判断并不成立。

据报道,英国对冲基金经理人亨德利创设了“SHORT CHINA”(做空中国)对冲基金,通过做空一些属于高周期性行业的日本公司债来做空中国,因为这些公司债深受中国需求波动的影响。该基金2011年9月以来的回报已超过11%,2011年初至今的回报更超过52%。亨德利被称为“主题投资之父”,此前曾主张“做空”冰岛。

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亨德利预计,由于部分日本公司的业务与中国有紧密联系, 而中国经济增速放缓后,相关日本公司的业绩也将受损甚至出现信用违约的可能,届时相关信用违约掉期产品(CDS)价格将大涨从而获利。

全球流动性正在从前几年的充裕甚至泛滥,转为走向枯竭,这导致部分外资机构频频抛售在华资产与权益进行套利,也为做空中国概念火上浇油。

近期,在国内市场人民币出现异动的同时,海外市场也出现贬值预期加强的明显信号,被认为是外资做空中国、热钱大量流出的表现之一。

此外,做空中国房地产市场,也是其途径之一。曾成功预言美国安然公司倒台的查诺斯也设立了专门做空中国的基金,押注中国房产市场走向崩盘。同时,A股的连续下跌背后也有外资做空的身影。11月,美国银行和高盛在港股市场大幅减持中国银行股。

不同声音:集体做空中国并不准确

不过,也有观点认为,虽然热钱正在大量流出,但是外资并没有集体做空中国。花旗集团首席经济学家沈明高认为,人民币近期的表现是正常市场行为所致,不存在外资集体做空中国。他说,人民币今年到目前为止,对美元升值了将近4%,而别的新兴市场货币有的贬值了5%,多的超过10%,人民币汇率相对其他新兴市场货币来说仍属坚挺。

渣打银行全球经济总监李籁思也表示,鉴于新兴经济体在全球经济中的崛起地位以及他们在全球贸易中的重要作用,预计未来投资于新兴市场货币的趋势仍将继续加大。

而且,迄今为止,极少有对冲基金找到直接做空中国经济的办法。亨得利也没有直接对中国经济或金融产品进行操作,而是对受中国经济影响的日本公司债进行反向操作,因此并不能对中国实体经济与金融产生直接影响。

透析在纽交所和纳斯达克上市之条件

在纽约证券交易所上市条件要求

纽约证交所对美国国内公司上市的条件要求

公司最近一年的税前盈利不少于250万美元;
社会公众拥有该公司的股票不少于l10万股;
公司至少有2000名投资者,每个投资者拥有100股以上的股票;
普通股的发行额按市场价格例算不少于4000 万美元;
公司的有形资产净值不少于4000万美元。
纽约证交所对美国国外公司上市的条件要求
作为世界性的证券交易场所,纽约证交所也接受外国公司挂牌上市,上市条件较美国国内公司更为严格,主要包括:
社会公众持有的股票数目不少于250万股;
有100股以上的股东人数不少于5000名;
公司的股票市值不少于1亿美元;
公司必须在最近3个财政年度里连续盈利,且在最后一年不少于250万美元、前两年每年不少于200万美元或在最后一年不少于450万美元,3年累计不少于650万美元;
公司的有形资产净值不少于1亿美元;
对公司的管理和操作方面的多项要求;
其他有关因素,如公司所属行业的相对稳定性,公司在该行业中的地位,公司产品的市场情况,公司的前景,公众对公司股票的兴趣等。

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在纳斯达克股票市场上市要求

NASDAQ商标

上市标准有三点:

标准一:

(1)股东权益达1500万美元;
(2)最近一个财政年度或者最近3年中的两年中拥有100万美元的税前收入;
(3)110万的公众持股量;
(4)公众持股的价值达800万美元;
(5)每股买价至少为5美元;
(6)至少有400个持100股以上的股东;
(7)3个做市商;
(8)须满足公司治理要求。

标准二:

(1)股东权益达3000万美元;
(2)110万股公众持股;
(3)公众持股的市场价值达1800万美元;
(4)每股买价至少为5美元;
(5)至少有400个持100股以上的股东;
(6)3个做市商;
(7)两年的营运历史;
(8)须满足公司治理要求。

标准三:

(1)市场总值为7500万美元;或者,资产总额达及收益总额达分别达7500万美元;
(2)110万的公众持股量;
(3)公众持股的市场价值至少达到2000万美元;
(4)每股买价至少为5美元;
(5)至少有400个持100股以上的股东;
(6)4个做市商;
(7)须满足公司治理要求。

企业想在纳斯达克上市,需符合以下三个条件及一个原则:

先决条件

经营生化、生技、医药、科技〈硬件、软件、半导体、网络及通讯设备〉、加盟、制造及零售连锁服务等公司,经济活跃期满一年以上,且具有高成长性、高发展潜力者。

消极条件

有形资产净值在美金五百万元以上,或最近一年税前净利在美金七十五万元以上,或最近三年其中两年税前收入在美金七十五万元以上,或公司资本市值(Market Capitalization) 在美金五千万元以上。

积极条件

SEC及 NASDR审查通过后,需有300人以上的公众持股(NON-IPO得在国外设立控股公司,原始股东并须超过300人)才能挂牌,所谓的公众持股依美国证管会手册(SEC Manual)指出,公众持股人之持有股数需要在整股以上,而美国的整股即为基本流通单位100股。

诚信原则

纳斯达克流行一句俚语:「Any company can be listed, but time will tell the tale.」(任何公司都能上市,但时间会证明一切)。意思是说,只要申请的公司秉持诚信原则,挂牌上市是迟早的事,但时间与诚信将会决定一切。