延长美股用户生命周期至50年,老虎证券靠什么?

“割韭菜”是股票市场庄家收割散户投资者的俗称,其实不仅是股票,期货、贵金属等投资类产品的投资者通常交易生命周期都不会太长,以外汇投资为例,99%投资者会因亏损而离场,而交易生命周期仅仅为三个月。

“外汇这类投资品就如旅游景点的餐厅一样,大多数游客只吃一次,所以服务商都抓住这一次机会能怎么宰就怎么宰,而不会去做极致的用户体验。”老虎证券CEO巫天华表示,“而美股投资不同,一个二十几岁的用户随着年龄增长、财富积累,投资额会不断增长,每个用户的终身价值远不是三个月可以相比的,我们希望能够服务他们50年。”

公开资料显示,2016年老虎证券注册用户超过100万,全年交易额达到1200亿元。

据巫天华透露,大多数用户是在老虎平台上一路从小白成长为大V,而且超过五成用户能够获得盈利。老虎是如何帮助用户打破传统证券投资“七亏两平一赢”历史规律的呢?又是如何去实现服务用户50年的目标呢?

以真实交易为基础,打造美股高端交易平台

近期,老虎证券升级了旗下交易软件Tiger Trade的社区板块,新增了实盘分享功能,用户可以将自己当前的持仓情况通过帖子的形式发布在社区中,同时后续的调仓操作将会保持自动更新,并免费或收费展示给浏览该帖的订阅用户。

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“真实交易”是老虎社区推出“持仓交易分享”的最大特点,相比于出没在微博、微信以及其他交易社区的“炒股大V”而言,交易真实性始终是绕不过去的坎,用户无法辨别真伪,P图丑闻时有发生。很多股吧都试图让大家去上传自己的交易记录,但都没有成功。

“我们自身是券商,对数据真实性提供很重要的背书。”巫天华表示,市场上不缺少交易软件和社区平台,但缺少一家真正的美股高端交易平台。

关于高端的定义,他解释到:一是内容深度,这代表着用户对交易从知道到洞察,从有认知到对未来趋势有判断;二是精英人群,美股投资者大多是一线城市中TMT和金融行业中高层管理人员,他们对行业有自己的洞见;三是交流氛围,大V和大V之间能够互相碰撞出火花,用户通过交流学习能够补全自己对行业的认知。

从小白到大V的养成计划,延长用户交易生命周期是长期目标

老虎社区用户对于热门公司、热点标的的讨论也很热烈,超过半数交易用户在老虎社区中参与了发帖互动,社区用户每人每天阅读帖子超过11篇。而且社区交流与实盘交易紧密结合,用数据说话已经成为了社区文化。

“完全真实的交易展示,如何能让社区大V保持比较高的活跃度?”

巫天华:“在股吧贴图的大V虽然会带来活跃度,但真实性无从考证,反而会影响信任度;用户有实盘交易分享的需求,我们提供这样的实盘也使得用户更加信任大V,从消费者到生产者,其实活跃度反而会是上升的情况。”

“此外,老虎实盘分享对分享者的激励点并不在于有偿阅读,在老虎社区分享的人一般有两个目的,第一,他有观点,需要一个表达的地方,而这里会有去咨询他们的人看;第二,他可以得到有价值的观点作为回报,真正的大牛在股市里的回报远远比收取咨询费高得多。”

“老虎社区的内容会不会太专业,影响小白用户的体验?”

巫天华:“小白用户刚开始更像是一个读者,去阅读去提问;一段时间之后,逐渐从内容消费者走向内容生产者,去分享一些看法或真实操作,不论是经验还是教训、赚钱还是赔钱,很多用户都是伴随我们社区成长起来的。”

在内容生产上,老虎社区的投研团队针对美股财报季,会及时发布社区用户关注的公司财报预测和分析;针对社区大V和活跃用户推出每月两期的“小虎访谈”;普及100家美股上市公司多维度基本面介绍的“小虎百科”;专注于美港股上市公司调研以及投资纪要的“老虎专刊”等等。

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而对于不同用户,老虎会通过类似于今日头条相似的推荐引擎来给他做不同内容的推荐,使得不同的人能够获得他感兴趣和想要的内容;当然他也可以主动检索、关注一些板块和话题。

“老虎社区成长的投资者会有什么特点呢?成长过程是什么样的?”

巫天华:“在老虎社区成长起来的用户,会有自己独立思考方式以及交易规则,并不会因为今天股市上涨就冲进去,明天别人说哪个股票好就跟一下;他们通常都是自己选股,会在社区里激烈讨论。”

有一个典型用户,他用一年不到的时间,从一个小白变成非常资深的玩家,账面盈利超过5倍。他开始没有玩过美股,只炒过A股,刚开始进来的时候只做一家公司英伟达,因为他只懂这家公司。不会看财务报表,进来之后知道美股要看一下财务报表,就去翻英伟达的财务报表;然后他慢慢扩展自己覆盖的标的,想起经常用京东,每年在京东投入超过10万以上,就去读京东的财报;今年3月份,开始尝试期权,刚开始买一手亏掉了,就去股权学院学习什么是期权,需要怎么玩,有什么风险,他也是把我们所有的期权视频课程都看了。在这个过程中,他其实是花了比别人更多的时间去学习。

“老虎还会采取哪些措施来帮助用户投资?”

巫天华:“我们在未来12个月会有更多偏被动型的投资服务,上线更多跟投顾相关的功能,其实像订单分享,可以当成是社区的一部分,相当于一种特殊的帖子,叫做交易市场;同时也可以把它当成一个投资工具,给大家提供了非常直接的投资线索。”

最后,同样身为资深美股投资者的巫天华总结了几条自己的投资经验:

1、恪守能力圈,做你懂的那些股票,做你比较优势的票,我八年炒股反反复复就十几个标的,这是我给新手最核心的建议;

2、像赌财报,这个行为就不是很好,因为不是财报Beat股价就一定会涨,股市并没有这样一个简单的线性思维逻辑,不能想得太简单;

3、学费必不可少,我们只能有限程度地去降低,但不能完全避免。风险控制、仓位管理、标的选择、自己的赌性、贪婪和恐惧的这些控制,在学习过程中都伴随着无数的亏钱case和赚钱的这种case,“纸上得来终觉浅”,还是需要亲自实践。

边缘崛起:老虎的兴趣 – 华人美股第一大券商

老虎的兴趣:华人美股第一大券商

老虎证券将成为华人领域最大的美股交易券商。”2017年5月27日,老虎证券创始人兼CEO巫天华向华尔街见闻表示。短短3年内,老虎证券获得超过4亿融资,估值达到几十亿元。

巫天华人生的改变源自2014年3月,30岁的他告别了工作8年的网易,创立老虎证券。

“那时候,没有想过这个市场到底有多大。”巫天华坦诚道,2014年互联网金融P2P创业大潮风起云涌,A股股民数量过亿人。但是他还是没有进入这些看起来赛道很宽的领域。

巫天华选择了他最热爱的领域。2005年,清华大学计算机系大四的巫天华兼职加入网易有道早期团队,七年下来,他成为该团队的骨干人员。

网易给了他股票期权,也帮他打开了整个美股世界。巫天华拥有良好的技术和数学功底,同时懂得金融知识,他根据互联网公司技术产品的变化,为该业务构建数学模型,并测算上市公司业绩变化。在网易工作之余,他从美股淘到了第一桶金。

在巫天华看来,美股和A股有太大差别,这里不是赌场,他能通过对互联网产业趋势的观察,加上专业的测算判断实现稳定赚钱。

和巫天华一样,来自互联网公司的许多技术人员,都热衷炒美股。中国主要的互联网公司大多在美股上市。活跃的巫天华很快构建了一个圈子,交流互联网技术与数据,在线下和线上交流投资机会。

巫天华发现,这个圈子里人员结构非常丰富,有几千万美元的散户,也有管理过亿美元的机构。在交流过程中他发现,美股交易软件有很多痛点:开户冗杂、入金麻烦、无本地化服务,软件体验差、费用率高等。还比如,无法看到实时交易数据,无法看到盘前盘后数据,不知道公布财报的准确时间,交易速度慢。

正是怀着解决美股交易痛点想法的巫天华,走上了创业的道路。

巫天华源自兴趣的创业,意外得到了投资人关注。巫天华是美股大V,并在网上发布付费期权教程,真格基金合伙人李剑威正好对这个课程感兴趣,还付费每周进行交流。

李剑威认为,巫天华是他见过认识的所有做互联网技术的人里最懂证券的,又是其认识的做证券人里最懂互联网的,所以巫天华2014年决定创业时,自己就代表真格基金天使投资。此后,真格基金选择B轮、B+轮都跟进。

“创业我有很多运气的成分。”巫天华谈起融资,创业搭建团队后,2015年7月APP上线,当时成交量达到1亿美元。

而当时正是A股大牛市,互联网证券商东方财富市值突破2000亿元。那时候,一个偶然的机会,他见到了小米董事长雷军,公司获得了1亿元A轮投资。

获得投资后,巫天华迅速网罗了一大批爱好美股的互联网公司人才和金融人才。互联网人才来自网易、小米、腾讯;而金融人才来自高盛、国信证券等公司,他们在金融领域工作10年、20年。

2015年12月,借着美股的牛市,老虎证券交易达到30亿元。2016年,老虎证券上线期权业务,交易品种覆盖全美市场的正股、ETF、期权及衍生品。

2016年,老虎证券全年交易额达到1200亿元,同比2015年交易量增长30倍以上,占到中国美股交易增量市场的30%—40%的份额。

同时,2016年老虎证券营业收入突破亿元,同比增长十倍以上。目前老虎证券注册用户超过百万,但月活用户达到几十万。

美股的牛市,让巫天华赢得了第三、四轮融资。2016年12月,老虎证券完成2亿B轮融资,投资方包括华盖资本、真格基金、险峰长青等。2017年,老虎证券宣布完成1亿元B+轮融资,本轮融资由华创资本领投、真格基金、华尔街知名投资人罗杰斯跟投。

“我们幸运,同时也因为我们专注。”谈起3年获得4亿的融资,巫天华认为,在美股交易上,虽然国内中银国际、海通国际也在做同类业务,但是他们软件开发不够好;海外美股券商没有汉化,产品也没有中国移动互联网企业做得细致。

“将所有的钱用在一个点上,像针一样扎下去,解决用户痛点。”他举例说,比如老虎证券从底层技术到应用,全部是自己研发,每两周更新迭代一个版本;老虎证券每年从全球各个交易所如纽交所、纳斯达克、港交所等购买行情以及数据花费几千万,并且这些数据向用户免费。

巫天华放弃了赚快钱的商业模式:放弃进入交易数量更为庞大的A股,放弃在老虎上卖海外房产保险,放弃进入一级市场。老虎证券的全部资源聚焦在服务交易,搭建自研交易系统、资讯内容、构建数据,提升交易体验。

