中国影业玩不转“纳斯达克”?

首家海外上市的博纳影业股价一路走低,引发对中国影业海外上市热的思考——中国影业玩不转“纳斯达克”?

近日,投资拍摄过《白银帝国》、《花木兰》、《十月围城》等影片的保利博纳(POLYBONA)以美国预托证券方式在美国纳斯达克交易所挂牌买卖,成为国内首家海外上市的电影公司。

自博纳影业12月9日登陆纳斯达克以来,开盘8.4美元破发,随后走势一直疲软,至收盘报6.58美元,较发行价下跌22.59%。虽10日该股低开后转涨5.45%,但16日早盘走低,转而震荡至收盘下跌7.57%,收报6.47美元。截至昨日,收报5.86美元,较发行价已下跌31%。

虽然博纳影业首席财务官(CFO)许亮一再表示,博纳影业看重的是长期带给投资者的回报,不会在意短期的涨跌。然而质疑的声音仍源源不断。

“与同类型美国公司相比,其开盘定价是否过高?”“美国的投资者对于中国电影行业未来发展情况了解多少?”“没有叫得响的作品,我们拿什么决胜海外?”纳斯达克表面跳动的股价背后,带出的是中国电影业走出国门,在国际化标准资本市场的考量下,如何为自己交出“完美答卷”的系列疑问。

有电影产业业内人士表示,中国影视股此番首度敲开海外融资的大门,无论是在资本运作上,还是文化内涵上,我们都欠缺很多。从博纳影业上市以来的表现来看,中国影业“走出去”任重而道远。但不可否认,文化产业从“引进来”到如今借海外资本平台“走出去”,对推动中华文化与世界多元文化的融合发展,中国民营文化企业在全球化时代争取自己的话语权都有着深远的意义。

背景——本土电影业“走出去”动作频频

中国影视集团开辟海外上市之路可谓波折重重。早在2004年西部电影集团就向国家广电总局电影局递交过上市计划。浙江的民营企业横店集团2005年亦透露了拟将影视娱乐业务分拆上市的打算。这些布局让中国影视集团海外上市的话题一度被热炒,但时至今日上市的声音却多是雷声大雨点小,渐归沉寂。

今年11月,美国好莱坞标志性“雄狮”米高梅宣告破产。随后坊间盛传中国某电影企业投资方有意入股刚申请破产保护的米高梅。虽事件真实性有待进一步核实,但却从另一个侧面印证了中国电影产业发展在多重因素推动下势头正猛,可见收购美国影业并非空穴来风。

首先,国内电影市场日渐繁荣,电影行业不乏大量资金。据统计,中国电影产业在短短七年的产业化改革中,票房已从9亿元人民币增长到今年的100亿人民币(合15亿美元),平均每年递增30%。预计到2015年将达到400亿元人民币,届时中国将成为全球第二大电影市场。

更重要的是,中国政府近年来一直积极推动本土电影行业“走出去”。年初,文化部部长蔡武在京透露,“十二五”规划将重点落实文化产业振兴规划,推进引导资本进入文化领域,解决文化企业上市瓶颈的问题。今年1月出台的《国务院办公厅关于促进电影产业繁荣发展的指导意见》更是鼓励电影企业应多方面拓宽融资渠道,扩大规模。其中就包括“积极推动符合条件的国有和国有控股电影企业重组上市”。国家对文化产业政策的大力扶持,让中国电影资本与海外市场“联姻”多了起来。

今年5月,仿照“美国模式”走“电信+媒体+科技”之路的星美集团,收购了澳大利亚3D电影公司Photon。9月,橙天嘉禾娱乐宣布,以1.94亿港元入股传奇影业公司,成为传奇影业在联合制作、发行、影院放映等领域的战略合作伙伴。橙天嘉禾也因此成为首个入股好莱坞影业的中国公司。

中国传媒大学博士后流动站研究员告诉记者,“由于海外市场的监管制度更加严格,资本‘联姻’无疑会对中国电影公司财务状况的透明度及企业财务风险管理等方面提出更加规范的要求。”

分析——走出去要“靠资本,更要靠内容”

与能源、电信等行业风起云涌的海外融资不同,中国文化产业在海外上市的企业寥寥可数,在为数不多的海外融资中,以合资、并购等方式为代表的直接投资仍然是主要方式。

资本是文化产业发展的重要血液,虽然拓宽投融资渠道实现文化产业的跨越式发展已是大势所趋,追逐海外上市热潮迭起,但质疑的声音却从未间断。

决胜海外,是靠资本“烧钱”,还是内容“赚钱”?中国影视真的准备好了吗?

有关资料显示,美国目前文化产业产值占到整个GDP的25%,其中美国的电影及音乐媒体行业已成为美国第二大的出口板块,每年全球收益超过559亿美元(约4472亿元人民币)。而中国的文化产业在GDP中所占的比例不到4%。美国电影如《花木兰》、《功夫熊猫》,借用“中国元素”狠赚中国票房。而中国本土电影却始终打不出响亮的文化标签入主西方。

“这当中肯定存在中西不同价值观对接的问题,我们对西方观众的喜好需求了解得太少。但博纳上市,至少说明了国内影视产业在面临加入WTO开放国门最初的震荡之后的复苏。毕竟,本土影视公司对于本土文化和本土受众的了解,是有自己的独特优势的。而且长期来看,将有巨大优势,完全可以超过外资或进口大片。”暨南大学新闻与传播学院教授支庭荣对记者说。

中国传媒大学博士后流动站研究员认为,中国影视海外上市能否开拓国外市场,关键还是要放在培植国内市场上。着力打通“大电影”产业链,电影制作、院线发行、电影院投资、后产品开发、影视拍摄基地、上市平台等各环节。做强自己的文化产品,靠文化产品获得可观收益的那一天,“走出去”才能水到渠成。

此外,记者从广东外语外贸大学新闻与传播学院副教授王海处了解到,影视公司属于文化领域,其产品的经济二元性决定了电影作为一种文化产出,必然带有特殊国家、民族的属性,而属性决定了这个行业的特殊性。因此,真正的文化产品“走出去”靠的是文化产品的内涵和质量,仅仅依靠影视公司一窝蜂追逐海外上市的壳未必能推进我们的文化产品“走出去”。中国影业可能在与纳斯达克对接上还需要磨合。

■专家观点

玩转海外市场需要文化软实力

●暨南大学新闻与传播学院教授支庭荣:

“电影公司在海外上市,还不代表‘走出去’。从世界范围内来说,一个影视企业,如果从北美市场获得的收益低于在全球市场总收益的20%,都不能说是一个有全球影响的企业。因此,‘走出去’最重要的标志是打开美国市场。这对我们来说还是有一定难度的。要求我们不仅在制作设备投入上要进入世界前列,而且在剧本的创意和想象力上,在价值理念上,在拍摄制作技巧上达到或超过西方国家水平。因此,中国影视‘走出去’,不能仅限于华语市场,要打进英语、法语、西班牙语市场,这就要求必须了解西方观众的需求,让他们在接受上不存在太大的障碍。试问一下影视业,对境外观众需求有多少了解?如果这个问题较好地解决了,成功的那一天将很快到来。上市仅仅是海外扩张战略的先导,更多的工作在于并购和在境外运营的本土化。在世界范围内,如果中国成为经济和政治强国,如果中文成为强势语言,则文化产业走出去要相对容易一些。”

