中国企业为何选择海外上市，海外上市给他们带来了什么，上市是怎么运作的，本文是一个很好的案例

在中国东部省份山东，距离烟雾弥漫的临沂市一小时车程，有一个叫中国“地下大峡谷”的地方，拥有三公里的地下钟乳石，五彩缤纷的灯光和激动人心的雪橇。

追踪引人注目的门票收入，它的美国投资者表明一个复杂的迷宫值得我们去探寻。进一步的深入调查表明一些中国的公司到海外上市，给公司带来不仅仅是资金，更是声望。

公司董事长张善久四年前开始着手运作上市时就踌躇满志，他接受一家旅游期刊采访时说：“从企业的角度讲，上市是对企业的一种认可，而对公司的员工而言，上市可以让他们更有成就感。”

地下大峡谷的所有者使用模糊的控股，通过反向并购，最终在2010年完成了在美国上市。

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这一案例在过去的几年一直受到审查，包括浑水研究机构在内的做空机构已经紧盯一些在美国和加拿大上市的公司，发布研究报告指控他们的欺诈行为并造成股价动荡，并从中获利。

一些通过反向并购上市的企业，包括中国的清洁技术公司绿诺国际，在做空机构指控其财务问题并作出相关调查之后，最终选择退市。

控股山东地下大峡谷的这家公司目前没有相关的财务问题指控，也没有涉及到相关的不道德行为。它的美国上市给我们展示了详细的反向并购的之路。

上市是为了得到认可

穿过遍地小米与玉米的村庄，便来到了位于山东平原沂水县，风景引人入胜大峡谷，这一旅游景点的开发，是当地富豪张善久的主意，他在2004年从临沂地方政府租用了溶洞60年的使用权。

凭借其石头形状的售票棚和灯火辉煌的溶洞，这家溶洞旅游公司去年吸引了超过670,000名游客。相比之下，美国历史最悠久的国家公园黄石国家公园（黄石公园没有上市，也不是美国亚利桑那州的大峡谷），有超过36000000名游客慕名前来。

临沂地下大峡谷凭借门票收入，出售雪橇以及溶洞的入场卷获得收入。该公司同时在溶洞内设置摊点向游客出售陶罐装白酒。

张善久早在2007年就有将溶洞上市的雄心壮志，他在接受一家当地旅游网站的采访时时说：“他希望看到山东龙岗旅游发展有限公司上市，这对他自己和公司员工都有重要意义，同时可以更加容易的获得银行贷款。”
张善久说：“IPO意味着上市并大大提高龙岗旅游的品牌价值。上市公司与私营企业相比，媒体会给上市公司跟多的关注。公司凭借这一难以估量的力量可以更加容易的获得贷款和吸引更多的人才。”

跟旅游业相关的上市公司在中国几乎是凤毛麟角–安徽黄山景区提供酒店和缆车服务的黄山旅游，还有在云南省西南部提供缆车服务的丽江玉龙旅游有限公司。

山东龙岗旅游和它的溶洞能在众多旅游公司中脱颖而出是由于它能够通过有争议的反向并购在美国上市，从而避开IPO。上市公司BTHC XV Inc BTXV.OB目前还没有在OTC公告牌上进行交易。

迷宫

龙岗旅游与美国股票市场的关系，就像溶洞一样扑朔迷离。

龙岗旅游被一家仅有通信地址的香港外壳公司控股。而这家香港公司又隶属于英属维京群岛的一家公司，该公司反过来又属于长好运谷国际旅游有限公司。

张善久在位于达拉斯沃特金融集团的帮助下，最终在2010年通过将长运公司并入BTHC XV获得公司上市，BTHC XV是一家位于特拉华的控股公司，该公司初建于沃特金融集团将其疗养院产业出售的2003年。

长运公司因此获得了BTHC公司的股票交易登记和有效控制公司产业链，从而更加有效的运作山东的溶洞公司。

该公司为何拥有如此多的控股公司目前还不清楚，但是这样做可以让它更加容易的进行首次公开募股。

沃特金融集团由德克萨斯州商人蒂莫西沃特创立，他的名字也已经进入了了中国幕后交易的黑名单，但是由于最近几个月来美国证券交易委员会对幕后交易的关注，让他有所收敛。

龙岗公司拒绝对本文做相关评论和派出相关人员进行协商。龙岗公司的一位发言人11月中旬向路透社透露，张善久目前在美国，什么时候回来目前还不确定。

而对于溶洞公司的员工，他们对于公司在美国上市还不知内情。

在11月一天的下午，一位姓钱的导游在带领五个人的旅游团队游览溶洞，在向游客做溶洞的介绍时，说溶洞的景色如同中国著名古典小说西游记中的描写一般。

而其中的一位女游客抱怨说她不知道这位姓钱的导游在说什么。

钱导游这样回答她的问题：“如果你能想到它，你就会看到它。”