“目前营业收入的主要来源经纪业务。”巫天华解释,还有一部分来自于融资融券的利息收入,还有很少一部分来自内容付费。

巫天华野心是,将老虎证券的业务扩张至全球。美股交易者全球1亿人,其中中国交易者约几百万,而目前老虎证券活跃交易用户只有几十万

“美国随便一个城市华人就有几十万,海外华人是一个巨大的市场。”巫天华表示,此外老虎证券已经向海外人士开发出了英文PC和移动交易软件。“中国的移动互联网在全球领先全球,老虎证券比美国交易券商体验更好,未来非华人的交易量会超越华人交易量。”

目前,老虎证券持有新西兰NZX牌照,美国盈透证券是老虎证券主要的清算合作方之一,为其用户提供订单的清算服务。用户资金存放于在清算机构的银行账户内,如花旗银行等,与老虎证券及清算机构的企业资产相互隔离。

老虎证券已经推出海外私募孵化业务,即将开展资产管理业务。巫天华还有更遥远的梦想,用技术提高金融效率,为全球提供一站式资产资产管理平台。

喜欢玩德州扑克的巫天华,似乎骑在了新世界的背上,他已经出发。

帮中国人炒美股这事上 为何老虎证券走在了前头

为什么炒美股的APP功能都差不多,但走着走着结果就不一样了?因为,产品的价值观会内化为产品的最终优势。

2016年被认为是海外资产配置元年。这一年,香港保险、境外股票、海外置业等互联网平台,都在这一波浪潮中迅速崛起。在美股这个细分领域,老虎证券的Tiger Trade去年已悄然做到1200亿交易规模。与此同时,尽管有不少后进者涌入赛道,但鲜少有类似的爆品出现。美股app们乍看功能相似,其中的差异在哪?我们不妨从老虎证券的产品背后,一窥究竟。

一,争夺“小白时代”,降低用户认知成本是王道

如果你现在上网搜索“美股”,引擎的下拉菜单会告诉你,中国人搜索最多的是“行情”、“如何开户”、“交易规则”,甚至“美股雄安概念”。这反映出一个基本现实:尽管美股相关关键词在近几年保持了翻倍的增长,但大部分中国人对美股交易是茫然的。

不用回看太久。两年前,投资美股的人群还仅仅局限于金融圈的上层人士和中概股员工。资产配置潮兴起和移动互联网技术的外溢,才使得年轻一代、白领阶层和中产阶级也涌入美股市场。

对于这部分“小白中”群体而言,信息很可能不是太少而是太多。如何在互联网上以最高效率获取最有价值的信息,并实现信息的按需即用,成为其炒美股的核心需求。

以此回看老虎证券,海外资产配置潮只是成功因素之一,很大程度上还是因为它解决了“小白中”用户的这种认知需求。从Tiger Trade移动端的迭代路径来看,2015年上线至今老虎基本只做了三件事:

1、 降低开户摩擦力

2、 扩充交易品种

3、 降低用户对美股的认知成本

第三点尤为重要:在互联网时代,简单才有用,否则传播不出去。对小白用户是否足够友好,能不能有效地降低他们对美股的认知成本,可能是Tiger Trade和其他后进者最大的差异。

一个美股交易者,认知成本通常大量消耗在两个地方:一是寻找交易标的,二是决策如何买卖这支标的。出身技术的老虎证券创始人巫天华,也是美股大V,将这些经验变成产品驾轻就熟。

在帮助用户发现投资机会这一侧,tiger trade的社区首当其冲,经常会第一时间发布消息,有的甚至比国内媒体更早。一个例子是,早前蔡崇信加入陌陌私有化买方团,tiger trade社区首先翻译出中文消息,当时陌陌盘前股价还没变化,而收盘时上涨超19%,使不少用户盈利。此外,Tiger Trade还推出了多种维度的市场波动榜单给用户参考,包括热门股票榜、异动榜等,使许多小白用户的视野从中概股拓展到整个美股市场。

另一个例子是,美股市场上有上千只ETF(交易型开放式指数基金)可供交易,以往去研究筛选这些ETF是个大工程。为了让用户能筛选得更快一点,Tiger Trade直接开发了智能筛选器,让用户可以根据类型、收益、热门程度随意筛选ETF。这些功能在资深美股玩家眼里可能根本不算什么,但是对小白用户群体是非常有吸引力的。

而在辅助决策这一侧,除了早前上线的社区和中文资讯,Tiger Trade还强化了技术面分析指标。根据公开资料,量化榜是基于老虎自己的混沌量化交易策略生成的一个功能,它选择了TCTS中的择时策略(TCTI),在技术分析中更偏向于右侧交易(买入方向和股价运动方向相同)。

对小白中用户而言,TCTI量化分析有一定的参考意义,也颇受欢迎。其他其他美股APP暂时还没有开发类似的功能。

实际上,Tiger Trade上线至今更新的功能点超过了500个,但上述功能的开发显然是基于对美股交易的深刻认知。在这一点上,后来者很难轻易复制和效仿。

二,帮用户赚钱,降低损失风险,不做赌具

有一种声音认为,当前互联网证券类APP,其实很难帮用户赚到钱。即使是在注重价值投资的美股市场上,让大多数用户赚钱,也不是一件轻松的事情。毕竟在有独立判断能力的投资者之外,还有一大群没有自己判断能力(尽管他们经常觉得自己有)的普通美股玩家。

Tiger Trade的难得之处在于,它能在满足真正有判断能力的投资者对内容和交易体验的需求的同时,也能帮助中小白用户识别“认知陷阱”,令他们逐渐成长,获得盈利,而非仅仅提供好用的“赌具”。

前文提到,Tiger Trade设立异动榜的目的在帮助用户发现投资机会。但如果仔细观察榜单,你会发现其中高风险交易品种的展示是经过过滤的。

比如股价不足一美元的股票,俗称毛票,就被算法剔除出榜单。这些股票是绝对的妖股,每天上下波动百分之几十常有,受到不少投资者的偏爱,但这种标的也随时面临着破产和退市的风险。从概率上看,小白中用户是有可能从波动中盈利的,但作为新手,这无异于赌博和扔骰子。

这种鲜明的产品观和价值观一旦和竞争对手放在一起,就越发清晰。比较著名的例子是希腊国家银行NBG。在2008年9月金融危机爆发前,这个希腊国民银行股价曾达到几百美元。2015年希腊金融危机时,NBG跌到几毛钱,不少小白投资者冲进去“抄底”,赌欧洲会救希腊。彼时,不少美股APP并不反对用户交易毛票,但tiger trade却反复提示用户谨慎交易。事实证明,交易毛票的风险巨大,希腊国家银行后来退市去了粉单市场,Tiger Trade的提示避免了一部分用户的损失。

这种对美股风险的深刻认知贯穿了Tiger Trade的功能设计,除高风险交易品种的展示过滤外,用户在交易期权时、在社区热帖以及查看自己的仓位时,也能看到相应的风险提示内容。

核心价值不同导致产品走向不同。其他美股APP最关心的是用户数量和活跃度,而Tiger Trade最关心的用户是否赚钱。实际上,据老虎证券去年公布的调研数据,其交易额井喷的情况下,其用户盈利比例已超过一半,亏损仅三成,甚至打破了股市中“一赚二平七亏”的魔咒。

三,Tiger Trade的节制,为什么不做免佣

一款股票类的产品,能做的功能很多。比如上线跟单这样的产品,或者顺便买点货币基金、卖点理财产品,都能帮助APP获得更多利润。这也是为什么市面上不少美股APP功能变得越来越庞杂的原因。

但Tiger trade的产品功能却非常节制,经过两年40多个版本的迭代,产品界面几乎没有大的改变,始终在平滑演进。Tiger Trade上线之后,美股APP开始流行代销海外私募及大V跟单,但老虎证券始终不为所动。

另一方面,面对激烈的竞争,有美股APP打出免佣的营销噱头。熟悉美股市场的人知道,免佣的背后很可能是券商牺牲用户的最优成交价,把订单流卖给流通性提供商赚取差价。这个价差收益往往会比用户支付的佣金更高,但用户是看不到的。

在互联网时代,是否基于信息不对称来赚取超额利润取决于券商的价值观。Tiger Trade坚持把所有订单直连交易所,使用户能在纳斯达克官网看到其逐笔成交的订单流。从结果看,当用户变得越来越聪明,感受到产品对他们的尊重,反而更能接受佣金的存在。这也是除了“小白中”用户之外,老虎证券同时能够吸引一批中高端投资者的原因。

小结

不管怎样,在海外资产配置时代,美股互联网券商、美股app的身影必不可少。老虎证券和后进者之间的竞争,本质上面对的不是营销和口水的挑战,而是对美股市场、美股用户的认知、洞察甚至产品价值观的比拼。美股app功能的差异,表面上是产品的规则问题,核心是公司怎么看待产品和用户之间的关系。这是一个有意思的趋势。这也代表,老虎证券的tiger trade可能是一个时代的分水岭,未来我们可能会看到更多。

老虎证券 VS 美国第一证券: 谁更懂说中文的“炒美族”

美国网络券商评测网站StockBrokers.com近日发布了对于美国第一证券 (Firstrade) 旗下移动交易APP的评测报告,在产品易用性层面和对中文用户的友好度上对Firstrade褒奖有加。

但作为一家美国本土的券商,对于中文用户的使用习惯了解程度是否真的很深入吗?怀着疑问,小编选择了主打中文服务的美股APP–老虎证券旗下的Tiger Trade作了一番比较,结果还是很值得玩味的。

老虎证券详细介绍:http://www.e-investingguide.com/2015/08/tiger-brokers-hk/

Firstrade(第一证券)详细介绍:http://www.e-investingguide.com/2013/07/firstrade-us-stocks/

1. 真正的“中文美股资讯”

对于很多喜欢结合上市公司新闻来分析行情和走向的炒美族来说,掌握最新最全最深度的公司新闻来进行综合研判是很重要的。

同时,如果有机会发现多数投资者尚不知情、既想知道又难知道的”独家新闻”,也有利于辅助投资者综合研判,尽早做出决策。

以最近刚刚发布一季度财报并引发热议的网易来看,通过对两款APP的截屏对比,可以看出Tiger Trade (左图) 比 Firstrade (右图) 在新闻源的提供数量和质量上有很大优势。

Firstrade选取的新闻源只来自财经新媒体网站Benzinga和投研公司Zacks, 而且基本都是本日同行业高收益股票的综述信息,没有提供具体涉及网易公司本身的深度报道和解读。

作为中概股的标的,Tiger Trade除了提供有海外主流媒体路透社的报道以外,还提供了一些国内媒体对于网易的深度报道和解读。

同时为了方便用户使用,真正实现“中文美股资讯”对交易决策的辅助作用,Tiger Trade还与百度合作,针对纯英文的资讯提供了一键翻译功能,一秒翻译整篇英文报道。

2. 财报提醒

关注上市公司财报,了解其最新的营收情况同样也是辅助投资者进行投资决策的重要手段。

三月份以来,美国上市公司陆续公布今年第一季度的财报,俗称的美股财报季正在进行时。通常在财报季,美股盘前盘后交易要比平时更加活跃,行情在财报公布后会出现异动。

美股财报一般在盘前(北京时间傍晚美股开盘前)或者盘后(北京时间第二天早上美股收市后)发布。 那么对于美股投资者而言,财报对于投资辅助决策的重要性不言而喻。但美股上市公司众多,一时间信息集中出现,如何准确了解近期哪些公司发财报并根据财报做出快速反应呢?