●广东外语外贸大学新闻与传播学院副教授王海:

“中国影视公司纷纷在海外上市,这是国家和政府实施‘走出去’战略和行政导向的产物。从某种意义上讲,一个国家的文化产品等软实力在国际舞台上的竞争,就代表着国家形象。一个公司的发展势必经过市场优胜劣汰,逐步走向集中化发展,到达一定规模后再到国际市场融资。海外上市可能加快我们与国际传媒集团同台竞争的速度,既然这样的竞争是早晚的事情,不如趁早下海一搏,即使呛了口水也赚个下海的经验。何况我们已经具备了一定的实力。

工银瑞信游凛峰:新兴市场收益潜力不亚于A股 成熟市场现隐蔽性机会

有业内分析师指出:“2008年是债券基金年,2009年是指数基金年,2010年是QDII基金年。”今年是否会是QDII基金年,尚未可知。但至少,今年产生了发行旗下第二只QDII基金产品的基金公司——工银瑞信基金管理有限公司。

工银瑞信基金管理有限公司

4月15日至5月17日,工银瑞信基金公司旗下第二只QDII产品,工银瑞信全球精选基金正式发行。这是目前唯一一家有QDII基金产品过往业绩参考的基金公司。

截至4月27日,数据显示,工银瑞信全球配置基金今年以来复权单位净值增长率为4.84%,排在10只QDII的第二位;而截至3月31日,工银瑞信全球配置基金在今年一季度排在同类基金的第一位。该基金采用了双基金经理制,是由游凛峰与郝康共同管理。而目前正在发行的工银瑞信全球精选,成立后将继续由游凛峰管理。

游凛峰,在海外金融行业工作了16年,先后任职的公司包括所罗门兄弟公司、美林证券、对冲基金管理有限公司等。管理基金所用的策略连续多年(2000年至2008年)超业绩比较基准。

初见游凛峰,可以用“人如其名,而又超越其名”来形容。说他是人如其名,是缘于现实的游凛峰正如其名字一样,做起投资时给人以严肃、令人敬畏的感觉;但是又超越其名,是因为他并没有敬而远之之感,相反,谈起话来随和、自然。

“他很喜欢运动,而且学得快,在国外时常打高尔夫,打得很好,但是回到国内后,发现同事们都喜欢打羽毛球,于是他又改打羽毛球,不多久,就所向披靡…”一位同事这样讲道。

对于目前的海外投资,游凛峰告诉《证券日报》记者:“其实除了A股之外的新兴市场投资机会及收益潜力远不亚于A股,比如巴西、印度、印尼、俄罗斯等,要寻找具有长期的并有高增长的企业不是很难,难度在于找增长确定性的及合理的估值。新兴市场机会可以直接参与或间接参与。”

新旧有别 独具五大特色

记者:正在发行的工银瑞信全球精选与贵公司原有的工银瑞信全球配置基金从名字比较类似,您能谈谈前者相较于后者的区别吗?

游凛峰:共有5个特点:第一,正在发行的新QDII基金投资范围中没有只准投资中国主题的限制,我们可以在全球范围内寻找最佳的投资机会,没有限制因素;第二,通过数量化与基本面相结合在全球范围内选择好的投资机会;第三,是交易性机会,简单来说,就是利用资本市场中投资者行为偏差,运用不同的投资手段,积极参与交易来获取一些中短期的超额收益;第四,会对看好的投资机会进行集中投资;第五,可以利用海外市场丰富的保本工具及其他为追求绝对回报服务的保本工具。

我们的流程是这样的,有一个比较系统化的部分,我们的理念有四个组成部分:稳定增长、适当的估值、负债率低。我们首先会从基本面上去确定好的股票,但好的股票在某些阶段可能并不一定有好的投资价值,所以需要在基本面的基础上加上系统化的工具去选择。我们可以把每家公司用不同的量化指标来表示,这个是可以用数量化的系统来执行的,把这些数字汇总后,然后对所关注的几千个股票都做一个排序。我们也做过好多研究,比如国家地区、行业方面等等,总的来说,可投资的资源是比较充沛的。

海外投资三大机会

记者:那么,您认为目前的海外投资的机会在什么地方?

游凛峰:我认为,未来的机会主要有三个,第一是新兴市场,我看好的是巴西、印度、印尼、俄罗斯等,而且这些国家2009年涨幅是远远超过A股的,因此,从理性分散投资角度考虑, 海外投资应占A股投资者更大的投资比重。

第二是在成熟市场里,我觉得现在有一个机会,整体上很便宜。当前海外股票的投资机会可谓百年不遇,主要资本市场的股票市盈率接近10倍,这是近百年资本市场历史中第三次,由此而产生的最佳投资机会在于那些历史悠久, 信誉高,品牌优质, 具有坚挺的业务模型, 并能在全球范围内有行业竞争能力的企业,例如肯德基与麦当劳等,他们成功的把在海外市场上积累的营销与管理经验带到了新兴市场,而它们在新兴市场的成功是股票强劲走势的根本原因。所以,海外成熟市场投资的机会,我觉得是隐蔽性的,其实有很多公司的增长非常不错,因为是成熟市场,所以它的估值一般比较便宜,这是第二个机会。

第三个机会是通胀的概念,前所未有的货币增量是通胀的根本原因。欧美市场一百年以来,危机次数也不少,大的危机三四次。大家关注的话,都会发觉有一个共性,就是每一次的危机解决的方法是大量的发放货币,用非常宽松的货币政策,从古至今, 任何经济危机总是以各国政府贬值期货币, 大宗商品价格走高一台阶结束. 以黄金为代表的大宗商品的历史价格可清晰的看到这一关联趋势。美国货币流通量在近25年内增长了350%,由于各国政府所采取的前所未有的数量型货币放松政策,有形资产的最终价格调整上升是一个必然趋势. 各类大宗商品根据产业的不同结构, 在不同的内含中有巨大的投资潜力. 突出的例子是有色金属, 农产品(000061), 特别是新型的农业化肥及有关的农业生物科技等. 这也是近几年来较少的趋势性投资机会。

设防抵御人民币升值风险

记者:那您怎么来应对人民币升值的风险?

