美国媒体列增长最快10只中国概念股:当当居首

北京时间9月16日午间消息,根据华尔街分析师给出的平均长期利润增长率预期,美国媒体列出了增长速度最快的10只中国概念股,其中当当网排名首位。

以下为这10只中国概念股详情:

1.当当网(NYSE:DANG)。根据4名分析师的平均预期,当当网的长期年化每股收益增长率为58.8%。

2.博纳影业(Nasdaq:BONA)。根据3名分析师的预期,博纳影业的长期年化每股收益增长率为49.5%。

3.百度(Nasdaq:BIDU)。根据15名分析师的预期,百度的长期年化每股收益增长率为48.6%。

4.优酷(NYSE:YOKU)。根据3名分析师的预期,优酷的长期年化每股收益增长率为45.0%。

5.学大教育(NYSE:XUE)。根据3名分析师的预期,学大教育的长期年化每股收益增长率为41.4%。

6.7天酒店(NYSE:SVN)。根据3名分析师的预期,7天酒店的长期年化每股收益增长率为36.4%。

7.高德软件(Nasdaq:AMAP)。根据3名分析师的预期,高德软件的长期年化每股收益增长率为32.4%。

8.中国阀门技术(Nasdaq:CVVT)。根据3名分析师的预期,中国阀门技术的长期年化每股收益增长率为31.7%。

9.易居中国(NYSE:EJ)。根据3名分析师的预期,易居中国的长期年化每股收益增长率为30.5%。

10.学而思教育集团(NYSE:XRS)。根据3名分析师的预期,学而思教育集团的长期年化每股收益增长率为29.8%。

方星海:全球经济低迷或有助于推出国际板

上海市金融服务办公室主任方星海周四表示,全球经济形势存在不确定性,这为中国推出外界期待已久的国际板提供了一个有利时机,因为许多海外公司在其本国市场融资可能会面临困难。

方星海在新闻发布会上表示,美欧国家都在经历经济调整的过程,企业的融资环境不是特别好,中国推出国际板,就意味着为海外公司开辟了一个新的融资渠道。

但方星海说,在上海证券交易所推出国际板的确切时间还要取决于国内因素,比如国内市场、流动性状况以及交易机制的问题。

为推动人民币国际化并使上海在2020以前成为全球金融中心,中国国务院在两年前公布了推出国际板的计划。此后,上海官员反复表达了对在上海证交所推出国际板的热情。但监管部门至今尚未公布推出国际板的时间表。

方星海表示,推出国际板对中国投资者也有利,因为与国外主权债券相比,股票、大宗商品等海外资产是更有吸引力的投资选择。

他说,目前买主权债券恐怕不是非常好的时机,主要原因就是那些国家会实行很长一段时间非常宽松的货币政策,他们的货币可能贬值,也可能出现通货膨胀。

打败巴菲特的10个方法

可以用E.F. Hutton证券公司那句著名的广告语来形容沃伦•巴菲特(Warren Buffett):当他开口说话时,人们总是洗耳恭听。

当他呼吁调高对富人的税收时,听众可能同意,也可能不同意。但他总能引起人们的关注。

当他警告说衍生产品是金融业的大规模杀伤性武器时,人们会予以关注,但只是暂时的……然后就会忘得一干二净,直到衍生产品在数年后让经济崩溃。

当巴菲特像上月那样向美国银行(Bank of America)注资50亿美元时,他可以凭借一己之力引发股票的上扬行情,改变这只陷入困境的银行股的人气,甚至可能改变人们对整个经济的看法。

巴菲特先生拥有这种影响力并不奇怪。当华尔街的其他人都在犯错的时候,他总能保持正确。足以证明这一点是:完全凭借投资,他积累了大约500亿美元财富。

但是,这可不是在观看体育比赛。你大可不必坐在看台上,目瞪口呆地盯着别人的战绩。你也许无法积累500亿美元的财富,但有许多方法可以让你成为自己的沃伦•巴菲特。

1.还清你的信用卡欠款。

这可不是一句玩笑话。巴菲特的财富是多年稳步积累的成果。自20世纪60年代中期以来,他的伯克希尔口哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)每股账面价值的平均年增长率约为20%,考虑通货膨胀因素后约为16%。