Tiger Trade为用户提供了财报提醒功能和投资日历功能,用户可以在APP里及时设置提醒,或者查询到本月具体日期会公布财报的公司、分红个股以及新股发行信息,甚至还提供了例如CPI、PPI等宏观经济数据的预览。但这些功能在Firstrade上目前还不能实现。

3. 免费实时行情

目前大部分传统美股券商提供的美股行情是延时的,实时行情是需要付费的。Firstrade在其APP登录后首屏也提醒用户:“指数报价延迟至少20分钟” (下图所示) 。

但根据公开资料显示,老虎证券的Tiger Trade是提供美国各大交易所的实时行情,获取这部分数据的费用是由老虎证券自己来补贴的。

另外,Tiger Trade还提供了横屏显示各类技术面分析指标的功能, 并且还包含了盘前、盘后的行情信息(下图中蓝色折线部分),但Firstrade目前还不支持横屏,尽管它最近的一次更新中上线了支持触摸的动态图表,但是竖屏的体验确实不如横屏来的更直观一些。

4. 产品研发迭代

产品的快速迭代是成功APP研发的重要因素之一。在APP Store里可以看到Firstrade(左图)最近的一次版本升级停留在去年11月份。但在降低用户的交易决策门槛上,Tiger Trade (右图)始终保持两周甚至更短时间的迭代速度。

另外除了上述差异外,老虎证券于去年上线了港股交易业务,投资者可实现“一个身份证在线开户”和“一个账户,白天炒港股、晚上炒美股”。但Firstrade没有提供这个功能,作为一家美国本土的互联网券商,毕竟美国本土用户占其用户总量的大部分,所以也可能短期内不会提供这个功能。从这点上看,Tiger Trade更加贴近中国投资者的实际情况,毕竟还有大量的内地公司在港交所上市,还有大量的中文用户在投资港股。

所以正如传统美国券商盈透证券(Interactive Brokers)的亚洲总裁David Friedland在几个月前接受采访时所说:“老虎证券解决了华人投资美股的诸多障碍,大大降低了华人投资美股的门槛。”

罗杰斯、雷军押注的老虎证券,为何成为网络美股券商先锋?

今年的A股和美股可谓冰火两重天。

年初至今,A股全线飘绿。上证指数微跌1.3%,创业板指神话不再,跌幅超过10%。相比之下,纳指涨幅14%,苹果市值首破8,000亿美元。中概白马股表现也很优异,阿里巴巴和京东今年涨幅均超40%。

宏观环境迥异,也导致两边的券商经纪业务表现不一。A股券商经纪业务老大华泰证券,今年一季度手续费净收入同比下滑30%。而TD Ameritrade作为美股经纪业务龙头之一,过去半年的手续费净收入微涨4%。

老虎证券作为服务华人的美股互联网券商,也在此风口获得众多投资人青睐。从去年底到今年初,老虎证券连续完成B轮和B+轮数亿元融资。

赛道拓宽

海外互联网证券领域一直有新势力在涌入。从2010年i美股成立,到2012年腾讯发布自选股,再到2014年东方财富设立国际证券公司,老虎证券也诞生于同年6月。但是,这条赛道是否足够宽广,此前一直是投资人的疑虑。

最近几年,宏观经济变化、科技股受宠、期权激励流行等因素均在一定程度上拓宽了这条赛道的规模。

首先,宏观经济上,人民币持续贬值促使全球资产配置理念在国内升温。

对于计划配置外币的人群而言,投资海外无非房产、QDII基金、美/港股(包括沪港通、深港通)等方式。房产单价高,只适合高净值人群。QDII基金数量200只,不足公募基金总数量4%,可选范围小。美股、港股门槛低,可选标的范围更广,而且省去了QDII基金管理费率,受益良多。

其次,代表中国未来的科技公司都在海外证券市场。

中概股虽然经历了私有化浪潮,但最顶尖的腾讯、阿里巴巴依然受到海外投资人欢迎,市值相继突破3,000亿美元,成为亚洲第一、第二。滴滴出行、美团点评、今日头条三家数百亿美元估值的TMD组合,也都是VIE架构,大概率会在美股、港股IPO。这将吸引大批熟悉这些科技股的投资人进行海外配置。

第三,科技公司最擅长发RSU(限制性股票)激励员工,这培育了大批海外证券用户。

美图刚上市5个月,就发行了1,000万股奖励中高层管理者,且不设行权价。去年腾讯成立18周年时,马化腾授予每位员工300股股票。腾讯员工近4万,直接为开户券商中银国际证券带来大量新客。老虎证券创始人巫天华,也是在网易期间通过RSU首次接触到美股。

第四,海外互联网券商的竞争对手不强,抢占市场份额并不难。老虎、富途、雪盈们的主要竞争对手是海外券商以及中资在港券商。

海外券商对于中文用户的服务肯定是脱钩的,本土化能力差。TD Ameritrade甚至没有中文版,很难与老虎们形成竞争。中资在港券商的优势在于可以成为科技公司的开户券商,但零售经纪并非其所擅长。以国泰君安国际为例,2016年新开户数量仅1万,年交易额预测约2,300亿港元。

看未来,海外互联网券商最大的竞争对手其实是QDII基金。据统计,2007-2015年QDII基金累计发行98只。而2016年QDII基金新发行25只,2017年前4个月就发行了16只,增速极快。QDII基金优势在于无需换汇,投资门槛极低,1000元起投。随着可选基金范围迅速扩充,以及被动型低费率基金的不断上线,QDII基金有可能抢占一部分海外互联网券商用户。

品牌先发优势

从互联网证券的“互联网”属性看,最大的竞争壁垒是品牌。品牌可以降低获客成本,流量汇聚形成规模效应之后,又会进一步提升品牌。

我们看A股的互联网证券概念股,东方财富、同花顺、大智慧,这三家公司历史都超过10年。从PC时代到移动时代,A股互联网证券唯一的变化是三家公司的市值座次,从“大同东”变为“东同大”。而第二梯队中并没有新公司实现弯道超车。可以说,品牌的先发优势是这三家公司牢牢把控第一梯队的核心原因。

而在海外互联网证券领域,竞争尚不激烈,2014年开始树立品牌的老虎证券目前属于第一梯队,在美股领域更是位列第一。随着时间推移,品牌先发优势将是老虎证券最宽的护城河。如何将品牌优势从美股延伸至港股、沪股通、深股通也是老虎证券未来看点。

树立品牌最好的方式是通过极致的用户体验形成口碑营销。为此,老虎证券第一版产品上线花了一年时间,从底层交易系统开始研发。巫天华表示,美股是唯一有机会让互联网证券从业者们重构一套交易系统的市场。

A股券商的交易系统和APP,主要由恒生电子、金证股份、通达信、思迪等IT服务商及券商自身研发部门搭建,恒生和金证等做底层交易清算系统,通达信等做用户交易系统,思迪等做用户开户系统。

券商如果为了提高交易体验,做一些定制化功能,就要调动多家外包公司进行协作才能完成。而这几乎是不可能完成的任务。再加上券商内部决策流程冗长、资源供给有限等问题,很多先进的互联网理念很难得以执行。

同时,A股、港股的交易登记清算体系简单,A股只有两个交易所、一个中证登,港股更简单,只有一个交易所。而美股交易所几十个,清算中心众多,流程极为复杂,这为交易体验提升提供了众多创新空间。老虎证券为此投入上百人的研发团队专注于交易环节。

为了追求更高的交易速度和系统稳定性,老虎证券也为机构端提供交易系统服务。通过满足机构大规模交易的苛刻需求,再将此服务提供给C端,是老虎证券的一大特色。

核武器低价策略

再从互联网券商的“经纪”属性看,竞争壁垒其实并不高,低价是这个行业的核武器。

前几年,华泰证券通过万三的超低佣金策略,一举登上A股经纪业务头把交椅。而港股、美股的竞争尚未到肉搏阶段,佣金比率尚能维持在千1-2。老虎证券已将美股最低佣金降至1美分/股,港股佣金已经下沉至不足千1。

融资利率层面,A股仍受政策监管,最低年化6.99%。港股美股最低融资利率已降至不足5%,老虎证券最低融资利率仅3.66%。

今年交易规模要实现倍数级增长

2016年,老虎证券全年交易规模达1,200亿元。投资用户户均资产跨度较大,从几千美金到上亿美金,平均换手率不足一个月,交易频繁。巫天华表示,今年的交易规模计划实现倍数级增长。

营收层面,老虎证券和其他券商一样,主要分三部分:佣金收入、利息收入和增值服务收入。目前大头来自佣金收入,增值服务收入占比尚不高。

近期,爱分析对老虎证券创始人&CEO巫天华进行了调研访谈,现摘选部分内容与读者分享。

清华计算机本硕毕业的巫天华,曾任网易有道搜索技术负责人。在创立老虎证券前,巫天华已在TMT圈摸爬滚打八年,因网易派发股票开始接触美股,美股资深玩家。

关于行业

爱分析:怎么看待国内用户对于全球资产配置的认知度?

巫天华:跟发达国家比,国内用户进行全球资产配置的比例很低。类比购物,在全球市场挑选优质资产肯定比在某一地区挑选更好。而且美国的证券市场其实几乎承载了全球最优秀的公司,比如阿里巴巴、京东等优秀的中国公司,也有以色列和欧洲的公司。同时美国证券市场还有债券、期权和ETFs等产品。

中国作为全球第二大经济体,在全球通胀背景下,国内新中产人群在更广范围内做理财或投资是毫无疑问的。

再说股票在全球资产配置的定位,首先,股票流动性好。买房相对麻烦很多,包括外汇管制、房产税、是否合规以及单笔大额资金等。其次,从投资可选择的角度来看,一个股票帐号,不仅可以买阿里巴巴等股票,还可以买黄金ETFs、REITs、期货,可做多做空。

长期来看股市是唯一一个适合普通大众跑赢通货膨胀的资产配置类型。美国股市100多年的历史,抽取任何一段时间来看的话,基本上都是很好的配置,因为它就是代表全球最具创造力的优秀公司。A股许多年以后也可以承载这样的职能,但目前受制于发展时间短以及各种历史包袱的原因而不同。

所以,我认为股票在资产配置中,是一个最为大众化、最常见、配置额度最高、交易量超大的市场。

爱分析:从周期性的角度来讲,美股券商的表现是不是要比A股更好?

