我对中概股私有化的一点总结

私有化定义

所谓私有化(Privatition),是指由上市公司大股东作为收购建议者所发动的收购活动,目的是要全数买回小股东手上的股份,买回后撤销这间公司的上市资格,变为大股东本身的私人公司。是资本市场一类特殊的并购操作;与其他并购操作的最大区别,就是它的目标是令被收购上市公司除牌,由公众公司变为私人公司。当一家公司登记的权益证券持有人不足300人,或者从纳斯达克等市场退市,美国证券交易委员会(SEC)即认定该公司实现了私有化。私有化以后,公司可以不再按照SEC的要求来做定期信息披露,企业的法律咨询费用、审计费用都可以适当减少,而公司高层和大股东施展动作也可以少了阻碍。当市值不能准确反映公司的价值时,私有化可以让公司行为不再以股价为中心,而是依据现金流等因素来做出决策,可以提高公司在股市外其他市场的融资能力,公司治理会更加灵活。公司可以致力于长期目标,而不是常常为短期符合市场预期而烦恼。公众监管少了,一些敏感信息也可以不必要披露。

中概股私有化背景及现状

2011年全球经济不景气,加上中概股“猎杀者”浑水研究机构的连环攻击,在美国上市的中概股去年遭遇了一场严重的信任危机,导致股价一落千丈,在此情况下,不少企业寻求回购或者退市。而在全球经济持续不明朗的情况下,美国上市中概股估值偏低,这将导致今年寻求私有化退市的中概股增加。随着投资人对中国公司出现信任危机,上市公司估值和股价大幅缩水,漂流在海外市场的中概股私有化交易在下半年形成一股浪潮。截止目前,BMP太阳石(BJGP)、中消安(CFSG)、康鹏化学(CPC)、中国安防(CSR)、乐语中国(FTLK)、环球教育(CEDU)、盛大(SNDA)、富泰电气(HRBN)、SOKO健身(SOKF)、天狮国际(TBV)、同济堂药业(TCM)在内的公司完成私有化。泛华保险(CISG)、侨兴移动(QXM)私有化则终止。在完成的10比交易中,8笔交易为管理层收购(MBO),2笔交易为战略收购。而包括星源船舶燃料(AMCF)、中国新奥混凝土(CADC)、双威教育(CAST)、中国天然气(CHNG)、中国房地产信息网(CRIC)、傅仕科普威(FSIN)、国人通信(GRRF)、普达煤业(PUDA)、、WSP控股等中概公司(WH)在内的私有化交易则仍在进行中。另有香格里拉藏药(TBET)、海湾资源(GURE)、亚信联创(ASIA)等收到私有化意向。

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中概股私有化动机

私有化的原因有很多,例如:

(1)公司战略、架构的调整与重构 Continue reading 我对中概股私有化的一点总结

Facebook股票受热捧 投资者竞相买入尚未上市的Facebook股票

国外媒体今天撰文称,由于看好Facebook的增长前景,投资者开始竞相买入尚未上市的Facebook股票,使之成为了私有公司“二级市场”的热门股。

广受追捧

Facebook尚未上市,但却并未阻止利昂·科恩(Leon Cohen)这样的投资者买入该股。这位家住佛罗里达州阿文图拉(Aventura)的83岁老人,想要购买1万股或更多尚未上市的Facebook股票。两个月来,科恩一直在通过股票经纪人四处寻觅买入Facebook股票的机会。

“我们预计Facebook上市后的表现会很好,”他说,“所以我希望参与,并在上市前买入该股。”科恩原本在纽约布鲁克林一家公司销售灯具,15年前退休。他去年通过不同的经纪人,以发行价买入了Zynga、Groupon和LinkedIn等公司的股票。在等待数周未果后,他又开始通过私有市场的拍卖活动寻找Facebook股票。

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估值1050亿美元

受到投资者的追捧,Facebook在私有公司“二级市场”的股价自2月1日提交IPO申请以来,已经累计上涨了24%。根据私有公司二级市场运营商SharesPost的数据,Facebook股价已经从1月20日的34美元上涨到2月22日的42美元,推动其估值达到1050亿美元。

Facebook在私有公司二级市场的股价走势凸显出投资者对该股的渴求。据部分经纪人和知情人士透露,按照提交IPO申请后的涨幅计算,Facebook的表现超过去年上市的所有网络公司。

多重原因 Continue reading Facebook股票受热捧 投资者竞相买入尚未上市的Facebook股票

台湾理财专家详解:美股有什么魅力?投资美股有什么是一定要注意的问题?