游凛峰:我们很注重人民币升值的风险,我们的第一个中转站基本上都是美元。所以,这个中转的过程本身就有一个风险,不管是短期的,还是长期的。我们会设置基本汇率(美元)的替换名单(各国汇率,短期国债,资源类股票及ETF),并根据已经形成的及适时调整的汇率策略投资美元替换。同时,在新兴市场上,人民币对那些货币升值的可能性比贬值的可能性大。就是那些货币比人民币升值的可能性要大,所以,那块我们不太担忧。因为他们经济增长,他们受美国的约束比较少。

采访中,游凛峰说:“我们的这只基金,是想设计成在上涨市场中,追求较高的收益率,尽量在同类产品前列,下降的市场中,我们希望在同类的产品做中间,就是不要太差”其实,这个标准是即现实又比较高的。

期待游凛峰继续打好这个“羽毛球”。

基金经理简介

游凛峰,毕业于美国斯坦福大学,统计学博士,16年海外从业经历,其中1996年6月至2000年8月,任职于所罗门兄弟(Salomon Brothers),担任股票分析策略师。2000年8月至2006年6月,任职于美林证券资产管理(Merrill Lynch Investment Managers),其中2002年11月至2006年6月,担任美林集中基金(Merrill Lynch Focus Growth Fund)和美林保本基金(Myrrill Lynch Fundamental Growth PPF)基金经理。并于2006年6月至2008年11月任职于对冲基金管理公司(Fore Research & Management公司和Jasper Asset Management公司)。2009年1月加入工银瑞信基金管理公司,现任工银瑞信中国机会全球配置股票型基金基金经理。

投资华尔街股票不可不知的五要点

一、2008年,风险与机会并存
  
2008年,很多人对美国经济遭遇的麻烦相当担忧,不仅包括信用危机和房市低迷,而且还包括弱势美元、政府赤字、企业盈余下降、通货膨胀以及联储充满争议的对策等。有人还警告美国股市有可能出现最近30到40年来的最大熊市之一,投资者应该保持警惕,尽管华尔街仍一如既往地“保持看多态度”,预计美国经济和股市会在下半年回升。
  
不过,在2008年5月,美国联邦储备委员会已经暗示降息周期告一段落,而美元也比较之前半年有所走强,最要紧的是,相关的宏观指标有所转好。因此,可能股市会进入一个宽幅震荡的区间。
  
就像A股一样,美股因为市场容量大,更有重股不重势的对应策略。在这样的一个市场氛围之下,一样有很多好的品种值得关注。
  
例如,世界各国的主力公司几乎都在美国发行ADR存托凭证,例如手机大厂爱立信(ERIC)、诺基亚(NOK)、希腊国家银行(NBG)、印度机动车制造商Tata Motors(TTW),还有日本最具潜力的佳能公司(CAJ)、日本电产(NJ)、丰田(TM)等,都在美国发行美国存托凭证。这些业务焦点不在美国本土的企业增长性明显,可以不受美国经济放缓的影响。
  
又例如,就在金砖四国的概念从资本市场走红后,著名投资银行高盛证券又推出了“新钻11国N-11”——成长潜力仅次于金砖四国的11个新兴市场,包括巴基斯坦、埃及、印尼、伊朗、韩国、菲律宾、墨西哥、孟加拉、尼日利亚、土耳其、越南。投资人不妨先参与各新兴市场ETF投资,不但可以分散投资一个国家所产生的高风险,还可以一次享受新钻11国带来的高报酬。
  
这些新钻11国都是属于新兴国家,所以投资新手不妨从新兴市场指数基金开始下手,例如EEM(ISHARS-新兴市场指数基金)、VWO(先锋新兴市场指数基金)等都是近期热门指标。此外,SPDR-S&P还根据区域不同 推出新兴亚太指数基金GMF、新兴欧洲指数基金GUR、新兴中东非洲指数基金GAF、新兴市场指数基金GMM。当然,也有追踪各国的ETF如:ISHARS-韩国指数基金EWY等可选择。
  
在华尔街,因为基金规模实在很大,数量也多,因此,每年表现出色、跑赢大势的基金绝对数量也很多。而观察这些基金经理的选股策略,也是五花八门。不过,如果一定要为成功的经理人所发现的具有长期价值的股票寻找一个共同点,那就可能是:这些公司在它们各自的细分市场上均拥有非常可观的份额。

Companhia De Bebidas Das Ame(ABV),这家名字很难念的巴西公司,是华尔街基金最重要的投资对象之一,它是南美领先的啤酒生产商,拥有当地68%的市场份额。南美的啤酒消费量目前正在强势发展之中,目前该公司的销售额和运营所得成长速度都超过20%,利润率也从21%提升到了29%。
  
另外一支适合长期投资的股票是来自加拿大的Potash Corp.of Saskatchewan Inc.(POT)。该公司在全球的碳酸钾市场上拥有大约22%的市场份额,而碳酸钾是化肥的重要构成部分。
  
因为国际上对农产品需求的不断成长,Potash自然也就获得了从新市场上获得更多好处的机会。该公司业务的爆炸期预计将持续5~7年的时间。过去四年当中,Potash的股东权益报酬率从最低时的负6%一路成长至25%。公司的销售额年平均增长22%,运营所得成长速度更达到60%之多。
  
当然,如果是更加追求安全性的投资者,可以购买债券型的ETF指数基金,风险和债券是一样小,但是,收益更好,灵活性更大。
  
二、选择价值投资还是成长投资?要有成型策略
  
如果将价值投资者称为金融世界的悠闲精英,那么动能投资者更像是写字楼里面每天忙忙碌碌的白领。前者是在遭遇重挫的公司中寻找日后终能发光的宝石,后者只相信买入上涨股票的简单道理。尽管这两种理论的信奉者都对对方阵营相当不信任,但有关研究结果,却表明这两种理论在华尔街都是能够赚钱的。问题在于,挑选具有上涨动能的价值被低估的股票似乎是一桩“不可能的任务”,因为价值型股票往往价格较低,而动能型股票却日益变得昂贵。
  
当然,提醒各位的是,炒美股绝对不能用炒A股的思路和心态去复制,通常情况下不用指望买到一个过几天就翻一番的“黑马”。有至少80%的美股每日整体波动不大。很多美国人持有股票是用作养老金的,犯不着比拼勤劳频繁操作。但是,随着近年新兴市场上的公司纷纷进驻华尔街,那些短线暴涨暴跌的公司也数量日多。
  
但也有相同之处,基本市场大势占有重要地位。今年的股票有否奥运行情?答案是肯定的,而且已经发生。那就是在华尔街股市上面的中国概念股。
  
自从2008年4月中旬各家中国的公司开始陆续公布第一季度财报之后,中国概念股的整体涨幅,远远超过其他美股板块。而SOHO股价由4月中旬的50美元起步,一直上涨到79美元多,也确实令投资者眼前一亮。搜狐可以说是这次中国概念股业绩好的领跑者。因为其一季度财报之中的网络游戏利润数量和比例增长迅速,带动了巨人和完美时空的上涨,一时间气势还远远胜过道琼斯30只工业成份股。在4月份,买入多支中国概念股的看多CALL期权,收益百分百的机会是很多的!
  
当然,你也要学习A股所没有的新投资策略和思维。期权可以让你手中的股票像房子一样收租金;期权又可以控制股票头寸的风险——不会被意外执行的止损单;期权更可以投机——有限的风险、无限的回报,无论升跌都可以赚钱;甚至像金融机构一样做套利,真正的稳定盈利!
  