巫天华:两者都有周期性。分享一个数据:中资在港券商在去年沪港通牛市来临时,它一个月的收入顶过去一年收入。券商这个行业不得不承认是靠天吃饭的。

爱分析:中国区业务占美国券商整体业务比例如何?

巫天华:可以通过券商在国际上的业务分布来判断,比如盈透证券,亚太区的占比在1/4左右,大中华区应该是大头。大多数美国做国际化的券商,北美地区的客户是第一大,欧洲和亚太区排在其后。国际化业务做的比较好的公司可能各占1/3。

爱分析:自研交易系统的价值如何体现?

巫天华:系统自己可控跟三方提供很不一样。A股券商的软件,如果遮住logo,你会发现都差不多,而且过去的5-10年PC端软件几乎没变化。

国内券商如果有新的需求,通常流程是这样的。比如我是互联网营业部的老大,首先我需要将想法在内部报批,内部通过后再去跟恒生讲我需要这个功能,同时我还得去跟通达信沟通支持事宜。所以这件事情,就变成三个大型公司,N个团队之间的协作,同时还涉及到各个公司合规的问题。

所以,从想法的提出到落地,合作系统的时间成本特别高。在我看来,如果老虎不自研,就基本没法做创新。

老虎实现了中国金融从业者最大的变化。历史上只有高盛、大摩和盈透等公司才这么做。传统金融机构,都是购买大量的外包系统,而且涉及到很多供应商。

爱分析:老虎目前自研的这套系统,会有其他公司跟进吗?

巫天华:这件事情愿意跟进的公司不多。首先从财务角度来看不划算,即使对一家大公司而言。在一个大公司争取一个项目的预算比从VC拿融资会更难一点。所以我判断愿意在这个领域花几个亿的公司也不多。

第二,跟进的效果没有那么立竿见影。至少现在做这个事情,还是我强推的。如果不是CEO亲自推,很难办,研发自己也不愿意做这种事情。重要的是,由于涉及大量业务逻辑,国内研发人员能做这块东西的人很少。

过去二十年来,整个计算机技术日新月异,中国BAT等互联网公司培养了大量优秀研发人才。再加上我们团队是互联网加金融的结合,所以我理解这个事情。如果不是公司主流业务且CEO力推,这个事情做着会比较纠结的。

总之,壁垒很高,见效又慢,又很花钱,又不太好找人。老虎做这个事情,是因为它是我们的井冈山根据地,立家之本。

爱分析:券商行业的集中度如何?

巫天华:跟电商相比,集中度没那么高,但是这个领域也不会惨到老三都活不下去。在C端经纪业务这块,其实也不需要上百家,还可以更加集中一点。

爱分析:中美贸易等宏观政治层面会影响老虎的业务吗?

巫天华:我觉得还好,因为我们更偏重科技。而且我们做的事情更多的还是技术创新,在法律和税务方面其实并没有什么创新。

我相信未来美国股票类的监管会进入到稳定期,所以不管是中美的贸易顺差还是逆差,对我们这个领域的影响还是不大。

关于运营

爱分析:怎么判断未来交易费率的变化?

巫天华:长期来看,经纪业务费率是会下降的。从历史上来看也是这样的趋势,包括美国和中国本土的A股券商。

爱分析:费率下降后,公司未来的收入构成会是怎样的?

巫天华:我认为最终通道是跟电信联通移动一样,任何一家公司如果只做通道的话,长期来看,该收入受市场价格竞争的影响比较大。

那么就应该做应用层的东西,就是像BAT一样。所以老虎证券提供的不仅仅是一个买卖的按纽,而且还是一整套的服务,我们的用户盈利比例超过50%,这就是老虎的价值体现。

以C端为例,老虎有研报、社区和学院,之后还会增加量化榜单等服务。老虎两百多人在做的事情就是要创造一些应用层的价值,使得用户真的是因为我们提供的服务而选择老虎证券。就跟买手机买iPhone一样,多花的钱一定是买了额外的功能或体验。

爱分析:老虎发展过程中需要权衡用户基数增加和盈利用户占比吗?

巫天华:不用权衡,老虎证券这个产品是有价值观的。我们希望用户能知晓风险,不是所谓的交易频率越高越好,我们宁可放弃很多短期利益。

老虎社区的文章和新手教学视频等内容是有一套算法和策略在运营。波动榜里的小票都会过滤掉,热贴里也基本不会讨论高风险的东西,即使有人赚了很多钱。

总之,如果我们认为某个东西对用户有害,即使它能提高公司的交易频率,我们也会牺牲短期利益换取长期利益。

爱分析:用户增速目前是怎样的?

巫天华:老虎目前的开户数目比很多中资在港券商的量要大一些,但是因为他们B端存量比我们多,所以交易量可能比我们更高一些。老虎目前应该是增量市场里最大的,如果去掉他们B端,单看C端的话,老虎也是最大的。

爱分析:今年有开拓其他区域市场的计划吗?

巫天华:取决于两方面,第一、用户需求。中国人最感兴趣的还是中概明星股所在的地方,比如说港股有腾讯,美股有阿里巴巴。第二、老虎还是要聚焦。老虎证券不是一个简单的买卖按钮,内核涉及大量的业务逻辑和规则体系,这些都需要产品和技术来支持。

爱分析:今年交易额的目标是多少?

巫天华:相比去年数倍的增长吧。

老虎证券:做盈利用户数最多的互联网券商

老虎证券成立于2014年6月,是一家为华人提供美股交易的互联网券商,总部位于北京。公司证券产品覆盖美股、港股市场的股票、期权、ETFs及沪港通、深港通股票等,2016年全年总交易额超过1200亿元。

2017年3月,老虎证券完成1亿元B+轮融资,由华创资本领投,真格基金跟投。公司曾获中信证券金石投资、华盖资本、真格基金等投资的2亿元B轮融资,与小米科技亿元级别的A轮融资等。

由美股资深玩家到创立美股交易平台

公司创始人兼CEO巫天华,清华大学计算机系本硕毕业,曾任网易有道搜索技术负责人。巫天华表示,最初接触美股是作为网易员工开始关注公司的股票及其他相关中概股。在他看来,炒美股实际上是对行业认知的变现,玩家可以通过基本面分析、大数据、财务预测等找到跑赢通胀的优秀公司,而这是A股很难实现的部分。

在作为买方交易美股的过程中,巫天华发现美国券商的服务体验非常不好,在语言、开户、交互体验方面都存在问题,因此在2014年初准备开始自己创业做券商。

巫天华表示,美股的业务逻辑比较复杂,认知壁垒高,在中国,要凑齐一个又懂美股又懂互联网技术的团队是一件非常困难的事情。“幸运的是,我们在创业之前其实在美股市场已经有了1万小时以上的积累”,同时也“汇集了一群对这件事非常有兴趣、有热情的人,其中包括了来自BAT、小米,以及来自美国高盛、国信证券等金融机构的成员”。

服务华人的一站式美股交易平台

老虎证券将自身定位在为全球华人提供一站式买卖美股的交易平台,目前主要服务于较为成熟的个人股票交易用户及少部分企业级用户,其中年轻的85后用户超过半数。平台以口碑获客为主,目前注册用户量为百万级别。

产品方面,平台覆盖了美股、港股市场的股票、期权、ETFs等。2017年3月,平台上线了沪港通、深港通交易业务,并且实现了不同市场账户与资金的打通,用户可通过同一账户,进行美股、港股与A股(沪港通、深港通)的交易。

佣金方面,老虎证券的美股交易佣金是0.01美元/股,最低2.99美元/笔。港股交易佣金为0.08%的交易值,最低45港币/笔。

老虎证券也支持融资融券业务。投资者在账户净资产大于2000美元时可进行融资融券交易。融资交易可以达到日内最高4倍杠杆,隔日最高2倍杠杆,根据融资金额来分级收取利率,美股年化利率范围从3.66%-4.91%。融券交易的费用与该只股票的风险程度、流动性比率、做空比率相关,为浮动利率。

老虎证券提供互联网开户,简化了开户流程,不需要线下或者视频验证,只需一张身份证就可以在移动端或PC端完成。

做盈利用户数最多的互联网券商

巫天华表示,衡量一家券商最重要的标准在于盈利用户数,他希望老虎证券能够帮助更多的用户赚钱,做盈利用户数最多的互联网券商。

为了实现这一目标 ,老虎证券为投资人提供了以下服务:

1)免费的美股、港股与A股的实时行情信息;2)为用户提供7×20小时的中文客服服务,覆盖美股交易时间段,以解决用户因为语言障碍、工作时间等无法联系客服的问题;3)定制化新闻资讯及投资交流社区。海外股票市场更偏向于价值投资,如公司财报、重大内容披露等对股价均会产生影响,老虎证券希望能够通过现有技术帮助用户更准确及时地获取信息,更好地进行决策;4)开办股票学院,提供投资者教育。股票学院会定期举办投资交流沙龙、线上视频课程直播等,其讲师主要来自于业内分析师和美股实战经验丰富投资者。

技术团队自建交易系统 提升交易及用户体验

目前公司在全球范围内拥有超过200名员工,技术及研发类员工占到半数以上。公司应用层、柜台系统等均为自身独立研发,同时公司也在自建底层交易系统。巫天华表示,老虎证券定位的是C端的成熟用户与部分机构用户,他们非常在乎成交速度和成交价格。因此,老虎证券希望能够将交易做到极致,通过技术的提升,不断优化用户体验、交易的速度与效率等。目前,其自主研发的交易软件Tiger Trade已经进行了超过40个版本的迭代。

与海外券商合作 设立合规部门加强监管

老虎证券是新西兰注册金融服务商及新西兰交易所认证成员,公司采取与海外券商合作的方式开展业务。美国盈透证券是老虎证券主要的清算合作方之一,为其用户提供订单的清算和结算服务。用户资金存放于在清算机构的银行账户内,如美国花旗银行、渣打银行、富国银行等,与老虎证券及清算机构的企业资产相互隔离。投资者的账户受到美国证券交易监督委员会(SEC)、美国金融业监督局(FINRA)、美国证券投资者保护公司(SIPC)的监管和保护。老虎证券投保于英国劳埃德保险公司(LLOYD’S),单个账户的赔偿额度可达3000万美金。为了应对美股市场较为复杂的监管环境,公司专门设立了合规部门。

巫天华表示,未来老虎证券还是会聚焦在经纪业务一侧,将交易做到极致,同时提供更好、更有针对性的交易资讯与数据。在通道业务之外,为客户提供更多的增值服务、差异化服务,争取成为盈利用户数最多的互联网券商。

网上炒美股,靠谱不靠谱?