华尔街是世界金融中心,美股的动态,对于世界经济更是动见观瞻。美股为何可以吸引全世界的资金投入?对投资人来说,有什么魅力?我们整理了美股投资达人的意见,列出以下5个投资美股的理由,还有4个要注意避免的投资限制。

■理由1:美股类别多 选择丰富

电子与金融股几乎占了台股8成,相较之下,美股种类繁多,任何类别的公司,任何国籍的企业,都可以在华尔街上市,这是世界其他股市比不上的优点。 花旗投顾副总经理王进彰说:「美股类目相当齐全,你想得到的股票,任何主题,在华尔街都可以找到。」

投资美股已经有5年经验的智善控股有限公司董事郭威麟则指出,美国是高度资本化的社会,任何行业的公司,都会透过上市募资:「我在美国很喜欢到一家叫IHOP的餐厅用餐,后来我发现,这家餐厅竟然有挂牌上市,而且股价还不便宜,一股就要60美元左右。甚至连殡仪馆的股票,都会上市。」更不用说几乎你喜欢的全球大品牌,在美股都可以找到投资标的。例如星巴克、万事达卡、可口可乐等,它们都有对应的股票,而且多半股票代号就是该公司的主力产品(名称的缩写)。

此外,美股商品设计灵活,可以满足各种类型的投资需求。例如ETF可作多,也可以放空,还有各种不同组合。

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■理由2:透过美股投资全世界

几乎全球知名企业都会到华尔街上市。举凡澳洲的铁矿砂公司、中国的网路服务公司、各个多国籍企业,甚至是台湾的科技公司,都会到华尔街上市或发行存託凭证。可以说,透过华尔街就可以投资全世界。 而美股是极度开放的市场,世界经济的所有动态,都会马上在华尔街股市反映。

■理由3:投资门槛低 Continue reading 台湾理财专家详解:美股有什么魅力?投资美股有什么是一定要注意的问题?

一个美股日内交易员(Day Trader)的奋斗

导读:美股日内交易行业曾在短短几年内在中国大陆迅猛发展,这篇文章讲述了一个美股日内交易员从一无所知到月入数万美元的成长故事,更揭示了这一行业对年轻人带去的影响和冲击。

唐杰认真听着前面的中年男子讲课,不时在本上记着些什么,或是咬住签字笔的一头,眉毛微微拧起,若有所思。

这是北京静安庄的一套精装修两居室,客厅里坐了15个年轻人,每人桌上都并排摆了两台17寸液晶显示器。唐杰前面的电脑机箱上贴了一张黄色的便签纸,上面写着“止损”两个字和四个从小到大排列的感叹号。客厅墙上嵌着一台54寸三星平板电视,正在播放PPT,硕大的屏幕上显出一排清晰的黑体字:如何确认突破。

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这是一堂美股交易培训课,内容是如何做趋势。这户民宅也是一家美股日内交易公司的办公场所,来此听课的大都是美股日内交易员。

美股日内交易大概五六年前进入中国大陆,简单地说:外国在线交易公司提供资金,交易员在日内进行独立的股票买卖(不得持仓过夜),赚取利润后从公司那里获取分成。因为交易员买卖的是在美国上市的股票,所以对应的工作时段是北京的晚上十点半到第二天早上五点。

唐杰似乎有点困,不时打着哈欠,这是正常的生理反应——头天夜里他还在电脑前做着交易,凌晨五点收盘后只是简单地眯了3个小时觉,就驱车从20公里外赶过来听课。中午,培训班休息两个小时,与大多数学员留在教室里相互讨论不同的是,唐杰在临街的酒店订了房间,他说“实在太困了,得睡一下”。他入住的这家酒店标间价格是560元。 Continue reading 一个美股日内交易员(Day Trader)的奋斗