不过需要注意的是,虽然是所谓的博取较大利润,但是penny stocks(在美国指5元以下的股票)只适合做投资组合,不适合单独持有。因为风险和收益不对称。至于那些日成交只有几万股的冷门股票,还是千万要避之则吉,因为市场是冷者越冷,到时候连买卖盘都很少,你要割肉出来都不容易!
  
三、沽空策略需要谨慎运用
  
很多A股投资者,往往苦于在单边下跌市场的时候束手无策,坐看损失。他们常常看空市场的时候,看着股票跌,自己觉得好眼光,但是又无法获利。因此,他们一旦接触到华尔街股市,发现上手就能沽空的时候,往往会按捺不住,意图小试牛刀。
  
实际上,卖空股票(或称沽空,空头,Short Sell)并不那么简单!卖空股票有其一定的特殊风险,即投资人可能的损失是无限的,初入股市的投资人应该避免。但是如果能够正确运用,可以达到避险和增加盈利的效果。
  
卖空并非必选。作为一个投资者,并非一定要做卖空。股票上涨过后,因不同原因而回落。股市会有调整,如熊市,大崩盘等等,但是股市本身往往反映了该社会的科技,文明和发展,人类的整个发展趋势是向前发展,从股市整体上讲,空头的成功率比多头来得低。
  
大多数投资者专注多头,关注空头的人则少得多。只有少数投资者擅长多头的同时、空头也做得很出色。无论你是否想同时进行多、空投资,都是你个人的选择。但是,一般人,除非在单边看跌的时候,否则不必勉强自己去沽空。
  
卖空的第一步是券商愿意借股票给投资人,因此空单的成交时间往往比买单成交时间长。交易所对卖空有“报升”准则,即股票在一路下降时,投资人不能沽空,一定要等到下一次上升时(报升)才能下空单(ETF不受此条件限制),因此卖空往往卖不到好价钱。
  
抛售(股票快速下降并且伴随巨大交易量)往往意味着底部的到来。就像股票构筑头部时,大量反转,可以使股票从上升趋势转到下降趋势。在整个下降趋势中的中部阶段,股票下跌往往伴随着成交量的萎缩。
  
实际上卖空只能作为一种短期行为,不能长期恋战。空头投资者最多只能迈进一只脚,发现空头增加马上买回股票补平。因为卖空是投资人借股票卖出,如果空头太多,即很多投资人借股票卖空,一旦股市反转,大家一起进场补仓,或者借方要求卖空方补仓,供求关系突然发生重大变化,股价快速上涨。空头投资人受到买压,不得不以高价买回股票,这就是逼空。很多沽空者的账面盈利就是这样眼睁睁消失的。
  
因为受到上述条件的限制,一般来说,在确立的下降趋势中有小反弹,是建立空头的最好机会。企图在股票强势中,特别是股票创新高时沽空是非常危险的,即俗称拍老虎头。
  
对于空头投资者来说,有一个好处就是可以充分利用股票的交易历史来分析股性。因为沽空一定在先前的股价范围中进行,可以通过分析前期的高点、底部、重要的移动平均线以及趋势线来选择合理的目标。
  
股市在跌势中的反弹往往很快,因此投资人应该利用弱势来买回获利了结,不能等到股市反转后补仓。
  
还有一点需要注意的是,沽空时尽量避免选择高股息的股票,因为按规定,卖空者要付股息给借贷方也就是券商。
  
四、控制你的保证金比率
  
美股账户分为两大类:现金账户和保证金账户。若你准备只用自己的资金,则只开一个现金账户就可以了。若你准备向证券公司融资,则需要再开一个保证金账户,现在这种保证金的一般资金需求是50%。当然,融资你要付利息,而这种利息通常比银行的金融市场利息要高出。不过,由于券商之间竞争激烈,所以融资的利息并非特别高。例如总部在多伦多的加泰证券,借款的利息是美元最优惠利率(Prime)+1.25%,这比起内地很多券商的灰色“透支”收取的利息,还是少很多的。
  
但是投资有风险,做长期投资的朋友还是不适用于融资投资的。若你准备做一些股权买卖,则还需开一个Option account。买卖股票时,除了初始存款外,一旦出现账户亏损,通常你的股票公司会要求你在一定的时间之内将余款补足。过期不补,证券公司就有权将你的股票一部分或全部卖掉,其损失由你承担。
  
由于开户之后,券商通常就会提供一比一到一比二的保证金交易额度。很多A股投资者,终于遇到可以合法融资的交易账户,很多时候会兴奋不已地大举出击。但是,请注意!在牛市中,财务杠杆无异于兴奋剂;而在熊市中,它却是恶魔的手掌。当市场保持每年10%的收益率时,一个全额保证金的多元化投资账户的利润升幅可达20%。同样一个账户,在那指狂跌60个百分点时,其损失可达100%,且并不包括应付的利息。谨慎使用保证金比率是比较明智的做法——最好不超过权益资产总额的25%。未来投资时,应避免超过这一比率。
  
五、严格落实止损思路
  
在A股投资者之中,常常可以看到和听说到,谁谁谁因为重仓持有的某些个股跌幅惨重的情形。
  
一般被深度套牢的投资者们,面对损失的态度是:“我不想输钱。”不懂止损,这也是为什么中国的熊市往往会消灭很多中小散户的原因。
  
不过,还是直面眼前的不幸吧:损失已是既成事实,有没有来得及卖掉那支股票并无关紧要。为什么这么说呢?因为根本不存在所谓的“账面损失”。
  
不论你是否卖掉那支股票,损失都已经存在。假如你持有1万股雅虎股票,买入价为每股60美元,如今的市场价为每股25美元,那么你的资产额已减少了35万美元。你所拥有资产的现值较之买入时大打折扣,而这才是真正的关键所在。
  
每次检查自己账户的投资组合时,“按当前市价为持有的股票打分”,交易活跃的投资者每天都在这么做。将你持有的股票看成是“可配置的资产”——忘记买入价格吧!
  
最简单的止损限价即是一个限价百分比:当买进某支股票时,以低于买入价15个百分点以内的限价设定卖出价位,并严格遵守自己定下的规矩。
  
在美股交易之中,设定止损会更加关键。因为,美股之中,大量基金和机构投资者都是有着严格的操作规则的,对于某些个股,一旦跌破某些支持位,这些大户是会不顾成本,完全清仓的。试举例,就是往昔的大蓝筹今天的夕阳大户福特汽车(F),由1998年的最高价38美元多,一直跌到2008年4月份最低的6美元多,一路持有者可谓损失惨重。还有著名的花旗银行(C),去年10月15日,当爆出它因为次级贷款坏账太多的消息,当天股票价格由47美元下跌10%,然后股价反复向下,三个月内到达20美元才稳住。这些已经是知名大公司的股票尚且如此,至于其他概念股由上百元跌到几元的例子就更加不需要提了。
  
因此,A股投资者在美股交易之前,请先提醒自己,多多练习,学会止损。

中国股票市场和美国股票市场对比

1.交易时间:

中国: 9:30AM~11:30AM 13:00PM~15:00PM共 4个小时

美国: 夏令时间9:30PM~4:00AM,非夏令时间10:30PM~5:00AM,共6.5个小时,并有盘前盘后延长交易

2.交易币种:

中国:人民币 RMB,美金 USD,港币HK

美国:美元 USD

3.交易单位:

中国: 手(每手100股)

美国: 无限制,1股也可以

4.涨跌幅限制:

中国: 10%

美国: 无限制

5.手续费:

中国: 交易金额的千分之一

美国: 每笔为15美元

6.税负:

中国: 交易金额的千分之二

美国: 非美国人免税

7.融资:

中国: 无

美国: 融资是股价的1/2,也就是50%的额度,无级数的限制。

8.放空规则:

中国: 平盘以下不得放空

美国: 无论平盘以上或以下,只要股价比上一个成交价高,即可进行放空。

9.当冲规定:

中国: 不可当冲

美国: 不须财力证明,无级数之分,有多少现金就可以借多少。

10.交割规定:

中国: 交易T+1,清算A股T+1,B股T+3

美国: 有足够金额款项就可交易(T+0)

11.分割除权:

中国: 领到股票后才可以进行买卖

美国: 分割当天即可进行交易

12.股利:

中国: 通常一年发放一次,公司会依前一年的盈余决定股利多寡以及现金股利或股票股利。

美国: 仅发放现金股利,股利多少为既定政策,而且按季发放,直接汇入证券户头

13.交易代号:

中国: 代号为数字

美国: 代号为英文缩写(NYSE股票的代号3个字母以下,NASDAQ股票的代号 4个字母以上。 )

炒美股:互联网上下单

利用互联网同步获得美国股市的信息,通过在美国的证券经纪商开好的股票账户进行网上委托,就可以一尝买卖美股的味道。时下,这样的尝鲜者已经不是一个小数目。

国外归来者:炒美股一族

肖微去年底从国外回来后,就任福州一家投资银行的董事总经理。在美国就读时,她曾在美国最大的理财经纪公司嘉信理财(charles schwab)开了一个账户。以后不管走到哪里,她都不忘用储蓄在帐户里的资金买卖股票。 因为工作繁忙,肖微不可能整天泡网关注股票的走势。但她的优势是可以通过很多在美国的同学了解股票信息。

比如她曾看好Motorola,在55元的价位上买进了一些,几经跌涨后翻到80多元,她卖掉,赚了一笔。肖微对Intel这样的高科技股一直青眼有加,一次以10多元的价格买进了些AMD(因特网零件提供商)的股票,后以40多元卖出。今年4月13日Sina上市的时候,肖微买了几百股,不久股价即由17.5美元的发行价涨至50多美元。 肖微有很多跟她一样通过互联网炒国外股票的朋友。“现在,嘉信理财在香港也有分公司了,我经常向我的朋友建议,要开户可去香港分公司,最低账户资金1万美元,折合人民币也就8万元多一点,很多人都投得起的。而且,网上委托这种形式真的很方便,有时凌晨2点钟起床委托一番。不行的话,可以打一个对方付费的电话过去,几分钟就可以搞定。”

国内还有一些机构专门为想进行海外投资的个人提供资金“出口”的“灰色渠道”。

比如一家名为“赛福”的公司就向记者表示,他们的客户当中,有不少人是进行海外证券投资的。其操作一般是通过该公司的海外账户,把客户所需的外汇汇入客户指定的账户;客户则按约定的汇率和方式把人民币汇入该公司在国内的指定账户。但这家公司也表示,这种合作一般是在比较熟悉的客户中进行的。

外国券商网上招手

随着互联网的日益发达,越来越多的网上证券经纪商应运而生。它们以低廉的服务收费、及时充分的信息传送以及坐在家里就交易股票的可能性,吸引了众多的股民。实际上,美国现在有1/5的股民是坐在家里通过互联网进行股票交易的。

鉴于这种趋势,传统的经纪商如Schwab、Waterhouse也开始注重在线交易,并且从廉价经纪商手里抢回来不少生意。嘉信理财就承诺提供比较全面的服务。比如电话咨询,你可以打电话跟你的经纪人交谈,听取各种指导和建议。但它收费较高,一笔交易的最低收费是29美元,通常是按百分比收取。而e*trade、Ameritrade、NDB则是廉价经纪商(Discount Brokerage)的代表。这些公司完全是自助式服务,不会给你提供任何建议,也根本就没有遍布全国的办公室,每一笔交易的收费水平在7~19美元之间,与成交额无关。

有些公司的网上交易服务既有自助式的(Self-directed Trading),也有指导式的(Broker-assisted Trading),如美林、摩根士丹利添惠等,对两种账户开户的要求也有所不同。 大多数经纪商对开户有最低金额限制。如嘉信理财主要针对国际投资者的“第一账户”(Schwab One Account),最低金额必须在10000美元以上;而e*trade开户最低金额只需1000美元。也有些经纪商没有开户最低金额限制,如datek (http://www.datek.com/)几年前就取消了这种限制,而NDB根本没有设定最低金额限制。 从中国国内申请美国NDB 或e*trade等券商的股票账号其实也并非难事。

只要到它们的网站填个申请表,另外下载并填写一个 W-8 表寄去即可(W-8 说明自己不是美国人,所以不用交美国的税)。当然你要按他们的最低金额要求汇款到你的股票账号上。他们会给你寄来一封信,告诉你账号和密码,并附出支票本。 国外不分股票账号和资金账号。当你的现金超过一定的数额的时候,会自动转入你事先选定的投资基金账号(Money Market Fund account)以便获得更高的利息。当你下了股票买单需要动用 Money Market fund 的钱的时候,又会给你自动转回来。如果你需要把股票账户里的钱转出来,你可以给他们发一个传真,让他们电汇到你的银行账户上,也可直接用支票提取。 此外,在嘉信理财这样的大公司里,还有专门与华人投资者交流并提供服务的人员。他们有的说粤语,有的说闽南语,也有说普通话的。

对于国内的炒股者来说,要做到时刻关注美国股市并做每日交量(day trading)不是件容易的事,因为隔着时差,美国股市是在北京时间晚上9点半到次日凌晨4点开市交易。但如果不做day trading,就没有什么障碍了。通过互联网你可以看到实时的价格,下单后成交情况几秒钟或者几分钟就会从网上得到。这就是互联网的魅力。 对于目前国内并不鲜见的炒美股一族,国家外汇管理局人士向记者表示了他们在监管上的无奈。而中国证监会法律部的一位人士说:目前国内并无法规限制个人炒境外股票的行为,换句话说,炒股的人风险自担。 闽发证券公司副总经理袁东认为,现在中国不少企业去境外上市了,中国个人投资者进行国际投资也应是大势所趋。但要做到证券市场完全放开,还有赖于中国加入WTO之后的进程和中国汇率制度的改革。什么时候人民币完全实现自由兑换了,也就意味着境内的个人可以自由地去投资境外股票了。