A股周线四连阴疲态尽显。而美国股市则屡创新高,纳斯达克指数在苹果、亚马逊等科技股连创新高的推动下,更是连续9日刷新新高纪录。于是一些海外券商,最近纷纷来到北上广深等经济相对发达城市,通过开讲座、搞展示等形式,向投资者推介网上开户炒美股业务,老虎证券等多家境外券商声称,只要一张身份证3分钟即可开户炒美股,一个账户,既可白天可炒A股、港股,晚上炒美股,资金永不眠。

记者的随机调查表明,目前确有不少投资者网上开户炒美股,而且人数呈上升趋势。那么境内投资者通过境外券商网上开户炒美股究竟靠不靠谱?深交所一名工作人员指出,目前我国监管部门没有批准一家境外券商在境内开展经纪业务, 证监会官网也发布风险指示提醒投资者,一些境外券商通过网络平台在我国境内开展券商经纪业务非法,投资者账户及资金均在境外,买卖股票一旦发生纠纷,或遭遇虚假交易、卷款逃跑事件则维权无门。

相关信息 – 在中国国内如何买卖美股:

其实身处国内的投资者不出国也能在网上开户做空或买入美股、ETF(纽交所、纳斯达克或OTCBB上的股票),只要找能开国际账户的美国本土网上券商开立账户就可以(当然,这家网上券商必须是参加SIPC强制保险的,因为美国政府规定全部券商都必须是SIPC会员),具体开户步骤可参考这里:www.e-investingguide.com/openaccount

境外券商争夺境内投资者

日前,深圳商报记者应邀参加了老虎证券投资者讲座活动。

美股券商老虎证券在深圳举行了一场投资者分享会,其CEO巫先生详细介绍相关情况。巫先生称,老虎券商是知名美股券商,可以为全球华人投资者提供美股、A股、港股全方位证券交易服务。而且只要“一张身份证,足不出户,3分钟开通。”该券商的宣传广告语称“白天炒A股、港股,晚上炒美股,资金永不眠。”

据其介绍,近几年来,通过老虎证券APP等网络平台开户炒美股的境内投资者呈逐年上升的趋势,去年老虎证券的交易额超1200亿人民币,成为全美成交量最大的华人券商,据其测算,全国目前炒美股的投资者超过80万人,主要分布在北、上、广、深等经济发达的一线城市,又以中产以上、高净值人群为主,人数有逐年加速上升的趋势。

记者搜索“境外券商网上开户炒美股”显示,除来深推介的老虎证券外,还有富途证券、盈透证券(IB)、斯考特、嘉信证券等10多家美股券商,此外国内的网络平台雪球、牛股王、财说、摩尔金融、傻瓜理财、新浪理财师等也开通网络开户炒美股业务。

这些美股券商或网络平台,纷纷开出诱人的条件,如超低佣金、优质服务等,某美股券商的一名工作人员在一场投资分享会上称,近几年来,A股操作难度很大,绝大多数投资者亏损累累,但有多名投资者跟着他炒美股,每年都获得了1倍以上的收益。

境外资产配置的需求渐升

未经许可却暗流涌动,美股券商及境内的网落平台暗抢境内美股客户群及潜在客户,其背后原因是什么呢?

1995年入市A股的老股民戴女士认为,主要原因有两点,一是美股市场确实比较成熟,像苹果这样的好公司,一涨就是几十年,只要买入持有一段时间就可以赚钱,而A股波动太大,不确定性太强,操作难度大。戴女士进一步分析,同花顺数据显示,目前1000多只股票已低于去年1月熔断后创下的2638点时的股价,创业板、中小板、次新股、高送转股跌幅更大,两市约有1000只股票今年跌幅超过20%,还有部分股票跌幅超过50%,不少投资者亏损累累。与此同时,外围股市大多数都好于A股。美股在进行了8年牛市后今年已是第9年,标普今年以来涨幅约10%,纳指更是连创历史新高,科技股苹果、亚马逊有30%的升幅。

另一个重要原因就是近年来,我国中产阶级队伍不断壮大,高净值人群增多,配置海外优质资产,当全球最好公司股东、分享其盈利增长红利,成为部分投资者需求。

一家美股券商推介人员认为,当人们的财富积累达到中产水平时,投资意愿更加强烈,他们更愿意通过多种投资渠道分担资产风险获取收益,目前境内投资者主要青睐美股、港股市场。这两个市场由于其发展的成熟,是全球优秀公司及优秀中概股上市最集中的两个市场,对境内部分中产投资者有吸引力。

老虎证券完成2亿元B轮融资,中信证券参投

摘要:随着中产阶层海外资产配置兴起,原本小众的美股市场正受到越来越多华人的关注,海外互联网券商获得了发展良机。

随着中产阶层海外资产配置兴起,原本在内地受到忽略的美股市场正受到越来越多华人的关注,海外互联网券商获得了发展良机。

12月27日,美股券商老虎证券国际(Tiger Brokers)宣布完成2亿规模B轮融资,投资方包括中信证券金石投资、华盖资本等,真格基金和险峰长青作为天使轮投资人也参与了本轮融资。

据公开资料显示,老虎证券国际(Tiger Brokers)成立于2014年,定位于为全球华人提供全球资产配置服务,此前在A轮融资中曾获得来自小米科技的亿元规模投资。

值得一提的是,歌手胡海泉——也许是投资圈里唱歌最好的基金经理,是老虎证券的Pre-A轮的投资人之一。

老虎证券国际创始人巫天华表示,除继续巩固在美、港股交易市场的地位,本轮融资资金还将用于平台技术升级、大数据研发和运营、提升用户体验、进一步拓展新业务等。而作为本轮投资方之一的中信证券将在金融领域给予多方面的战略辅导与资源支持。

中信证券是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一,国内十大券商之一,是一家老牌国企上市证券公司。

关于此次为何跟投老虎证券国际,险峰长青管理合伙人李黎说:“我们在天使轮就投资了老虎,看重的是团队为全球华人做好交易体验的初心。证券交易是一个竞争壁垒很高的行业,发展潜力还很大。”

通过公开资料梳理,老虎证券创业初始的场景,仅是从一个高频的垂直领域—-美股交易切入,解决用户投资美股的痛点,其宣称可以实现3分钟开户、低佣金以及更好的产品体验。

今年上半年,老虎证券国际上线了期权、港股业务,并实现了美国股市和香港股市两个账户和资金的打通。这意味着用户可以通过一笔账户、一笔钱同时涉足港股与美股市场。

在目前投资渠道狭窄、家庭资产贬值等压力下,全球配置资产正成为不少人分散风险,资产保值的重要渠道。越来越多的创业公司正涌入这个相当垂直的领域,能否给投资者提供更好的服务将决定着互联网券商们的发展上限。

相关新闻:再获2亿融资,老虎证券(Tiger Brokers)国际如何用一年把交易规模做到1200亿

12月27日,海外互联网券商老虎证券国际(Tiger Brokers)宣布完成2亿规模B轮融资,投资方包括中信证券金石投资、华盖资本,天使轮投资人真格基金、险峰长青等也参与了本轮融资。

2亿金额的融资规模,超过老虎证券国际去年A轮时小米科技投资。资本寒冬之下,大部分创业公司都需要匍匐前进,但全球资产配置市场却是一片热土。只用了14个月,老虎证券国际就把月交易额做到了150亿,16年全年交易额轻松超过1200亿,刷新业界记录。

仅仅依靠一个垂直领域,老虎证券国际如何成为进入中国长达十年以上的美股券商们最大的竞争对手?

中产阶层海外资产配置兴起

全球资产配置是最近才兴起的事。不用回看太久。就在两年前,投资美股的人群在国内还不超过30万,大多局限于金融圈上层人士、美股上市公司员工。

老虎证券国际几乎是一家在华人全球资产配置浪潮中成长起来的标志性公司。它起初的创业场景,仅仅是从一个高频的垂直领域—-美股交易切入,解决上述精英圈层投资美股的痛点:3分钟开户、佣金更低、产品体验更好。凭借美股专业玩家圈内的种子用户,老虎证券国际去年7月发布APP Tiger Trade内测时,当月交易额便达到6亿人民币,已初具规模。

但老虎证券国际的野心不止于此。今年以来,普通中产阶层资产保值增值的焦虑不断加剧。对于他们而言,最重要的不是再赚多少钱,而是如何守住风险门户,把钱分散到不同的篮子里。投资美股,几乎是所有全球资产配置渠道里门槛最低、变现最灵活的一项。

老虎证券国际在产品定位上开始锁定广大中产人群。但回到现实,对于这部分人来说意识到美股的“性感”只是第一步,“对美股不懂,怎么炒”仍是最大的障碍和摩擦力,这也是过去对手们留下的空档。

对此,老虎证券国际在今年做出了两个战略意图非常清晰的动作:强化资讯板块;同时推出线上股票社区,在个股下为用户引入定制化的资讯、原创内容和大V观点。前者帮助用户克服语言障碍,后者帮助用户决策。

这两个动作的意义在于,“即使是从来没有炒过美股的‘小白’,通过Tiger Trade也能迅速上手,零门槛加入炒美股的行列”老虎证券国际创始人及CEO巫天华称。

为普通人打造一套上述从行情数据、中文资讯、PGC社区交流的完整交易决策支持服务,其背后的代价是,Tiger Trade在一年内实现了20多个版本的迭代。巫天华认为,这是互联网行业和传统软件行业最主要的区别。

在物理学上,从高位到低位的能量越迁叫势能。而美股一旦踩对时点从精英圈层走向中产大众,其爆发出的能量也是惊人的。根据老虎证券国际披露的数据,其今年11月的交易额已突破150亿人民币,相比去年7月6亿的交易规模,增长高达22倍。

另一个美股走向中产大众的现象是:此前,国内美股玩家集中在北、上、广、深四个一线城市。而近期老虎证券国际发布的美股用户调研报告显示,京津冀地区、包含四川在内的内陆地区、珠三角地区、长三角地区成为投资美股的四大经济圈,用户数量分别占24%、31%、16%、23%。

全球资产配置下半场:一笔钱玩转美、港、A股

从数据来看,中国家庭全球资产配置的比例约为4.8%,而发达国家平均在15%。巨大市场和极低的渗透率,使全球资产配置市场有极大的空间等待释放,同时这也意味着,竞争也更加激烈。

行情数据、中文资讯、PGC社区的上线使老虎证券国际降低了玩家门槛,积聚了巨大优势,但更强的粘性和更高的竞争壁垒始终在交易层面。

今年上半年,老虎证券国际先后上线了期权、港股业务,并实现了美国股市和香港股市两个账户和资金的打通。这意味着,Tiger Trade不仅是目前提供交易品种最多的美股APP,其用户还可以实现“一个账户,一笔钱,白天炒港股、晚上炒美股”,这是其他券商少有的优势。