今天,大多数信用卡收取的利率都达到或超过这个水平,而且你要用税后收入来偿还利息。但是,有无数人还是继续每个月保持信用卡欠款。这意味着向你提供贷款的银行每个月从你这里赚取了相当于巴菲特水平的回报率。

2.充分利用公司的401(k) 养老金对等缴费计划。

你的雇主每年根据你的缴费金额为你缴纳等额的养老金吗?即使不考虑减税额或投资回报,这种等额缴纳的养老金也能为你存入401(k)账户的资金带来100%的回报率。

巴菲特先生,来打败我们吧!你那20%的回报率还差得远呢。真是令人难以置信,但许多员工就是白白错失了这么高的回报。

3.获得一笔30年的按揭贷款。

你可以借到一笔利率为4.1%的30年期固定利率房屋贷款。这可是很划算的交易。今年夏天,伯克希尔•哈撒韦的一家子公司借了8亿美元,期限为30年,利率大约为5%。

4.购买康菲石油公司(ConocoPhillips)的股票。

石油巨头康菲公司目前的股价为每股67美元。巴菲特当年是以每股70美元的价格收购了该公司价值20亿美元的股权。他承认自己在2008年石油行业繁盛时期及股市崩盘前买进这些股票是犯了个大错。然而,他一直持有这些头寸。现在,康菲公司的股票估值看起来很便宜,仅相当于未来12个月预测收益的8倍,股息收益率近4%。

5.购买赛诺菲(Sanofi)的股票。

巴菲特拥有这家法国制药公司大约2%的股权,该公司的产品包括睡眠辅助药物安必恩(Ambien)。他为该公司的每份美国存托凭证支付的价格为40美元。你现在则可以按35美元的价格买入。赛诺菲目前的估值便宜,仅相当于未来12个月预测收益的8倍,股息收益率为3.6%。

6.购买富国银行(Wells Fargo)的股票。

富国银行是巴菲特最爱的银行股。多年来他一直在增持这只股票,他对这家总部位于旧金山的金融机构的信心被证明是有道理的,因为它在金融危机中的表现远胜其他许多大型竞争对手。正因为如此,这家银行才能够以近乎白送的价格收购竞争对手Wachovia银行。

巴菲特在今年第二季度增持了富国银行的股权,当时,该股的平均价格为28美元。如今,受夏季市场暴跌行情影响,其股价只有24美元。这个价格仅略高于该股的账面价值,从历史指标来看,非常便宜。

7.购买卡夫食品(Kraft Foods)的股票。

巴菲特减持了这家公司的股票,但仍保留了价值超过30亿美元的股权。他为该股支付的平均价格为每股33美元,但这是几年以前的事了。如今,你可以按每股34美元的价格买进卡夫食品。在考虑了通货膨胀因素后,你支付的价格实际上要低于巴菲特。

卡夫最近宣布计划将其北美食品杂货业务和全球零食业务分拆为两家公司,希望藉此来释放股东价值。(巴菲特支持这一举动。)此前,该公司于去年斥巨资收购了英国糖果公司吉百利(Cadbury),这提高了卡夫在快速增长的新兴市场的占有率。

同时,这家公司的股息收益率为3.4%,看起来和它生产的三角牌巧克力(Toblerone)的味道一样好。卡夫的产品还包括:趣多多软曲奇(Chips Ahoy cookies)、Cheez Whiz奶酪和Oscar Mayer午餐肉。