美国消费点评网Yelp本周上市拟募资1亿美元 股价长期走势不明

不只中国的互联网企业积极准备赴美上市,今年以来多家美国互联网企业也都陆续展开上市之旅。美国消费点评网站Yelp将于本周进行首次公开募股(IPO),并将于3月2日在纽交所上市。

根据Yelp向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件,该公司预计将以每股12美元至14美元的价格发行715万普通股。按照这一发行价计算,Yelp将最多融资1亿美元。

数据显示,Yelp网站每月独立用户访问量为6600万,已拥有2500万条商户点评。此外,Yelp的网络广告业务也呈现强劲增长,业内人士普遍预计,Yelp上市首日股价将大涨。

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不过,考虑到团购网站Groupon等互联网企业的股价表现,Yelp股价的走势尚不明朗。市场研究网站IPOBoutique.com董事总经理斯威特表示,Yelp可能在最初阶段表现良好,但在上市初期股价大涨之后,投资者对该公司的兴趣将逐渐消退,股价将冲高回落。

此外,投资者还担心Yelp遭到谷歌等公司的冲击。目前,谷歌已经在部分搜索结果中移除了Yelp的链接,并推广自己的同类服务,Yelp也在招股书中提到了这一风险。

不管是已经上市的社交游戏开发商Zynga,还是即将上市的Yelp,两家公司都选择了高盛作为主承销商。与此同时,高盛也出现在备受关注的Facebook上市承销商名单中。 Continue reading 美国消费点评网Yelp本周上市拟募资1亿美元 股价长期走势不明

浑水狙击分众、展讯失败 其最新做空报告因缺乏证据失去投资者信任

浑水最新做空报告因缺乏证据失去投资者信任

美国浑水研究公司(Muddy Waters Research)创始人,著名的卖空者和分析师卡森·布洛克(Carson Block)

彭博社周一分析文章指出,浑水研究公司创始人,著名的卖空者和分析师卡森布洛克(Carson Block)曾经做空嘉汉林业国际有限公司(Sino-Forest),并因此而致使嘉汉林业公司股价大跌74%之多。但是,布洛克自己似乎也发现,他最近的一系列研究报告已经越来越难吸引信任者了。

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布洛克现年35岁,也是一位律师,同时也是“浑水机构”的创始人。去年6月份,布洛克告诫投资者称,嘉汉林业过高地估计了自己的木材持有量,布洛克也因此赢得了信誉。另外,中国作为全球发展速度最快的大国之一,布洛克有关中国公司的做空报告也导致投资者对投资中国公司一度产生动摇,因此也导致中国公司的市值蒸发了50多亿美元。除此之外,布洛克的评论也导致了部分美国公司的亏损。

尽管如此,但在最近,布洛克的观点似乎没有获得相同的回应。去年11月21日,浑水机构质疑分众传媒(纳斯达克证券代码:FMCN),声称分众传媒过高地夸大了自己的广告网络,受此影响,分众传媒股价当时一度下滑39%,不过,分众传媒目前的股价已经反弹上涨了57%左右。除了针对分众传媒之外,浑水机构还质疑了展讯通信(纳斯达克证券代码:SPRD),对展讯通信的营收产生疑问,受此影响,展讯股价也一度下滑,到6月28日时,跌到12.49美元,但时至今日,展讯通信的股价已经反弹到16.02美元。分众传媒和展讯通信都宣称,浑水机构的论断都缺乏真实性。 Continue reading 浑水狙击分众、展讯失败 其最新做空报告因缺乏证据失去投资者信任

香港股市:什么是股票私有化?从阿里巴巴私有化退市说开去

重点讯息:

私有化是由控权股东提出并向其他小股东全数买入他们持有股份。如私有化成功,上市公司会向香港联合交易所有限公司申请撤销上市地位。

作为小股东,面对私有化建议时,紧记行使你的表决权。你的投票再加上足够数目的小股东的票数,有可能影响私有化建议的最终结果。

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相关新闻:阿里巴巴集团宣布以190亿港元私有化旗下上市公司 Continue reading 香港股市:什么是股票私有化?从阿里巴巴私有化退市说开去