如果说美股对于大部分国人来说还存在一定的物理、心理距离,那么一江之隔的港股则容易接受得多,腾讯、阿里影业等股票都是内地股民十分喜爱的投资标的。

尽管当下境内有沪港通、深港通两个资金“出海”通道,但相比其50万个人投资金额要求,用户在老虎证券国际只需2万元人民币就能进行港股交易,优势显而易见。

新业务的持续上线使得券商的投资者教育和保护工作必须更加小心。老虎证券国际相关负责人介绍,除了线上社区的日常运营,老虎证券国际今年还联合视频门户和直播平台推出了系列科普短视频、大v直播,帮助“小白”们了解交易规则,认识风险,避开雷区。

另一方面,关于券商经纪业务的风控和创新,来自前辈的经验或许能让老虎证券国际走的更快更稳。一个值得注意的信号是,在本次老虎证券国际公布的B轮融资方中出现了中信证券的身影,这也是继去年小米科技入股后老虎证券国际再次引入重磅投资者。巫天华透露,未来中信证券将在金融领域给予多方面的战略辅导与资源支持。

目前,老虎证券国际已是华人地区交易规模最大的美股券商。江湖地位之外,回顾其一年把交易规模做到1200亿的过程,从交易决策支持服务到实现一笔钱玩转美、港,其中没有一个是“容易啃的骨头”。全球资产配置的下半场,在更为聚焦的美、港股这一细分领域里,留给老虎证券国际其他竞争者的机会,不会太多。

盈透证券优缺点深度讲解(一个美股投资者的经验教训)

很多朋友问我关于盈透证券怎么样的事情,作为一个有着几年美股投资经验的股民,尽自己最大努力码了一夜的字,梳理了一下我对盈透证券的体会,不能说最准确吧,但至少是自己亲身经历,想了解盈透证券的朋友们可以看看。

开篇说一句,美股是一个考验决断与分析能力的长期投资,想靠运气来捞一笔的朋友还是绕道吧,美股不适合你。废话不多说,开始说说盈透。

盈透证券的优点:

1、交易品种多

盈透证券交易覆盖全球24个国家100多个市场中心,通过一个IB全能账户即可进入,股票、期权、期货、外汇、债券、交易所指数基金(ETF)及差价合约(CFD)的交易,但是这么多交易品种,我都不交易的,也就买买股票、期权和ETF。

2、盈透的佣金也非常便宜,

每股只需0.005美元,真心便宜。

不过也有被国内美股投资者们长期吐槽的点,什么开户流程复杂、TWS难用等实在也不少,下面跟大家列一列。

盈透证券的缺点:

1、盈透证券的开户太繁琐

开户需要填非常多的表,我单开户就花了接近一个小时啊,而且发现他的问题设置前后有关联,可能因为前面的投资经验或者动机选择问题导致后面可以选择交易的品种变化,简直崩溃。。。

2、盈透证券的入金门槛太高

盈透证券的入金门槛一直被大陆美股投资者们吐槽,10000美金啊,那可是6万多人民币啊,对于土豪们当然无所谓,但是对于我这种小散可是不少的投入,当时我是硬着头皮在盈透开户入金的,还好折腾了几年总算是有回报的。对于只是打算现在美股尝试的股民真心不建议在盈透开户,投资者完全可以选择门槛低的美股券商,比如老虎证券就是一个非常合适的美股券商,入金只需要3000美元。

3、盈透证券的交易软件难用

用过盈透的人都知道盈透的交易软件TWS虽然很专业,但真的超级难用,界面复杂,而且很多文字都是英语直译的,理解起来不容易,刚开始用的时候简直太痛苦了,说起来都是泪啊~自从用过老虎股票之后就再也不想碰TWS,毕竟咱们国人和外国人对于软件的使用习惯还是有很大区别的。

4、盈透证券的实时行情收费

盈透证券美股行情是默认延迟十五分钟的,想要实时行情需要每个月10美元的费用。以上就是关于盈透证券几方面的分析,综合来看盈透综合实力很强大,只是专业性太强,不太适合国内股民特别是刚接触美股的股民,后期我也从盈透转户到了老虎证券,整个体验还是非常良好的,在这里给大家安利一下。

与盈透这种美国券商不同,老虎证券是一家国内本土美股券商,专注于大陆美股投资者,所以很多优势也就体现出来了。下面为一些投资者附带介绍一下老虎证券,想要跟深入了解的可以登录他们官网看下。

一、开户非常方便

老虎证券开户一张身份证便可搞定,流程比盈透要简化了太多太多,3分钟完成注册简直大爱!登录老虎证券官网申请注册,或者下载老虎股票app也可以轻松完成注册;整个开户过程也就几分钟就完成了,一般几个工作日以内账户就可以通过审核,这个时候就可以汇入资金交易美股了。简直比A股开户还要方便。

二、免费实时行情

盈透证券提供实时行情是要付费的,每月10美元的费用,老虎证券则是免费提供美股实时行情,我估计也是希望以此吸引更多的用户,感兴趣的朋友可以在AppStore或者各大应用商城,搜索“老虎股票”,下载之后,用手机号注册就可以使用了。

三、中文客服交易全程陪同

老虎证券是本地券商,客服当然也是本地中文客服,有问题沟通起来也方便,虽然盈透也是24小时客服,但基本很难接通,接通了也特别不专业,我当初有个TWS软件使用的问题,打客服咨询,客服支支吾吾回答不上来,还是我自己研究出来的,想想就觉得郁闷。

四、老虎股票APP易用易上手

老虎股票app是真正符合中国人的操作习惯的,不像有些盈透的TWS,老虎证券很人性化,而且还可以看A股行情,最近新增大V分享功能,可以为美股投资者们提供更加实用的交易信息,还有贴吧可以发帖,有什么问题可以在这里沟通交流,本来身边玩美股的朋友较少,在这里还能认识很多朋友,真是不错。

最后,不管是选择老虎证券还是盈透证券,都要根据自己的投资需求来选择美股券商,新手还是建议老虎证券,当然适合自己的才是最好的,后期用起来才更顺。

个人投资者如果要入门美股,大概可以分为三个阶段

一、「入门篇」

1.首先投资美股,第一个需要了解的是,美股市场与A股市场,在市场机制上的不同。

美股是世界上最成熟的资本市场,从规则上来说,可以T+0交易,没有10%的涨跌停限制,可以做多以及做空,大部分个股都有期权交易,是一个相当自由的市场。不过,自由的另一面也意味着很多在A股市场存在的现象,在美股没有。比如,壳资源几乎没有价值,公司是会退市的。打新股没有稳定的超额收益,新股是会破发但。脱离基本面的妖股很快会受到市场纠正,因为美股是能做空的。

所以,要投资美股,最基本的了解什么是做空。没有涨跌停的限制,该有什么样的止损意识。还有什么样的飞刀可以接,什么样的飞刀不能接。美国证监会对上市公司采用宽近严出的作风,对公司经营的鉴别交给投资者,对市场舞弊,数据作假采取强力的惩罚措施。所以,从这一点上来说,与国内证监会额外保护中小投资者的态度有所不同。

2.要清楚一些美股市场和券商的基本情况。

美股的开盘时间,分为夏令和冬令两个时节,9.30-4.00或者10.30-5.00,中间不像A股,没有午休时间。同时美股盘前和盘后,都有大概4个小时的非常规交易时段,可以交易部分不受限制,以及券商支持的股票(期权不行)。非常规交易时段对于美股交易非常重要,一来因为很多公司会在盘前盘后发布季报,二来一些重大事件可以在非常规时段交易。

一个好的券商,可以尽量多的支持非常规时段交易的品种,同时在做空上面也更容易借到股票。所以选好一个券商也很重要。就国内做美股市场来说,从合规上算是灰色地带,因为目前中国还没有做国外股票市场经纪业务的具体规定,所以很多国际券商,不能在中国从事经纪业务。他们多数采取与国内互联网金融公司合作的形式,底层使用他们的中后台,表层这些互联网金融公司自己设计交互方式(也就是下单软件一类)。

比较知名的IB老虎证券firstrade等,都有和国内的这些互联网金融公司服务,但是就像这些互金公司提供了翻译、资讯、软件服务一样,佣金也要加收一层,对于中低频交易者来说,相差也不是很大。另外一方面,就安全性来说,所有美国知名的券商,都必须要在SIPC (投资者保护公司),强制投保,最多保障金额50万美金,其中现金占25万。所以,在这个额度内,券商破产的风险几乎不会影响到本金安全。

3.要会查询美股的相关资料。

如果英文阅读能力强,特别是又懂财务的同学,我是建议直接上 SEC.gov | Company Search Page 查询公司资料,10K、10Q、424B、13F分别代表什么意思 GOOGLE 一下,如果英文一般般的,也可以多关注新浪美股、雪球这类财经新闻,有很多热心的网友有写很多行业、公司相关的新闻。

这里我推荐几个比较好用的网站吧:

a.第一个是 Stock Market Insights | Seeking Alpha seeking alpha最强大的两点,一点是可以读每个季度的电话会议稿,这对你了解公司战略,市场concensus,非常重要。第二点是,可以看他的news,分析个股在每个阶段变化的主要矛盾。

b.第二个是FINVIZ.com – Stock Screener finviz 估计是美股最强大免费筛选软件,而付费版的精度更细,更好的是他的主页有很多市场统计数据,普通投资者,每天观察下,可以总揽市场走势,有cover的行业或者公司出现变动,可以去考究下背后变动的原因。

c.第三个,主要是纯粹为了小白投资服务的两个简单估值软件,一个是simplywall.st/NasdaqGS: 一个是Discounted Cash Flow Calculator for Stock Valuation

这两个网站,分别从multiple 和 DCF 的角度去简单对个股进行估值,如果你不懂估值,也可以在网上花几个小时看看。这个东西的好处是,能够将你的标的价格,进行进一步的精确化,这样如果你手上有行业的洞见或者公司洞见的alpha,那么这个可以东西弥补一部分金融知识上的缺失。

还有些别的网站,查血其他数据就不一一介绍了,有兴趣可以多逛逛那个美股维基百科那个网站。

二、「进阶篇」

这部分主要简单讲讲自己对美股市场的感性和理性的认识,大部分来自于长期的市场观察,和一些自己的投资理念。

个人做了几年美股,总体来说,美股是一个半强有效的市场,与A股的最大区别在于,虽然他们的流动性都很强,但是美股对公司故事变现时长的容忍度很低。也就是说市场自身的纠错机制非常健全,比如GOPRO的视频社交、REWALK的外骨骼、3D打印行业的C端应用市场。要辨别这些故事,最重要的还是依赖于常识,想清楚究竟应该怎么挣钱,这点很重要。