8.购买美国合众银行(U.S. Bancorp)的股票。

按资产规模计算,总部位于明尼阿波利斯的美国合众银行是美国第六大银行,这是巴菲特喜欢的又一只金融股。(他持有的股权价值超过20亿美元。) 这家银行一直保持着从金融危机的阴影下复苏的态势:最近一个季度的收益增长了三分之一,因为该银行放出了更多贷款,而且坏账冲销大幅减少。

USB从今年开始大幅提高派息。巴菲特是以每股31美元的价格买入这些股权的。如今你可以按每股22美元的价格买入,仅相当于12个月预测收益的9倍。

9.在家也能成为奥马哈先知。

任何时候只要你能找到一种方法让你获得超过20%的回报率,你就是打败巴菲特了。好吧,我这是在说傻话,果真如此吗?

举个例子来说:你可以花50美元买个适配器,然后替换掉你的座机,直接通过手机接入互联网。即使此举每年只能为你节省10美元,也是20%的收益率。(实际上它可能为你省下多得多的钱。)这样的省钱方式既无风险又不用纳税。

你会说,这点钱还不够塞牙缝的。那好吧,按照20%的收益率来算,每年节省10美元,40年后,就能省下74,000美元。如此看来,这还不算太傻。

10.购买伯克希尔•哈撒韦的股票。

如果你不能打败他,就投靠他。伯克希尔•哈撒韦的B股对投资者来说比较容易负担得起,每股只要69美元,已经从今年春季接近90美元和2007年接近100美元的高点回落。它的估值不到12个月预测收益的15倍,从历史标准来看偏低,几乎和股市崩盘时期差不多。

“潜伏”的国际板

一些指望着到中国证券市场国际板来融资的外国企业,短期内恐怕无法如愿以偿了。迎接他们的热情笑脸换成了一扇紧闭的门。

三个月前,国际板还是势不可挡;三个月后,国际板已经低调潜伏。

之前,证监会主席尚福林在今年5月份的上海陆家嘴论坛上表示,国际板的推出快了。同在现场的全国社保基金理事会理事长项怀诚还评论说,自己对尚福林同志比较了解,他是很谨慎的,他说快了,就真的是快了。

国际板的筹备工作在此之后势如破竹,为何现在戛然而生秋意?监管者内部工作步伐和节奏突然放缓、甚至暂不提及国际板,背后的原因是什么?

作为证券市场战略的一颗棋子,国际板何时推出、是否推出,发令枪取决于三层棋局的国家战略利益,这是中长期因素。

第一层棋局看似与国际板无关,却是根本性的决定因素。金融危机导致全球衰退,进而形成新秩序。中国在国际经济中的地位发生变化,但与人民币在国际经济中的地位并不匹配,在人民币跨境使用中如何尝试减少这种不对称?人民币结构性升值预期长期存在,资本项下不开放的风险越来越大,人民币池子实验是放在一个开放系统中去做,还是放在一个半封闭系统中去做?若要人民币流量与人民币产品先在开放系统中内外循环起来,那么香港作为离岸人民币中心的角色在整个棋局中就亮了。

第二层棋局,香港一向对竞争者上海提出国际金融中心战略感到担忧。香港亮了,它的竞争者就暗了。

今年8月17日,中共中央政治局常委、国务院副总理李克强首次出访香港,率领的金融班底被认为达到了与中美战略对话的配比,规格之高超出常规。发改委主任张平、商务部长陈德铭、央行行长周小川等一长串财经高官,送出了被舆论称为“大礼包”的惠港措施,包括11项金融措施,如港股ETF、香港企业以人民币境外直接投资(FDI)、以人民币境外合格机构投资者(RQFII)投资境内证券市场、扩大境内机构来港发行人民币债券等。中国央行行长周小川亦在港论坛上富有意味地表态称,金融市场常有“占先”效应,新的东西发展起来,若在这里做事成本比较低、定价比较准、风险比较小、人才比较多,占先走得快的话,第二个中心就不容易出现。“谁占先、谁做得好,谁就能发展起来。”

