近期，一些持有在美国OTCBB挂牌的“深圳网合科技股份有限公司”原始股的投资者突然发现，他们无法联系上自己所投资的公司，公司早已搬离注册地，办公电话也已销号，人去楼空。该公司曾对外宣传的主打产品、产品订单和经营业绩都存在重大造假嫌疑，众多原本寄望购买所谓“原始股”大发横财的投资者可能“竹篮打水一场空”。这使我们想到，曾一度出现的境外上市热中，不少企业不是在境外交易所市场上市，而是在美国OTCBB挂牌交易。其中，除个别治理结构较好、经营稳定的公司转板到NASDAQ外，绝大多数股价很低进入粉单市场甚至被摘牌，与投资者的预期相去甚远。时值今日，仍有不少打着海外上市的集资诈骗陷阱，使投资者上当受骗，无法挽回损失。因此，正确认识OTCBB市场是投资者理性投资，把握风险，防止上当受骗的有效途径。
一、OTCBB市场概况
美国OTCBB(Over the Counter Bulletin Board)，即场外柜台交易系统，又称布告栏市场，是由全美证券商协会（NASD）管理的一个交易中介系统。作为典型的第三层次资本市场，OTCBB具有如下特点：
1. OTCBB没有上市标准，任何股份公司的股票都可以在此报价。股票发行人需提交季报、年报等比证券交易所要求简单得多的信息披露文件。如果不能按规定提交所需文件，将被自动摘牌。
2. OTCBB不是证券交易所，不提供自动交易撮合，也不具有自动交易执行系统。在OTCBB报价的股票包括:①还不能满足证券交易所上市标准的股票；②不再满足挂牌上市标准而从交易所退市的证券；③其他至少有一家做市商愿意为其报价的证券。
3.OTCBB采用做市商制度，经注册的做市商为股票发行人报价。OTCBB不与证券发行人保持联系。发行人联系做市商为其股票做市。
4.OTCBB具有转板机制。OTCBB挂牌的运营状况良好的公司可以通过转板机制到NASDAQ或纽约交易所上市。
作为第三层次的资本市场，OTCBB为众多中小微企业提供了一个股权交易和融资的平台，一些高成长性、业绩好、治理规范的企业也能够通过转板机制实现在交易所挂牌上市，使企业进一步发展壮大。比如大名鼎鼎的微软，就是从OTCBB转板到纳斯达克，实现了从丑小鸭到白天鹅的蜕变。
然而，OTCBB的融资功能毕竟有限，在OTCBB上很少有大的机构投资者，多以小型基金和个人投资者为主，其股票流通性较差，大约一半的股票处于停止交易状态。也并非所有在OTCBB挂牌企业都能实现从丑小鸭到白天鹅的蜕变，只有符合交易所上市条件的企业才能实现转板。
据不完全统计，在OTCBB挂牌的中国公司约有数百家之多，先后有十多家公司通过OTCBB转板到纽交所或NASDAQ上市，有的公司投资者也获得了一定的投资收益。但大多数挂牌公司规模小、竞争力差，经营亏损，股价低于投资者成本的比比皆是，甚至个别公司在OTCBB挂牌仅仅是为了兑现赴美上市承诺，并没有把公司的长远发展与挂牌结合起来，被摘牌的也不在少数。
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其实身处国内的投资者不出国也能在网上开户做空或买入美股、ETF（纽交所、纳斯达克或OTCBB上的股票），只要找能开国际账户的美国本土网上券商开立账户就可以（当然，这家网上券商必须是参加SIPC强制保险的，因为美国政府规定全部券商都必须是SIPC会员），具体开户步骤可参考这里：www.e-investingguide.com/openaccount
二、以企业到OTCBB上市为名进行诈骗的形式多样，投资者要提高警惕
企业即便在美国OTCBB挂牌，投资者所持有的股权进行交易亦受到诸多限制，程序也相当复杂，想要转让兑现存在着重重的不便和困难。
投资者要谨防各种以海外上市为名的欺诈陷阱：一些骗子公司和非法中介相勾结，以电话推销、免费理财讲座、股权投资推介会等形式，鼓吹海外上市“暴利”，诱使投资者购买其所谓“原始股”，进行集资诈骗，使投资者损失惨重。根据国务院《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》第十八条的规定，“因参与非法金融业务活动受到的损失，由参与者自行承担”。因此，广大投资者在进行股权投资特别是非上市公司股权投资时，一定要增强风险意识，审慎投资，避免造成不可挽回的损失。
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提心吊胆一年后，衡阳投资者杨致(化名)不愿意看到的结果，最终还是发生了。2012年他花了3万多元买的网合科技原始股最终还是要“打水漂”。网合科技曾承诺今年8月份即可卖出兑现，然而就在承诺即将到期时，该公司突然“人间蒸发”。
杨致透露，目前仅衡阳和岳阳两市就有80多人参与购买该公司原始股，全省其他市州中，可能还有数百投资者。