另外一个体现有效市场的地方在于,美股的定价机制在某些方面还是很理智的,对于大多数公司来说,除非有极端的整体偏见会犯错,基本上市场都是“正确”的,这也是为什么我更倾向于做,至少在月线级别是多头排列的公司。这算是动能策略的一种,配合估值能够在一定程度保证自己尽量不犯错,有一定的安全边际。而如果你做空头排列的公司,尤其是月线级别的,你要有十足的把握,你的超额收益究竟来源于哪里,是市场不知道,还是你知道市场不知道?我见过的大多数接美股飞刀的人,多数都搞的满身鲜血,很多时候这种公司会爆出进一步恶化的黑天鹅事件。通过分批买进的摊低成本的前提是,公司真的具有安全边际,无论是估值上的,也是业务逻辑上的。

美股另外还有个有意思的地方在于,他的投资工具非常丰富,各种天马行空的策略都可以尝试,尤其是在对冲方面,举个简单的例子,之前川普大选,其实从对冲策略上来讲,可以分为三种,

第一种是方向性的对冲,最直接的就是做空大盘指数,通过ETF或者期权。大部分可以预见的所谓尾部风险,都可以通过期权的形式,低成本对冲掉。不可预知的,也能用ETF长期调动敞口大小。不过期权对冲要注意盘前后不能交易,这点比较蛋疼。

第二个是资产平衡的方式,美股是个长期走牛的市场,企业的 top line和button line决定了长期估值中枢,很多时候,保持更多的现金仓位,本身就是极好的对冲方式。市场恐慌的时候,才有机会用便宜的价格买入好的公司。当然更激进一点的话,可以采取配置部分避险资产去对冲掉一些波动率,甚至还有机会瞎蒙到alpha。

第三个是内涵逻辑上的对冲,这个就是研究事件发生后的后续变化,然后布置相关标的,以川普为例,如果川普当选,必然利好军工、能源、金融,这个时候布置军工、能源、金融龙头,即便川普没有当选,那么他的下跌空间也很有限,甚至有可能随着大盘继续涨。但是如果川普当选了,就能得到一波超额收益。同样的道理也适用于做空墨西哥ETF等等。

至于期权方面,个人觉得sell call其实是个不错的策略,简单但是好用,虽然有时候会卖飞,但是可以到期roll over,我曾经就经历过一个本来一天内到期的盈利sell call,被活生生的拉到了亏损区间,一怒之下,roll over了个深度价内期权,结果躲过了一波大跌。

唔,零零碎碎的大概想起来一些东西,总之,美股投资最重要的还是了解公司,美股的科技行业经常出现 Game Changer 的公司,遇到这种好公司只有一句话:好股要握紧。(所以,我今年最大的错误就是卖飞了英伟达,而我再漫长的回调等待中,一错再错,人真的很难说服自己认识到自己的错误。T>T )

三、「高手篇」

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其实我也只是个弱鸡啦

这个坑,以后有机会再来填吧。

投资美股应该如何入门?- 陈达

四个千万别与四个最好别:投资美股要注意哪些坑?

作者:陈达,来源:知乎

人民币逼人民,更逼人民的经济学家们。如果我们将有关于人民币的各种专家预言做一个跟踪报道,戏剧效果奇佳。13与14年相接之际乃是软妹币最硬之时,经过汇改以来的二十喇年经济奇迹,软妹币 vs. 大美刀终于摸到了近似6:1的一个人生巅峰。所以在当时软妹币不软是人类的共识,自然大多数不太叛逆的经济学家也会毫无意外地屈服于这一趋势思维。比如《经济参考报》层采访一个叫赵庆明的经济大家,这哥们在14年初“人民币意外贬值”之际,表示“人民币升值一定是大方向,贬值只是小插曲”。此“小插曲论”好像还附和者甚众。然后就是2014年4月连续跌至6.2左右,《某民某报》援引专家言论,得出“人民币不具备贬值基础”的结论,江湖史称“人无贬基”,已被收录于《天朝狗粮经济学成语大全》之中。其实我们事后诸葛看得明白,但是回到当时设身处地而云山雾罩,此结论还是非常符合惯性思维的。毕竟,“中美之间贸易不平衡的存在,以及中国经济持续回暖的势头,都是人民币持续升值的动力所在”。另外乡亲们,贬值一点算啥呐,“人民币许涨不许跌是强盗逻辑”

然后就是2015年9月跌至近6.4,专家呼吁“人民币不会趋势性贬值”,当然用词是很是鸡贼,啥叫趋势性贬值,估计咱二十一世纪的前一百年的升值趋势就算至今也应该还没有破功,在专家眼里统统都是技术性调整。然后继续跌至6.5,这厢也继续坚持“人民币不具备贬值基础”,但改成了“人民币不具备持续贬值基础”,中华语言博大精深可见一斑。

然后再跌至2016年初的近6.6,官媒喊出“做空人民币死路一条”;然后再跌到2016年7月的6.7,就变成了“让人民币贬值是国家的意思”;然后再就跌至了最近即将破七的语境,前文的大专家赵庆明再次前来卜了一卦:“人民币不具备大幅贬值可能性, 半年内不会跌破7”,并“不建议一般家庭增持美元”。

多亏了谷歌,妈妈再也不用担心我会忘记经济学家们所说过的话了。

当然,鄙人并无任何资格与能力拿德高望重的经济学家们开涮,对他们我仍然充满了如同对待父亲一般谄媚的尊敬。我的中心意思是,经济预测这事儿吧,由于变量太多系统太复杂,你一定非要坚持一种纤毫无爽的精确预测(比如“半年内不破7”,这多容易被证伪啊),那就连推背图烧饼歌这类模糊化的谶语玄学都不如了,最最最容易被打脸。

但吾等吃瓜看客们千万不要以为经济学家是跳梁小丑,他们可能也是困顿于某一人性弱点不可自拔,或者贼一点的可能正在利用这个弱点为自己谋名谋利。此弱点学名叫做认知失调(cognitive dissonance),是一本社会学著作《当预言落空》(When Prophecy Fails)的中心论题。

该书讲了一个故事。1954年美国某一家庭主妇,突然有一天宛如被开了光,逢人就说:老娘我收到外星人的末日预言,本年12月21日的半夜里地球就要毁灭,唯一的出路就是坐外星人的UFO逃出升天。或许由于该主妇很有人格感染力吸粉能力特强,一时间居然给她吸到了几十个信徒,不少甚至不惜抛家舍业也要跟着她来拥抱末日。但是这玩意儿很容易被证伪嘛,很快就到了预言中说好的那个末日,结果,岁月静好,连屁都没一个。

一般人肯定认为如此这般信徒们是不是要把该主妇抓起来打一顿了。其实不然啊,信徒们依然感恩戴德,并留下了若干行被救赎的眼泪:他们认为他们的虔诚感动了上苍,以至于地球免受毁灭。这样想来,我们都欠他们一句谢谢啊。

这个就叫做认知失调,当你有一个强烈信念并且你还因此做出了卓绝的行动,但事实的发生却无情打你脸的时候,你咋办,你能马上去摧毁这个信念?这在心理上忒难接受,一般人是万不会这么干滴;人性的弱点决定了你很可能是用一个新思路来重建被摧毁的信念,而以此消解认知失调。

所以才会有屡骗不爽的某些股神嘛,可以三番五次地对同一个受害者下手,不要以为是受害者太蠢,他们说不定正在绞尽脑汁想出各种借口来维护内心里敬仰的那个大师呢,这样才能解开认知失调的结;所以才有我们拿着某一个命如流星的股票但随股价的节节奔溃而不停调整我们持股的逻辑,我们对自己说:不是股票不好,是这一届股民不行;所以才有专家们乐此不疲地预测不断被打脸,但是喷个云南白药照样稳坐专家席,觍起个脸继续新的预测,因为要么他已经化解了他的认知失调,要么他认为你已经化解了你的。

相关信息 – 在中国国内如何买卖美股:

其实身处国内的投资者不出国也能在网上开户做空或买入美股、ETF(纽交所、纳斯达克或OTCBB上的股票),只要找能开国际账户的美国本土网上券商开立账户就可以(当然,这家网上券商必须是参加SIPC强制保险的,因为美国政府规定全部券商都必须是SIPC会员),具体开户步骤可参考这里:www.e-investingguide.com/openaccount

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我讲这些纯粹是为了满足个人的恶趣味,与我今天想讨论的主题没有半毛钱关系。各位可能会以为我要从人民币贬值之大势所趋来破题,从而切入配置海外资产的必要性,但我实无此意。为啥要配置海外资产我在这篇文章里就解释了 到底为什么我们要费大力气出海配置资产?,全文未提“人民币贬值”甚至未提“贬值”俩字,因为我认为这好像不是太重要。(另外说一句,虽然大家盯美元盯得紧,但是要看人民币是否真贬值应该去看人民币指数,稍微排除一点美元强势的因素。)

我的意见是无论人民币会不会贬值,从长期资产配置的角度出发,你都应该要考虑配置海外资产,尤其是发达市场的权益型资产。

现在各种鸡鸭鹅汤文铺天盖地讲全球化资产配置(或者仅仅来恐吓你去换港币换美元),逻辑起点基本上都是人民币的贬值预期,用K线图来勒着你;但是啊但是,你如果是怕人民币贬值而去配置美元资产,这在我看来跟怕房价涨而去买房一样,都是被迫的从众行为与反身性的作祟;如果仅仅将之当成“让资金出去避避风头”,那结果很可能是一地鸡毛。既然九牛二虎已经将资金送出海,那不如眼界放远一点,去进行一个周期稍微长远一点的配置计划。

人无贬基,必有近忧。

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好了假设你美国券商的证券投资账户开好了,钱也汇到位了,now what?

在跃跃欲试要割美国韭菜之前,我们不妨先来说说如何尽量自己别被割了韭菜吧。美股市场不像国内市场有那么多全方位防侧漏的监管呵护,老美非常强调人的自由,其中当然也包括作死的自由,你非要作死是不会有人拦着的。所以美国各种风险金融产品的门槛都很低(除了对冲基金之类),只要是个人就能玩融资玩期权,你能享受极大的作死自由。

但是既然资金都已经九牛二虎突破出海了,我们能不作死尽量还是不要作死。以下的一些小结都并不是来自于道听途说,全都是我这几年来亲眼所见的一幕幕人间惨剧,那个惨像让人毛骨悚然,冷到我穿着棉大衣都要激凸的地步。

Part.1: 四个切JJ级别的“千万别”

一. 千万别碰期权 (options)

对于国内投资者而言,美股市场上有个割韭狂魔,叫做期权,与香港市场的涡轮相似,割起韭菜来简直是螺旋割(要不怎么叫涡轮呢)。期权是一种金融衍生产品,是一种在到期日之前能够以某种价位买入或者卖出某一个股票的权利,看涨期权叫做call,看跌期权叫做put。

美股开通期权几乎没有什么门槛。一般券商会让你提交期权申请,就默认你十分了解风险条款了;期权申请表上会询问你投资经验个人净值等信息,但完全不需要证据支持,数字示你只要敢填券商就敢信,因此理论上你只要是个人就能开。

期权带来最大的心理诱惑,就是你放起杠杆来可以大胆销魂。比如你只有1000美金,那么现价93美元的阿里巴巴的股票撑死最多也就能买个10来股;但是2016年12月17日到期的行权价为93美元的买权一个合约(对应100股)才230块,这样我1000美金就能买至少四个合约,对应400股,10股 vs. 400股,这是多少倍的杠杆?

