有些投资者经常问这样的问题：股市涨了，我的基金为什么不涨？石油涨了，我的能源基金为什么不涨？股市与基金，好像老是不太同步，涨的时候不是一起涨，跌的时候也不是一起跌。还有更甚者，股市从十几年前到现在可能已经涨了很多了，但是有些基金的价格却几乎原地踏步，这是为什么？

基金价格的涨跌与股票市场的移动为什么不同步？这个问题其实很模糊，简单一点回答，除非您投资的是跟踪某一个指数的基金，否则，它们就不应该同步。

为什么？基金不是投资在股市里的么？为什么却不跟随股市的脚步呢？

基金有多种类型

加拿大有上万只基金，这些基金有多种类型：有的投资于债券市场、有的投资于股票市场、有的两者兼顾；有的投资于加拿大、有的投资在美国、也有的投资中国、亚洲、又或者投资全球；有的投资在金融行业、有的投资在房地产行业、也有的投资在电子行业。这么多类型的基金，怎么可能每天都都跟随同一个指数上涨下跌呢？这是不太可能的。

如果我们简单地理解基金与股市的关系，那么加拿大证券类基金应该与加拿大股市同步，美国证券类基金应该与美国股市同步，中国证券类基金应该与中国股市同步，可是，实际的市场并没与理论上这么简单。

市场上大部分的基金都是混合型的，换句话说，加拿大证券类基金可能只是侧重在加拿大市场，但还有部分投资在美国甚至是其他南美国家。而中国类型基金就更复杂，可能投资在中国国内的A股市场，也有可能投资在香港的H股市场，更多的情况可能是中港台三地的大杂烩。还有些号称投资在中国的基金实际上是投资在美国上市的中国企业股票。因此不能只凭藉基金的名称来判断它的走势应该跟随哪一个指数。

而不同类型的基金就更难跟踪比较了。如果您不了解股票市场，恐怕很难找到市场上的分类指数，这些指数按照行业和地区分类，反映当天金融市场的变化，不论是在债券市场、股票市场还是在期货市场。大部分投资者所关心的都是道指、纳指这些比较常见的指数。而用您手里的基金同这些常见指数的涨跌做比较是很难得出什么有用的结论的。

其实，投资者想要比较自己手里的基金与大势的区别，只要目的可能是为了知道自己手中的基金究竟能不能跑赢大盘。投资市场里始终有一种说法，就是积极管理的基金还不如完全不管理的指数。那么，我们用什么方法来判断一支基金的好坏呢？

我们还是有比较标准的，并且大部分同类型的基金都与同一标准进行比较。比如就像我们刚才所说的，加拿大证券类基金就与TSX指数相比较；加拿大小型股基金就与BMO NESBITT BURNS的加拿大小型股指数相比较。美国证券类基金就与美国的标准普尔500指数相比较。

您很少会看见美国基金与道琼斯工业指数相比较，为什么呢？因为它所涵盖的股票太少了，才30支，没有办法代表美国的股票市场。而标准普尔500因为有500家上市公司的数据，因此更适合代表美国股市。

那么如果没有一个完全相同的指数怎么办呢？基金评级公司往往会“创造”出一个指数来比较。比如使用60%的MSCI全球指数及40%的BARCLAY CAP的组合来创建出一个新的指标，GLOBE MAIL就用这个指标来与全球平衡类基金的表现相比较。

基金经理的积极管理法

基金与指数不同，除了因为类型不同之外，最重要的一点是基金经理的积极管理方法。基金经理通常不会简单地购买同指数一模一样的股票，而是有自己的选择。价值型的基金经理可能投资的是价格被低估的股票，而成长型的基金经理投资的可能是未来更有发展前景的股票。不同的投资策略可能带来不同的投资风险和收益。它们虽然同样是跟加拿大的TSX指数进行比较，结果可能同样都能超过指数的收益率，但是所承担的风险并不相同。

有些基金经理会交易期权、有些可能做外汇对冲，这些都会给基金带来不同的收益和不同的风险。在市场下跌的时候，有的基金经理甚至去购买看跌的ETF来对冲共同基金不能做空的危险。因此基金经理们积极的管理方法对于基金有很大的影响。有的时候表现可能不及大盘，有的时候却可能会比大盘好的多。

前几天石油价格大幅度上涨，可是石油类基金的涨幅却不大。很多投资者非常不解。原因很简单，石油价格在涨，可是石油类股票的价格却没有怎么大幅地上涨。原来许多基金公司的基金经理认为石油类股票的价格过高，纷纷出手套现。他们的动作不但会影响到自己基金的价格，甚至也经常会影响股票的市场价格。

积极管理的基金经理所追求的目标是，在市场上升时期，涨的比指数多，而在市场下降时期，跌的比指数少。相信这也是绝大多数投资者的需求。

指数基金

如果您的想买入完全与指数亦步亦趋的基金，那么就应该考虑指数基金了。无论是共同基金还是ETF，都有此类基金。说起来，很多人以为只有ETF才有指数基金，有些人甚至是把ETF与指数基金等同起来，认为它的风险非常低，适合长期持有。

其实，完全跟踪指数的基金在共同基金与保底基金当中都有。如果您有GROUP RRSP的话，可能还记得在可选投资清单上，有不少指数基金。它们要么跟随美国标普，要么跟随加拿大300指数，甚至可能还有债券指数基金可以选择。许多大型的基金公司都发行完全跟踪指数的共同基金，此类型基金因为没有什么管理和调整，因此管理费用通常都不高。

ETF的可选择性就多一些。比较简单的，1倍的，就是指数涨多少，它们涨多少；比较复杂的，2倍甚至是3倍的，就是指数涨1，它们涨2倍或者是3倍，但是这种类型的基金有非常明显的时间衰竭作用，绝对不可长期持有。

有些投资者看了股市几十年以来的图形，得出股市长期是上涨的结论，然后就去购买3倍看涨的指数ETF，觉得自己在几十年以后退休的时候就会发财。很抱歉，这是完全不可能的。不用几十年那么久，您的3倍指数ETF就会因为时间的衰竭作用而清零。

所以，就算是投资在指数基金上，也同样是有风险的。

总之，投资有风险，无论您是投资在指数类基金上，还是投资在基金经理积极管理的基金上，都要经常去关心它，调整它，才能有更好的收益。