美股新手指南:如何挑选合适的美股券商

随着我国证券市场的发展,证券经纪业务能否不断创新,以满足整个市场的需求?带着这样的问题,去年底,我又来到了美国华尔街,考察当地的证券经纪业务市场,希望能找到答案。

对美国证券经纪业务观察后发现,其业务主要分为四类:

一是以高盛为代表的贵族俱乐部型,服务对象是开户资产2500万美元以上的富豪,为个人、家庭以及公司服务;

Goldman Sachs China

二是以美林为代表的综合型,目标客户是证券资产50万美元以上,为个人和家庭提供理财服务;

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三是以第一理财(Firstrade)为代表的折扣经纪商,通过收费低廉的网上交易,对交易手续费敏感的客户提供非个性化服务;

Firstrade logo

四是当天交易商(day trade firm),只为当天买进并卖出的客户提供服务,一般都是很小的经纪商。

总体上说,这四类公司各有各的优势。有的强调服务,有的强调成本。折扣经纪商可以做的很大,比如,嘉信前几年经纪业务量曾经超过了美林。华尔街的业内人士认为,牛市时,后两类公司有优势;熊市时,财务顾问类的前两类公司有优势,但整体孰优孰劣现在还没有定论。

国内普通炒美股大体都是采取第三种方式,即通过类似第一理财(Firstrade)的美国在线券商开户、交易。

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根据我个人的经验,选择券商时要考虑以下因素:

1、 安全性:如果是以前我还可以举几个感觉比较可靠券商的例子,但是金融危机中倒闭的一些声名赫赫的行业巨头,让我不敢再说。现在只能按照一般的原则考虑安全性因素,包括: Continue reading 美股新手指南:如何挑选合适的美股券商

近期中国概念股频繁退市,请问美股市场的股票退市是什么意思?

请问:在美股市场,某只股票的“退市”是什么意思?是不流通了吗?那拥有这只股票的股民怎么办?

美国股市的退市机制:

一般在美国上市的公司主要有两种形式退市。第一,主动退市,即上市公司被主管经理人员或第三方私人投资集团兼并;第二,被动退市。上市公司被主管部门、机构或证券交易所除牌,停止交易。主要原因包括没有交纳年费、交易价格低于规定水平、违反交易规定或违法、破产或清算等。

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纽约交易所的退市规定,有以下情形者将被摘牌:公众股东数量达不到交易所规定的标准;因资产处置、冻结等因素而失去持续经营能力;法院宣布公司破产、清算;财务状况和经营业绩达不到交易所规定的最低要求等。在公司出现退市情形时,纽交所允许公司有18个月的整改期间,18个月后,公司仍未达到持续上市标准的,才被终止交易。

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著名的美国“两房”也因数十亿的亏损,导致股价长期低于所规定的1美元,或将很快从纽约交易所退出。

纳斯达克交易所的退市条件是,如果某公司股票市价低于最低交易价(1美元)超过30个交易日,会向该公司提出退市警告,并限其在90天内改善公司业绩,使股票的市价回复到高于最低交易价的“可以接受”水平,否则该公司将被勒令退市。在某些情况下,纳斯达克会给上了“退市”名单的公司3个月以上的宽限期,不过前提是该公司必须证明其净收入超过75万美元,股东所持股票金额超过500万美元,或公司市值超过5000万美元。

在海外老牌证券市场上,股票退市几乎与上市一样普遍。一个典型数据是,在美国纳斯达克市场上市的股票,数量最多时曾超过5000只,现在只有2000只左右。这也就是说,近几年来,纳斯达克市场退市股票远比上市的还多。另外,据美国证券交易委员会统计,如今中国在美国上市的股票中,也已有42家退市或者被无限期停牌。 Continue reading 近期中国概念股频繁退市,请问美股市场的股票退市是什么意思?