网合科技是如何让众多投资者一步步踏入其设下的“陷阱”？在整个过程中，哪些漏洞可以帮助投资者识破骗局？在蒙受损失之后，投资者又该如何进行维权？
引诱：“传销式”兜售原始股
2012年9月21日，本报在B01版对“衡阳投资者杨致投入3万元买入网合科技原始股，公司在美国上市后可获暴利”一事进行了报道，引起广泛关注。
2012年2月，杨致的一名亲戚向他透露一个可以赚大钱的机会：每购买1万元网合科技公司原始股，可每月返利1000元，连续返利3个月，公司一旦上市股价将大涨，即可获巨额回报。
“公司组织全国已购买了或有投资意向的2000多名投资者参观公司。当时，网合科技承诺要不在深圳创业板、中小板上市，要不去美国纳斯达克上市。”据杨致透露，他一共买了2800股网合科技的原始股，每股股价为2美元，共计花费了人民币35392元。在他买入后不到半个月时间，该公司在美国的OTCBB柜台交易系统借壳“上市”。
据杨致透露，他的这名亲戚也是通过熟人介绍了解到网合科技出售原始股的消息。而网合科技采取的是通过熟人介绍熟人，类似传销的模式，吸引投资者入股。据他估算，在湖南与他情况类似的投资者或达到数百人。
隐身：“上市”一年办公地人去楼空
在持股等待了近一年后，杨致终于盼到可以兑现的时候了。然而，今年7月初，杨致突然从网上看到一篇题为《赴美上市一年人间蒸发 网合科技疑陷融资迷局》的报道。他多方打听，确认网合科技在今年5月份已从原来办公地点搬走，真的“人间蒸发”了。
三湘华声全媒体记者在得知此消息后，经过多方调查也证实，该公司的确从深圳南山区源兴科技大厦10层南座1001室搬出，另外一家科技公司已入驻。
对此，公司官网公告称，因公司办工场地、通讯等进行调整，造成联络不便。待公司办工场地、通讯等调整完成后，公司将以适当方式向投资人、客户公布。
8月12日，记者多次尝试拨通该公司两部客服热线，显示为座机号的热线已是空号；而400的号码则一直处于无人接听状态。直到8月13日下午，记者再次拨通400电话时，突然有人接听。问到网合科技搬到何处时，客服人员要求告知真实姓名，查清是否是公司的投资者，才能告知。对于投资者股票的交易问题，该客服人员只是模糊地回答“9月份公司官网应该会有相关公告，投资者将可以在网上进行股票交易。”
从网合科技(WHHT)的股价来看， 去年刚上市不久股价比较活跃，股价最高冲至3美元，此后便逐步走低，成交极其低迷。尤其是今年2月6日以来，股价一直处在2.05美元的位置，直至6月27日出现大幅下跌，非常诡异的是，当天并没有成交量。随后，便未再显示行情走势，目前股价依然维持在6月27日收盘价1.67美元。
目前国内投资者无法直接进行美股交易，而网合科技曾承诺，今年8月后将为投资者组织专门的代理机构收购他们的股票。按照上述股价进行推算，杨致即使能抛出该股也要亏损近20%。
漏洞：或涉嫌非法发行、集资
从网合科技向投资者兜售原始股的过程中，我们不难发现其存在的一些漏洞。
据《证券法》第十条规定，公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。其中规定，如向不特定对象发行证券，那么即可认定为公开发行。
而网合科技未经过相关机构核准，即向不特定的投资者发行原始股。湖南全胜律师事务所律师袁啸认为，这明显违反了上述法律规定，涉嫌非法发行股票。“如果公司募集的资金被转移到个人账户，则涉嫌非法集资。”
一位私募基金公司负责人也表示，“已确认会上市的公司股权是非常抢手的，很难相信有人会拿出来四处兜售。即使要转让公司股权，也是找有实力的公司，不可能四处打电话，零散地出售给市民。因而这种四处兜售原始股的情况，是骗局的可能性非常大。”
除此之外，网合科技作出的承诺“每购买1万元原始股，可每月返利1000元，连续返利3个月”，如果累计1年收益将高达120%。实际上，对于任何投资来说，其收益要实现一年翻一番都很难，更何况是120%。
业内人士指出，如此高额回报已超出合理范围，“贵州茅台股息率(红利与股价的比率)不过3%，苹果公司股息率也仅1.8%，因而投资者面对超常回报应提高警惕，多问几个为什么。”
维权：建议投资者向公安局报案
蒙受损失的投资者如何进行维权？对此，袁啸律师建议，首先是向公司所在地的证监局和金融办进行举报，如杨致可向深圳市证监局投诉；其次是在搜集相关证据后，直接向当地法院提起诉讼。
记者以投资者身份向深圳证监局进行咨询，该局相关负责人表示，凡是境内公司向非特定公众发行股票，都需要经过中国证监会批准。至于杨致的情况，他建议搜集好网合科技招揽投资者购买其原始股的书面材料、杨致与网合科技资金往来的账号，以及相关股票权证等相关证据，先向投资者所在地公安局报案，如无法立案则可向深圳市公安局报案。