住在深圳的金先生原来在一家银行工作,后来索性辞了职,专事炒股。他是深圳一家著名证券公司的大户,手头上有五六百万元人民币的资金在运作。但他却不是寻常意义上的中国股民,他做的主要是国内的B股和港股。 金先生说,现在炒港股的深圳居民很多,尤其以几万元、几十万元资金规模在运作的居多,规模大的也有做到上千万元人民币的。“如果你只有几千块钱,恐怕也没必要冒这个险去炒外国股票或港股,因为它们的波动性是极大的。”他说。 与香港仅一江之隔的深圳得了地利之便。每到周末便有在香港工作的人过到深圳这边来,炒港股者大多用人民币与这些人兑换港币;或者借他们的帮助在香港的银行或券商那里开户。也有拥有边境通行证的人直接带人民币过到香港,与当地提供兑换服务的人兑换港币或美元,然后亲自去开户。 炒国内B股的人一般用的是自己的或朋友的香港身份证开户,因为B股资金不受外汇管制,可以自由兑换外汇,所以也有不少人利用B股资金流通的自由性来炒港股或外国股票。

与炒美股、日股等相比,深圳人炒得更多的是港股。而从技术角度来讲,能炒港股也就能炒美股。但为什么炒美股者远不如炒港股者多呢?金先生解释道:“主要因为大家对美国股市的熟悉程度远不如港股。深圳的居民几乎天天看的是香港的电视节目,对于香港的经济和股市情况远比对美国要摸得透。所以从风险性上考虑,大多数人更倾向于将资金投在港股上。

炒美股难不难? 对于一般的国内居民而言,买卖远在天边的外国股票,到底有多大的操作难度?

问题主要体现在炒股资金的“出口”上。国家外汇管理机关对外汇资金“进出口”的管制主要分为资本项目和经常项目。国家外汇管理局管检司一位工作人员说,资本项目涉及的是投资、经营等范畴,目前国家政策中还没有个人资本项目的内容。也就是说,作为投资的炒股资金并不能通过这一渠道“出口”。经常项目涉及个人的主要是留学、探亲、朝觐等个人因私用汇的情况。这些项目中,对于外汇钞户即外汇从国内取得者,最多可一次性向境外汇出2000美元,超过这一限额就必须申报外汇管理机构并得到批准方可。对于外汇汇户即外汇由国外汇至并转为个人银行存款者,最多可一次性向境外汇出10000美元。 但这位管理人员也承认,外汇管理局对于个人用汇的管理是偏弱的。一般个人若真想进行境外个人投资,在“经常项目”中随便找个什么用途就可以汇款了。比如你规定了钞户2000美元的限额,他可以一次汇1900元,通过多次汇出一样可以达到目的。再说,将自己的国内资产变为外汇汇户里的存款,对于不少人来说也并不是一件太困难的事。 而从目前在网上炒外国股票的实际操作者来看,他们大多有过在国外留学或工作经历,在国外期间就已办好了账户,存入了一定的炒股运作资金。还有一些人是通过亲朋好友到国外开的户。在美国定居并拥有一家融资业务类公司的华人杨先生向记者坦言,他已经为十来位国内的朋友申请了在美国的股票账户,并替他们开支票向账户里注入资金。另外有些人手头拿着在国外办的VISA卡,通过网上划账的方式向国外的账户注入资金。

这些对于管理机构而言,都是鞭长莫及的事情。 至于投资者想结束境外投资行为时,将境外收入转至国内,就更加顺理成章,几乎谈不上什么困难了。

吴阿仑/文

投资美国股市四点提示

不需因为不确定而感到慌张

虽然你不知道接下来经济和股市的走向,放心,别人也不知道。大部分人都认为今年初美国经济会放缓,而华尔街银行有不少预期会面临严重衰退,但美联储主席Ben Bernanke和另一些人认为可以避免衰退的命运。

尝试去赌市场的走向是傻子的行为。这时最好采用经得起时间考验的策略,如买入追踪大盘指数的基金。

题外话 – 在国内如何炒美股:其实身处国内的投资者不出国也能在网上开户做空或买入美股、ETF(纽交所、纳斯达克或OTCBB上的股票),只要找能开国际账户的美国本土网上券商开立账户就可以,具体开户步骤可参考这里:https://www.e-investingguide.com/2011/05/firstrade-us-stock/

买卖股票时要小心买卖的方式

最近股市的波动剧烈,对散户投资人来说是个很大的陷阱,因为一般人的反应没办法像专业投资人那么快。

投资人经常使用的方式之一是限价单(limit order),当股价触及限定价位才会成交。但根据芝加哥大学研究,在剧烈波动时使用限价却会伤害投资人的获利。原因?当意外消息爆出时,投资人预设的限定价位无法实时反应讯息面,可能反而让投资人少赚了。

如果你不是那种消息极为灵通的投资人,在大波动的市场中进行交易,对你来说非常不利。

防御性投资也难以获利

在衰退时期的选股建议中,其中一种说法是选择日常消费或防御型产业,较能抵抗衰退的影响。近来大型跨国企也很受欢迎,因为它们的盈利大多来自海外的强劲成长。

投资这些安全的标的能够让你比较安心,但相对来说,降低风险也会降低长期的获利。像Lockheed Martin (LMT-US) 这样的防御性股,在经济表现差时还能维持其价值,但如果美国经济随后反弹复苏,防御类股的动能也比较低。

确保足够的现金部位

股市是个适合长期投资的地方,对于能抱股数十年的人来说,通常都会有极好的获利。因此如果你打算长期投资,就根本不必担心市场现在的状况如何。你该思考的,是5年、10年后的未来,股价可以攀到什么地方。

不过,现在大家都需要财务上的缓冲,以备不时之需。如果在股市一片低迷中,你又遇到重大支出,手头上若有足够的现金(或者是货币基金),就毋须卖股周转、承担亏损了。至于现金要多少才够?则要考虑工作稳定度、生活开销和你的风险胃口等因素。

经济和市场总是有所回圈,一个稳定、良好的投资组合,不管是在熊市或牛市都能伴你前行,就算遇到像目前的挫折,也不必太过焦虑担忧。

作者:Ben Steverman(《BussinessWeek》主笔)

炒美股去!

世界变平了,资产也应该全球化配置。美股市场是世界上最大、历史最悠久的证券市场,具有丰富的交易品种和完善的法律监管,有着相对规范和领先的市场环境。事实上,这个市场已经对中国的投资者开放,炒美股已进入实操阶段。

2008年4月第一周,中国银监会主席刘明康与美国证监会主席克利斯托夫·考克斯在北京交换了商业银行代客境外理财业务监管合作信函,双方就有关监管合作达成协议。本以为这会是一条引起强烈反应的新闻,结果在随后的几天内,市场和舆论反应都相当平静。有些媒体去找商业银行打探美股QDII的进展,也不得要领。

事实上,即使没有这次的签订合约,美股市场也一直是向国际投资者(自然包括中国的投资者)开放的。北美的证券商针对海外投资者的开户要求非常简单,而且一些美股券商专门开发华人市场。他们不仅在网上开通了中文服务平台,并提供中文热线服务。然而,一直以来,华人投资者主要以香港和台湾地区为主,来自中国内地的账户开通并不踊跃,主要原因还在于内地投资者对于将钱汇入海外银行账户仍觉得不够放心,也有因为对美股市场不熟悉的原因。