阴霾渐散 逾30家中国企业冲刺纳斯达克

告别2011年的跌宕起伏,中国概念股大有龙年卷土重来的态势。神州租车、唯品会以及易传媒近期接连向美国资本市场发起冲击。在这些“勇敢者”背后,投资者再次看到中概股在海外资本市场上全面开花的曙光。

中概股行情走暖

尽管首次公开募股(IPO)市场一时难以回暖,但海外二级市场已先行走出了阴霾。2011年惨淡收尾的中概股板块,在美股持续上涨的刺激下,大部分公司的股价也开始迎头赶上。市场数据显示,今年以来,新浪和百度股价的累计涨幅均超过10%,就连屡遭做空机构浑水质疑的分众传媒,其股价今年以来的累计涨幅也接近20%。今年以来,在美上市的人人网等社交概念股,以及包括当当网、麦考林在内的电商概念股股价也都大幅上涨。其中,当当网股价从1月份的不到5美元上涨到了7美元,涨幅为40%。而i美股中概30指数今年以来的涨幅已经超过15%。

二级市场的中概股股价大涨表明,投资者似乎又开始“宠爱”中国公司。不仅如此,做空机构对中国概念股的态度也出现了180度的大变脸。浑水研究开创人布洛克日前公开表示,正考虑投资在美国上市的中国概念股。

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回首2011年,中概股股价在美国经历了“先扬后抑”的曲折,一些中概股还遭遇了破发、股价大跌等厄运。美国多家专业投资网站刊文分析称,目前美国资本市场不断向好,今年中国公司赴美IPO回暖也在预期之中。有分析人士则表示,中概股股价纷纷回升表明资本市场对中概股的态度逐渐转为正面,在此背景下,赴美上市的窗口期也有望重新打开,许多公司都会赶这个时间窗口赴美上市。

互联网行业再受关注

于是,在经历了长达半年的海外上市冰冻期后,多家中国公司又举起了赴美上市大旗。值得注意的是,尽管盛大文学、迅雷、拉手网等互联网公司去年无奈宣布推迟IPO步伐,“吃螃蟹者”的角色今年却依然再次由中国互联网公司扮演,神州租车、唯品会、易传媒3家中国企业逆势申请IPO,或与近期海外资本市场对互联网概念再次追捧相关。

近期,在大洋彼岸的美国股市,苹果、谷歌等科技股独领风骚,苹果股价更屡创新高,就连“股神”巴菲特也继续增持科技股。与此同时,全球最大社交网站Facebook递交IPO申请也让投资者看到更大的想象空间,其千亿美元左右的估值充分展现了资本市场对于互联网创新企业的信心,一些优秀的中国互联网企业也被寄予厚望。“在Facebook正式上市前,一些中国互联网企业的股价将继续上涨。”纽约一家经纪公司的分析师埃拉姆表示,“除了股价,Facebook的光环效应或将在其他方面继续影响相关行业的中概股。”

此外,互联网领域也一直是投资商追逐的热点。清科研究中心统计,去年中国互联网领域投资案例数及总投资金额再创历史新高,全年发生了276起投资,较2010年增幅达120.8%。

赴美上市潮涌

随着美股以及中概股股价回暖、互联网概念受追捧以及神州租车等3家中国公司相继提出IPO,投资者开始期待,中国公司赴美上市的窗口期即将重启。

由于市场预期Facebook将于5月上市,市场人士普遍认为,目前赴美上市迎来较好的窗口期,但这一窗口期不会持续很久,特别是对互联网企业而言,Facebook的上市将成为这一窗口期的临界点。

派代网分析师李成东表示,许多中国互联网企业都在“盯着”Facebook,伴随着行情回暖,相信近期会有更多中国公司赴美IPO。纳斯达克亚太区总裁高睿博曾透露,目前已有超过30家中国公司处于纳斯达克的IPO动态管道中,预计今年4月~5月份,更多中国公司将开始集中赴美上市。

对于准备赴美上市的中国公司,土豆网创始人兼首席执行官王微日前在接受证券时报记者采访时表示,一家公司的市值取决于这家公司的运营水平以及未来业务发展的前景。一方面,要让投资者保持对公司的信心;另一方面,在机会再度到来的时候,要当机立断。