第三层棋局是,国际板是上海国际金融中心战略的关键棋子之一。自2009年国务院19号文确定该战略以来,上海作为国际金融中心的成长性和服务水平有所上升,但综合环境因素排名仍较为靠后。业内人士们批评称,堆砌金融机构并不能有助于金融市场的形成,一个国际资本市场才是国际金融中心的基础。若上海提升综合环境因素,如金融人才多、做事成本低、政府服务意识强、定价能力强,就能增强影响力,并推动国际板的诞生。因此,国际板虽然潜伏,但还是有机会的,虽然或许要经历“变形”。

在中长期因素之外,影响国际板的短期因素包括欧美主权债危机和国内股市下跌。根据中国证券市场以往推出创新制度的规律,这些新制度都是在市场上行通道中推出的,有利于平稳市场,减缓波动。此次欧元动荡和美债评级下调令欧美股市大跌,国内股市连锁效应大跌,下行通道和震荡期不符合上述推创新制度的规律。

与此同时,业内人士中仍有一些反对国际板的声音,尽管出发点不尽相同。一种反对声音体现了对于资金在估值洼地和估值高地间流动的担忧。有的学者,如复旦大学谢百三教授,认为国际板相当于杀敌一千、自损八百——若优质且估值低的欧美蓝筹公司进入国际板,将使A股同类公司相形见绌,结果是A股大跌,投资者普遍损失。这种看法将A股视作估值高地,将国际板预设为估值洼地,并预期资金将从高地自然流向洼地。

另一种反对声音则呼吁国际板完善制度设计,尤其是退市制度。包括燕京华侨大学教授华生在内的一些学者认为,国际版不能像创业板,推出两年却还没有退市制度,这是提醒国际板不要变味。

中国的证券公司、基金公司都在走出国门,争先恐后发展国际市场业务,但中国证券市场没有一项能与国际市场接轨的基础性制度;被监管对象都国际化了,但监管者自身缺乏国际监管经验;中国劳动者血汗积累的外汇储备在国际市场投资,但普通劳动者无法分享国际市场投资的收益、也无法将自身的积蓄进行国际市场投资。这三种现象似乎都包含悖论。

国际板潜伏,但它是否已成废棋?它是否会被重新唤醒?这仍旧是个未知数。

买黄金股吧!

金价不久前大幅下跌,一定程度上是受美国最大的期货交易所——芝加哥商品交易所(CME)把黄金保证金要求上调27%的影响。在经过一波抛物线式的上涨之后,金价回调在所难免,但我的观点没有改变:黄金仍然处在强劲的牛市中。

黄金在人们的心中占有特殊的位置。与总是崩溃的法定货币不同,黄金6000多年来一直是一种保值工具。

购买黄金的理由从未像现在这样充分。黄金正日益被接受为一种货币和避险资产。与其它货币不同,黄金没有任何负债。各国央行已从黄金的净卖方变为黄金的大买家,它们今年上半年购买的黄金比2010年全年购买的还要多。此外,黄金矿业公司也大幅削减了自己的对冲计划。

黄金ETF(交易所交易基金)和当前极低的利率也是利好因素,它们让私人投资者更容易以更低的成本拥有黄金。多年来,中国政府一直鼓励国民购买黄金,以此作为他们个人储蓄计划的一部分。2010年,中国进口的黄金数量是2009年的5倍。

作为全球储备货币,美元本应是国际货币体系的基石。遗憾的是,美元崩溃在所难免。美国的国家债务已升至14万亿美元,社保和美国联邦医疗保险(Medicare)的资金缺口目前合计超过100万亿美元。如何能在美元不进一步贬值的情况下为这些债务融资?