虽然客观上存在这样的渠道,而且每年中国居民能够向国外汇出去5万美元的外汇,加上互联网和长途电话,直接交易股票并没有障碍。但是政府的表态还是很重要,此前对于内地居民开设海外股票账户,政府从来没有表态。而现在有条件的允许,放开QDII投资目标为美股,无论如何都是革命性的一大步。今年以来,A股市场持续下跌的时候,大批华人咨询美股市场的动向和门道,他们对这个庞大的又新奇的市场非常有兴趣。

政府是希望过剩的流动性能够对外投资。但是,从目前市场反应来看,仅仅依靠QDII产品,并不能够产生政府所希望的“泄洪”的作用。或者,民间逐步加快的美股直通车,才是真正的海外投资有机渠道。

华尔街股市的开户和注资

开立华尔街股市的交易账户,需要签署一堆文件和汇钱到证券商的指定账户,这个和A股没有什么不同。惟一多的是,投资者需要寄送签名文件到海外的证券商办公场所而已。

北美的证券商针对海外投资者的开户要求非常简单。只需要在网上下载几份表格填写妥当,附上在中国内地的住址证明如房产证、户口;身份证明如护照或身份证,发送之后即可获得自己的美股账户号码和密码。之后,券商会将表格原件寄出,接着电汇一定数额的美元到该券商指定的银行账号,一个美国的交易账户就可以开通操作了。如果客户有盈利想将资金取回,填写国际账户提取表之后2-3天,券商会按照要求寄出电汇或支票。

在中国国内如何买卖美股:其实身处国内的投资者不出国也能在网上开户做空或买入美股、ETF(纽交所、纳斯达克或OTCBB上的股票),只要找能开国际账户的美国本土网上券商开立账户就可以,具体开户步骤可参考这里:https://www.e-investingguide.com/2013/07/firstrade-us-stocks/

开户程序

中国居民需要开立国际账户。

第一步,现金账户需要填写国际账户申请表(表格可以由证券商的网站下载打印;也可以发邮件或者打券商的800电话提供地址,请他们邮寄给你)。

第二步,在填写完表格签名之后,准备好个人身份证明(一般是使用护照之中有申请人照片的内页)。

第三步,住址证明。填写国际账户住址证明表,准备好有个人住址证明的资料(一般以水电费、电话单或者银行通知单之中选择一样便可)。

第四步,签订经纪账户合约书。

另外的选择项是:如果需要融资融券,则要签署融资融券合约书。

如果从别家公司转入该证券公司,则需要填写账户转移表,同时请附上转出公司最近的月结单,网络下载复印件亦可。

如果需要授权他人代理买卖,则需要签订交易授权书。

以上的资料,全部邮寄到证券商的办公地址。由于目前看好中国内地的投资者,一般这些证券商都承诺,三天之内完成开户工作。

注资程序

开户之后,就是注入资金。一般来说,传统的证券商,往往要求一定的资金余额,几千到一万美元都有。不过,最近针对国际客户积极拓展业务的折扣证券商,对于账户资金的余额要求都大大降低。一般是一千美元便可以。最低维持账户的一家,要求是有250美元便可以!这个数字,相信绝大多数A股客户都能达到。

一般来说,如果你有资金在海外的话,那么可以通过以下六种方式注入你的证券账户:网上银行支付、保付支票或银行本票、电汇、非保付支票、股票证书和从其他证券经纪转入。

另外,很多人旅行、公务以及留学在海外的话,注资最快捷有效的办法则是电汇。

证券公司,如果是对北美以外的国际客户(例如中国客户),也就是人和资金都不在北美的个案,暂时也只是接受以电汇的方式注资。

目前内地居民自身持有的外汇,每年有往海外汇款五万美元的无需审批的额度。因此意欲投资的居民,只需要通过内地的银行向证券商指定的账户汇入自己外汇便可。

“坐庄”Nasdaq(纳斯达克) 美股交易产业链成型

目前在中国,正有大量的人足不出户地买卖着纳斯达克(NASDAQ)股票。据业内资深人士估计,大陆美股交易产业中,分公司级别的公司数量已经达到上万家,从业人员保守估计超过10万人,每天为纳斯达克贡献了超过15%的交易量。“这对美国一些股票的走势都会形成很大的影响。”一位参与者说。

美股交易在中国遍地开花的背后,浮现出的是美股坐庄交易产业。这个鲜为人知的地下产业不仅在进入中国短短四年时间内催生了一批身家过亿的 “富豪”,据说还引起美国股市K线图和华尔街投资机构交易方式的改变。

据了解,在中国大陆的这些美股交易都是通过那些即日证券操盘公司完成的,虽然美股市场远在大洋彼岸,但凭借快速的光纤,快捷的交易方式,身处中国内地也可以进行美股交易。参与其中的这些中国即日交易员(Day Trader)通过与股市直接联网的先进电脑网络,在同一天之内买卖股票并以此来赚取利润。在股市收盘的时候,没有任何股票留在自己手上。这是华尔街最新和发展最快的操盘方式。

现在,炒作大洋彼岸的美国股市并不是一件难以做到的事。因为中国各大城市中已经布满了这样的操盘公司和操盘系统。

运作之谜

在中国要开设这样一家公司并不需要太复杂的手续。只需去加拿大SwiftTrade公司(以下称“Swift”)在杭州的中国总部参加一个为期两个礼拜的培训,并提交一些简单的个人和办公场所信息,就可以轻松地申请在Swift未设点的城市开设一家分公司。但据说现在Swift在一线城市的分公司正在以100万的售价卖壳。

陈康就是这上万家公司中Swift在广东一家分公司的负责人,2006年7月,他毕业于厦门大学,毕业前就已经在Swift福建的一家分公司做实习交易员。

Swift一般规定,实习交易员用200股来回交易单月盈利2000美元才能转正。“即使我已经有四年交易经验,单纯做趋势也很难到达这个水平,实际上Swift的实习交易员都是靠跟庄才能转正的。”陈康说,跟庄就是公司里老交易员在坐庄时让他提前给打个招呼,跟着他们一起赚钱。

2006年初,陈康正式成为国内近百家Swift分公司中的一名正式交易员的同时,也成为了纳斯达克市场的上万名中国“庄家”中的一员。

“当时国内所有的美股交易员基本都是采取坐庄的方法,即使到今天,这个方法也是赚大钱的绝对主流的方法。”陈康说,按照他们的坐庄方法,一般会选择成交量在5000万股左右的股票,符合这个成交量的股票大多都在纳斯达克。

“Swift就资金差额进行结算,只要亏损没有超过保证金的限额,理论上可以动用的资金是无限的。”陈康告诉本报,当时他们刚从加拿大留学回来的只有27岁的老板并没有太多钱来交保证金。陈康的老板虽然只给了他10%的净利润提成,但是当他拿到毕业证之前他就已经拿到了自己人生中的第一个100万,当时他每天可以动用的资金已经超过了1000万美元。而他的这位曾在多伦多做过美股交易员的年轻老板身价已经超过了2亿。