而且这个杠杆看起来好像风险还很可控耶,我亏穿了也就亏掉买期权的这个1000块。以小博大、一本万利、稳吃三注、以有限换无限,失去的只是枷锁而得到的却是整个世界——别人忽悠你去交易期权无非就是这些说辞。

但问题是期权交易你付出的权利金不管多小,都是你在这一笔期权交易上的全部本金,而“本金全损的巨大可能性”就是期权交易者的墓志铭。我一直坚信只要你不是所谓的“强庄”或者有内幕信息,短期股价走势是不可预测的,所以对于大多数人而言下注期权无非就是一个随机二元五五开的赌大小。然后,作为你投资时最好的朋友——时间——这次却是你最大的敌人。

而且期权交易券商们佣金不菲(所以券商们当然喜闻乐见于给你开通期权),且由于做市商制的存在,你在买卖远期期权或者深度虚值期权时价差(bid/ask spread)将会非常大,来回倒一次就脱一层皮,这些交易的暴戾摩擦只能让你陷入更为不利的境地。

用所有本金去放手一搏,说句实话,世界上没有任何一项投资有足够的确定性值得你如此去做。无论是什么样的好机会,只要她是一个不确定的机会,那么押上所有本金就不值得。

最后我还是那句话,玩期权的如果那几个希腊字母都还没搞明白就要上前线打鬼子,那么就是去做送财童子。除非你就是命硬就是好运如桃花,天生自带财神光环,这样的人已经超出鄙人的讨论范围。

当然期权也能用来做各式眼花缭乱的对冲(hedge)或组合,比如你可以卖出持保看涨期权(covered call,指持有正股,并卖出对应的看涨期权call),你可以买入保护性看跌期权(protective call,指你持有正股,并买入对应的看跌期权put来对冲下跌风险),你甚至可以同时持有正股、卖出持保看涨期权、同时再买入保护性看跌期权,来组合成炒鸡有安全感的保护性金领子(protective collar)。而我个人一直狭隘地坚信只有对冲才是期权交易的唯一正途。

二. 千万别碰杠杆ETF (leveraged exchange-traded funds)

反正这事我已经长文畅谈,一样是杠杆的致命诱惑,一样是甘当时间的敌人,一样是到头来怀抱一堆废纸长吁短叹,一样是以投资之名行博彩之实。

欲知详情:如何理解ETF三倍或者两倍杠杆? – 陈达的回答 – 知乎

三. 千万别碰仙股(penny stocks)

仙股严格上是指5美元以下的股票,现实中常指股价不到1美元,总之就是低价股,你见到绝不会认不出来。仙姑大概有这么几个特征:1. 价低;2. 流动性如城门砖,交易量寥寥,由此也造成bid/ask 价差很大甚至没有bid/ask;3. 常见于柜台市场(OTC markets),非交易所挂牌,几乎无财报透明度。

我也不是说这样的股票你一定赚不了钱,但是其价格低廉或者在OTC交易肯定都是有某些原因的,咱国内投资者最大的敌人就是信息不对称,因此碰到此类仙股千万不要孤注一掷,不然很容易陷入孤立无援的绝境:到时候你只能望股兴叹,因为你连公司到底发生了什么都不知道,也找不到人来告诉你。

很多人说我本金规模小,只能买买仙股怎么办?这句话是个假命题,千万不要破罐破摔。如果你只有1000刀,那么这1000刀对你而言就是100%的可投资资产,就是净值1.0,就是你投资的光辉起点,那与其买1000万股仙股造掉(没错,这就是1000刀能买到的最便宜的仙股的数量),不如去买1股亚马逊(没错,1股也可以买),然后放它个十年。

我认为应该避免投资仙股的最大原因是:风险/收益比不匹配,你承担的风险对于你可能获得的收益来说实在太大了,期望值非常低。你可能会说不对啊我明明看到某个大仙几天内就从几毛到几块了啊;问题是你知道整个市场上如蝗虫之群一般满满地趴着多少只仙股吗,你要凑上那几只大仙,那不如去买双色球啊。如果投资某个股票的期望值如同买一张彩票,我认为这个就是送钱行为,除非你能把买彩票这件事眼睛不眨地叫作投资。

我不记得曾在哪里听到某个革命先烈说过:如果你要交易仙股,那不如拿个打火机来烧钱吧,这样至少还省事一些。

四. 千万别碰破产股(bankruptcy stocks)

这个其实可以说是仙股里的战斗仙。所谓的破产股都是指进入破产重组程序(美国破产法第11章,Chapter 11)的股票,有一个巨大的特征就是代码尾部带Q,比如SUNEQ、BTUUQ、LNCOQ等等,还有一些我虽然记得代码但是查一查都查不到报价了,为啥呢?因为它们都已经升了天。

破产股的杀伤力我还是引用美国证交会(SEC)致投资者的箴言,毕竟人家权威:

“投资者在交易破产股票时务必特别小心翼翼,因为其极具风险并很可能带来财产损失。就算公司脱离了破产程序,在多数情况下,债权人和债券持有人会摇身一变为公司的新股东,而你就只能抱着废纸哭。大多数的重组方案会取消公司现有的股票。就算在少数情况下老股东能够参与重组计划,他们的股权也会被稀释到他亲娘也认不得的地步。”

(“Investors should be cautious when buying common stock of companies in Chapter 11 bankruptcy. It is extremely risky and is likely to lead to financial loss. Although a company may emerge from bankruptcy as a viable entity, generally, the creditors and the bondholders become the new owners of the shares. In most instances, the company’s plan of reorganization will cancel the existing equity shares. This happens in bankruptcy cases because secured and unsecured creditors are paid from the company’s assets before common stockholders. And in situations where shareholders do participate in the plan, their shares are usually subject to substantial dilution.”)

Part 2. 四个剁手级别的“最好别”

一. 最好别融资(margin)

再强调一遍,美股市场不像国内市场有那么多的监管呵护,老美强调自由,当然也包括作死的自由。在美国开融资融券账户不像国内有那么高门槛,基本是想开就开,在不同的券商那开户可以拿到的融资额度也不尽相同。

融资这东西吧,我认为对于一般投资者而言能不用还是别用,对于一般散户而言没有什么投资(机)机会的确定性能大到值得你下完本金之后还要再借钱下注的地步。当然如果你真要有啥内幕或者你就是非要用融资,那么我建议你观察一下,美股有某些券商的融资利率确实是非常有吸引力,感觉好像白来的钱一样,这种时候要谨记做好风控;但是融资利率过高的我建议还是歇了吧,你别看好像每天利息就这么几块钱,但你投资组合的期望收益说不定还跑不过人家的融资利率。

水可载舟亦可覆舟,融资杠杆的哲学与玄学已经让无数先哲斗嘴也斗尽了,我个人的意见是能不用最好,如要用就谨慎使用;利率高的就别用了,利率低的别用大了。

二. 最好别碰逆境型翻转股(distressed stocks)

这个就是传说中的接飞刀了,想说接你不容易,随随便便一手血。我不否认逆境型股票里存在着大量的真金子真机会真的价投标的,但是还是那句话,对于国内投资者而言美国市场的最大敌人就是信息不对称,你很难能够将信息完整确定地了解到能让你伸手挨刀的地步。幸福的家庭都是相似的,逆境的公司各有各的逆法,原因五花八门。即便你信息了解得足够透彻,市场演起苦情戏来也可能让你如坐针毡。比如鄙人我今年就接了三把大飞刀(SDRL、RIG、VRX),刀刀穿手。有一些伪价投标的的飞刀如果当成价投接了,越跌越补,大家知道美国可是有完整退市制度的,最后你很可能会价投到恨不能拿门夹头的地步。

逆境翻转股适合于业内专家来投资,真的不适合一般散户。

三. 最好别做空 (short sale)

做空又叫卖空或者融券,是指券商把股票借你,你去市场上卖掉,然后日后你再从市场上把股票买回来还给券商的交易行为。不知咋地,很多人觉得做空是个很霸气侧漏的武侠行为:我宛如英雄侠客大战某一拉升到让人作恶的泡沫妖怪,我对着喧嚣的人群振臂一呼:空你娘的——感觉好像很牛逼凛凛。

其实做空交易你最后是很可能要向很多恶势力低头的。第一就是理论上无限的风险,你做多股票最多赔光,你做空股票亏损的极限只能是天空。历史上有一个接一个的泡沫最后大出了人类的想象,一个又一个风云的空头倒在了泡沫破灭的前夜。其实吧,做人切忌高估自己,很多时候并不是只有你一个人看得出来有泡沫,很多时候只要不是瞎子都能看得出来,但为啥大家不都去做空呢?因为风险太大嘛。

最鲜活的一个例子就是创办老虎基金的Julian Robertson,在互联网泡沫之时只身做空科技泡沫股,颇有古时猛士的悲壮风采。老虎基金从1999年开始就做空泡沫科技股,一直空到纳指在2000年3月10日攀顶5048.62,结果老虎基金宣布在三月份清盘,顶不住了;到了五月纳指就崩溃到3000多点。这种做空做死在山顶的悲壮案例,却依然吓不住一代又一代的空头大战一个又一个狂暴的泡沫。

另外一个恶势力就是券商。你做空某一只股票是要看券商脸色的,理论上你无权一直持有空仓到天荒地老,有钱也不行。如果券商没办法借你股票了,就会勒令你买入补回(buy to cover)。被强制买入补回是做空的一个非常致命的风险,容易让你扼腕于山顶之上。

四. 最好别做当日交易(day trade)

由于我本人对技术分析流持怀疑态度,但是我也愿意给他们疑点利益(benefit of doubt,意思是对这件事虽然我并不同意,但是我自己也有疑惑,所以我选择不去强行反对),所以有些人非要做day trade当然可以做,毕竟T+0的交易是美股市场的一大魅力。但是大家要注意一下佣金,美股的佣金收费是偏高的,做当日交易的摩擦成本可能会很吓人。假设券商佣金一笔交易5美元(算低的了),你每天做一轮来回的当日交易(round trip),就需要花掉10美元;一年大概有252个交易日,那么你一年在佣金上的成本就是2520美元。如果你每天做两轮就是5040美元,三轮就是7560美元。但对于很多当日冲销客而言,三轮,哥才刚刚热身呢……

所以尽量不要做当日交易,而且美国市场还有时差做当冲需要废寝忘睡,这个操心法容易把自己的血槽给操低了。

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大概就先想到那么多了,还有啥坑大家可以补充。

那既然有那么多碰不得,到底啥能碰呢?下回再讲。