世界各国的财政政策存在很多变数——这总是有利于黄金。主权债务危机(尤其是欧洲主权债务危机)笼罩着市场。随着定量宽松(QE1)和二次定量宽松政策(QE2)的推出,美国又印出了大量钞票,并投放到全球经济中。更多的类似政策可能即将出台。

尽管黄金需求迅速增长,但来自金矿的供应却没有增长。全球容易开采的高品位金矿大部分已被开采。黄金并没有出现泡沫——它在全球金融资产中的比例不到1%。拥有金币的人非常少。全球所有黄金股的总市值仅略高于埃克森美孚(ExxonMobil)和苹果(Apple)市值之和。

令我极感兴趣的Junior Gold Fund成立于2009年9月,当时金价刚突破每盎司1000美元。Junior Gold的价格达到峰值时,较成立时累计上涨了84%,而金价仅累计上涨53%。现在,二者的涨幅已颠倒过来——金价累计上涨了85%,而Junior Gold累计上涨了61%。

不断上涨的金价和不断下跌的黄金股之间的脱节一直令我感到意外。我不认同如下观点:即黄金股只是股票,而眼下股市正在下跌。最近的金价上涨将大幅提升开采黄金的利润。到适当的时候,市场会认识到这一点。

与黄金相比,黄金股的主要优势在于它们的杠杆效应。以我持有近10%股份的Spanish Mountain Gold为例,这家在加拿大上市的矿业公司在加拿大不列颠哥伦比亚省拥有400万盎司黄金储量,而且储量还在不断增长之中。加拿大不列颠哥伦比亚省是世界上最安全、最有利于采矿的司法管辖区之一。

最近发表的一份初步经济评估报告显示,在金价为每盎司1100美元之时,计划开采的矿山将会获得丰厚利润,而且在头五年里,年均未计税项和资本支出前现金流应可达到1.2亿加元左右。考虑到过去出现的亏损和有利的税收优惠措施,头几年应该不会产生任何应付税款。

在金价达到每盎司1800美元的时候,上述数据显然会更加靓丽。据估计,矿山头五年的年均产量为21.38万盎司黄金,因此,年均税前现金流可能将额外增加1.5亿加元。这将使得该公司能够在短时间内偿清投产前的资本支出(估计有3.82亿加元),不再背负任何债务,每年坐拥约2.7亿加元的税前现金流——而公司目前的市值仅为1.1亿加元。

这种杠杆效应是黄金矿业股相对黄金的主要优势。黄金矿业公司往往存在被以大幅溢价收购的可能性,而且许多这类公司还有额外的勘探潜力。例如,Spanish Mountain拥有多处可让资源增加的金异常(gold anomaly),以及一处令人兴奋的铜异常(copper anomaly)——其地球化学标记(geochemical signature)长3公里、宽0.5公里。

我们来比较一下目前的黄金股与依赖消费者增加支出的上市公司的股票。黄金矿业公司搭乘着金价上涨的顺风车,这显著增加了它们的营收和未来的现金流。相比之下,依赖消费者支出的公司很可能遭遇非常强劲的逆风。我知道自己更愿意把资金投在哪里。

中国将允许国内经纪商重返国际期货市场

中国国际期货经纪有限公司(China International Futures Co., 简称:中期公司)董事长姜新上周五表示,中国将取消执行了17年的禁令,允许国内经纪公司重新进入国际期货市场,并批准三家公司参与试点筹备工作。

姜新在接受采访时称,中国证监会已批准中期公司、中粮期货经纪有限公司(Cofco Futures Co.)和永安期货经纪有限公司(Yongan Futures Co.)为试点筹备公司。他说,证监会今年可能会颁布试点计划的相关准则。按交易量计算,中期公司是中国最大的期货经纪商。

