美国证券交易委员会（SEC）调查重心落在通过反向收购进入美国资本市场的中国公司，其背后的原罪，有中国公司自身的原因，也有赴美上市产业链盲目扩张的因素。

站在上市公司角度，ACCA专家组指导成员李星亮表示，通过RTO转板上市的成本毫无疑问小于直接IPO。撇开审计和律师费用，首先“壳资源”的价格低廉，如果“壳公司”本身有债务问题，市场均价可能只有50万美元左右，一般来说，即便是财务质地比较健康的“壳公司”，价格不过也就100万美元左右。而直接IPO上市费用则昂贵得多，光承销费用就占募资额的10%，绝不会低于百万美元。

此外，反向收购间接上市的办理时间只要3至9个月，如果壳公司仍在交易中时间将缩减至半年以内，相比之下，直接IPO至少需要一年以上。
李星亮同时透露，反向收购还有上市保证的优势。有时承销商不愿或因市场不利导致上市发生困难而撤回上市申请，公司会损失前期的上市费用，而反向收购因操作上市过程不受外界因素影响，因此只要找到好的壳公司，通常上市成功是有保证的。

赴美RTO繁荣的另一头，来自产业链的推动。由于反向收购不需要组建承销商团体，只要聘请“金融公关公司”和“做市商”即可。因此近年来大量的类似美国金融咨询公司就活跃在中国民营经济活跃的地区，游说中小型中国公司取捷径在美国上市，通过反向收购上市实现二次融资。另外，即便这些中小型民营企业有意直接IPO上市，也很难获得美国承销商的青睐。

SEC主席夏皮洛指出，这些帮助中国公司实现反向收购上市的金融服务商也被纳入了SEC调查范围。从2010年下半年开始，SEC即针对一批美国审计事务所展开质询，要求他们提供关于事务所审计行为的具体资料，尤其是对反向并购上市公司的审计行为。

质询结束后，SEC发现仅今年3月以来，已有超过24家中国公司提交文件披露关于审计师辞职或会计问题的信息，主要涉及对现金与应收账款的担忧以及审计师在确认这部分金额时所面临的困境。

罗仕证券驻上海首席代表马骏指出，目前反向并购赴美上市并不好做。未来SEC对反向并购上市的监管力度一定会加强，相应法律法规也将更严格，目前各大提供上市金融服务的中介机构对反向收购上市的案子也更谨慎。

据透露，美国纳斯达克交易所正与SEC共同提交一份规则改变建议，将对通过反向并购上市的公司提出更为严格的上市要求。