陈康透露,坐庄的方法是每个分公司最宝贵的财富,“当时山东的某个Swift分公司为了防止坐庄方法的外泄,其员工全部都是自己的亲戚。”

据了解,坐庄美股的方式有三种,一种是传统意义上的坐庄,控制股价吸引跟风盘跟上来后,迅速吃掉跟风盘来平仓获得利润。第二种坐庄的方法叫暗盘,在美国股市上,有些机构使用了一些看不到单子的通道,交易员需要先用单子测试暗盘通道里的单子价格和数量,然后从暗盘和看得见的明单的价差中获利。第三种就是电子盘,这种机构使用的程序化交易其单子会跟踪明单价格的变化在固定的价格区间进行浮动,交易员可以通过影响电子盘价格的浮动来获得价差。

“坐庄最后出货的时候都是使用市价卖出,有些股票因为跟风盘单子比较薄,而且有些通道不能成交,一砸下来很多直接打到了几分钱的买单后马上又会被人往回拉,在K线图形上就形成了一根红色 (表示下跌)的长刺。”陈康说,这就是Swift经典的坐庄图形,在他刚开始做交易员的时候,并不明白很贵的股票也总有人挂几分钱甚至几厘钱的买单,“后来才发现这是守株待兔。”

相关信息 – 如何在线开户买卖美股:

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SEC称借壳上市多为中国公司 美股中国热可能降温

●近期美国证券交易委员会对中国公司在美股借壳上市的情况开展广泛调查,上百家在美上市中国概念股因此遭遇诚信危机。

●一些中小企业通过业绩粉饰和审计造假实现上市后,投资银行介入进行推荐,并在推高股价后全身而退,失去外包装的劣质公司很快现出原形。上市公司、事务所和投资机构构成了完整利益链条。

中国公司在美国曲线上市的一道“后门”可能面临关闭。来自多家美国主流媒体的报道称,近期美国证券交易委员会(SEC)对中国公司在美股借壳上市,亦称反向收购的情况开展广泛调查。当局怀疑,在这些公司上市的过程中可能存在会计违规和审计不严的情况。SEC的调查针对相关上市公司及其审计机构,个别审计公司已遭到处罚。

分析人士认为,类似的调查可能或多或少影响到未来一段时间中国公司赴美上市的进程,但考虑到美国投资人对中国IPO的热情持续高涨,这样的负面影响不会持续太久。

SEC:借壳上市多为中国公司

借壳上市是间接上市的一种途径,通常是由一家规模相对较大的非上市公司收购一家规模较小、且交易不活跃的上市“壳公司”,从而实现曲线上市。因为监管和时效等方面的优势,近年来有不少外国公司都试图通过这种方式在美国上市,而美国也有很多机构专门在中国等国家从事这类中介业务。

业内人士表示:“由于美国实行注册制,IPO资格并不是很难获得,但公司业绩不佳的话,能否发出股票并募集到资金就是个大问题。而借壳可以避免这种尴尬。虽然一般不能募资,但同样实现了上市的目的。”

SEC企业财务部的首席会计师卡纳尔在今年4月的一个会议上称,当局已经发现“数以百计”的借壳上市案例,并称其中很大一部分来自中国。

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中国概念股遭遇诚信危机

不过,眼下这一上市的“后门”开始被监管部门盯上了。华尔街日报本周二率先披露,SEC已着手对一些机构帮助中国公司赴美借壳上市的行为加以整顿。

一位业内人士表示,“上市”之后,一些中小企业从股价操纵中获利,进而造就了大量问题企业。要实现这一目的,业绩粉饰和审计造假是必不可少的环节。

来自彭博社的消息称,Frazer&Torbet(飞腾)、Kabani&CompanyInc。(柯邦宁)、GoldmanParksKurlandMohidin(GPKM)和GHPHorwath是SEC重点调查的审计事务所。被SEC点名的四家小型事务所曾经为大量中国赴美上市企业做过财务顾问或者审计业务,上百家在美上市公司也因此遭遇诚信危机。

包装上市后退出获利 继续阅读SEC称借壳上市多为中国公司 美股中国热可能降温

美股上涨21%:资金辗转港岛跟风

除QDII外,还可在香港开户直接投资

中国内地有两款基金系产品比较关注美国市场,一款是南方全球精选,一款是工银瑞信

“牛回来了,熊可要担心了。”美东时间3月26日收市后,《华尔街日报》以此为题报道说。

道琼斯工业平均指数13个交易日大涨21%,创下自1938年以来的最快上涨记录。该报写到:“许多半信半疑的投资者,亲眼看到一场被长期忽视、冷不丁到来的牛市。当午夜的钟声敲响时,他们才明白这不是幻觉。”

就目前形势看,本轮美股大涨非常有力,对于许多人来说是一个“巨大的解脱”:最痛苦的时候已经过去了。

对于中国内地投资者来说,美股的大涨隐现着一个“巨大机会”。作为聪明投资者的你,在目睹花旗股价5个交易日翻倍后,一定心有所动吧。除了通过前段时间“名声不好”的QDII这个“出海口”,你还可以通过哪些渠道投资美股?

“能在香港开户炒美股吗”

3月初,花旗、AIG、摩根大通等美股蓝筹纷纷跌至10年低位。不过,广州私募郑君(化名)却在美股大跌中获利匪浅。

在美国加州开户的郑君,2月下旬以每股0.4美元建仓AIG(美国国际集团),没想到仅仅两周后,AIG就反弹至1.9美元的高位。

“我在1.5美元左右就将AIG陆续清仓了。”郑先生说,他平时主要操作A股和港股,美股只是偶尔为之。其中最主要的原因是,“美股近期跌得太厉害了,尤其是3月初道指跌至6400点,是美国自2001年科网股泡沫破灭以来的最低点,不论是基本面,还是技术面,理应支持一次反弹。”《华尔街日报》在美股3月26日续涨超过2%后分析说,“一些经济数据激发市场谨慎乐观,特别是房屋市场数据——30年期按揭贷款利率周平均4.85%,是房利美自1971年进行的这项每周统计以来的最低点。”

与AIG涨幅相差无几的还有花旗,该股自3月初跌至1美元后,短短的一周内,也上涨至3.7美元的高位,迄今还在3美元左右徘徊。

更多的内地投资者被美股的短期高回报率所吸引。3月25日,记者在香港采访时发现,不少香港券商营业部出现了内地投资者的身影。

香港新鸿基证券营业部人员告诉记者,“近期咨询投资美股的内地客户明显增多,问得最多的问题是能否在香港开户炒美股,以及如何操作。”另外一名大型香港券商工作人员也透露,“近期有许多客人咨询美股投资,他们可能主要考虑到美国基本面出现好转:零利率、地产见底以及流动性充裕。”

据记者了解,目前内地投资者投资美股的主要渠道,除了直接在内地购买QDII外,还有在香港开户、在网上开户以及在美国开户三种途径,每种途径的风险都不相同。

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香港部分银行可买美股 继续阅读美股上涨21%:资金辗转港岛跟风