经纪商重返国际期货市场是中国为逐步放开资本项目、使金融公司在帮助国内企业管理不断扩大的海外业务敞口方面发挥更大作用所采取的又一措施。

中国于1990年建立期货市场。在一系列丑闻导致数家期货公司倒闭、相关部门展开刑事调查之后,政府于1994年下令禁止国内期货公司参与海外期货市场的交易。

市场参与者称,重返国际市场之后,上述期货经纪商首先可能将重点放在大宗商品和能源期货上,因为中国公司在这些方面有优势,经纪商在这些领域也有专长。

姜新表示,中国推行该项试点计划旨在进一步推进金融行业的对外开放、帮助中国企业对冲全球商品市场大幅波动风险,以及获取更多定价权。

他表示,尽管中国已成为全球最大的原材料进口国,但中国在全球市场的定价能力仍相当弱。

他称,现在中国企业能够参与全球大宗商品的定价过程,并且可以通过在海外市场的期货交易来获得更大的话语权,而不仅仅是被动接受价格。

他还称,中期公司等试点筹备公司目前正着手于向国家外汇管理局申请外汇投资额度。

他称,中期公司还在从包括芝加哥商业交易所控股公司(CME Group Inc. Cl A, CME)、伦敦金属交易所(London Metal Exchange)等全球主要商品期货交易所以及美国主要金融集团中挑选战略合作伙伴。

他称,中国企业的大宗商品套期保值需求在过去数十年出现爆炸性的增长,但迄今仅有31家国有企业获批进行境外期货交易,意味着这项业务潜在的市场空间十分巨大。

永安期货拒绝置评。中粮期货未立即回复记者寻求置评的请求。

金融史学者﹕美股2013年转好

香港明报报道,美股近期连番下挫,令市场忧虑经济衰退和市场崩溃的危机。金融历史学家参考逾200年的美股回报分析图表,认为股市将于未来几年寻底,然后进入复苏周期。

成功预测2000年后10年跌势

纽约大学金融历史学家西拉(Richard Sylla)透过研究1790年以来的股市表现,成功预测2000年以来的10年期股市跌势。根据西拉计算的10年期平均市场回报,美股逾200年来的升跌规律「出奇地一致」。例如当10年期平均回报升穿15%高位,往往开始下挫,最近例子是2000年。相反,当平均回报跌破5%甚至负水平,市场往往反弹,如2008至09年间情。若以往规律继续应验,相信股市2013至2022年将会好转,「未来将更好」。

平均回报见底 可考虑入市

「股市短期内仍可能下跌,但回顾历史,现时股市平均回报已跌至几乎见底,现在似乎是一个不错的入市时机。」他指出,参考历史,股市每年平均回报率约6.5%(已计通胀)。他预期道指于2020年底可能升至20250点,标普500指数更可能升至2300。但他强调,未来10年股市仍有25%机会下跌。

专访纽交所北京首代杨戈:买壳上市非正途

2010年中国公司赴美IPO数量创历史记录,全年上市公司达34家。特别从2010年9月下旬开始,中国赴美上市“窗口期”忽然打开,随后几乎每月都有8家以上公司IPO。那么此轮上市窗口期将会持续多长时间?赴美上市将经历哪些流程,需要支付多少费用?哪些公司适合在美国资本市场上市?买壳上市又存在哪些风险与隐患?i美股就以上多项问题采访纽交所北京首席代表杨戈先生。以下为访谈实录:

一、赴美上市最快2月搞定 固定花费平均200万美元

i美股:2010年中国公司赴美上市突然升温,全年IPO数量达34家,请问此轮IPO热潮背后的原因是什么?

杨:整体来看,2010年9月之前中国公司赴美上市并不突出,只有11个。进入下半年才呈现集中爆发之势,而且多数获得比较好的IPO表现。升温背后的原因可以从两个角度来讲:

首先从资本市场需求方面看,2009年4月份之后,全球经济开始回暖,但投资者信心还不是很坚定。进入2010年后,道指点数也一直徘徊9000点-11000点之间,但进入8月份后投资者的信心明显增强,主流观点已排除市场出现二次衰退的可能,在此情况下,大量投资者开始调整原有投资比例,愿意将更多资产分配股票市场上。

与此同时,美国实行量化宽松的政策,也让资本市场现金充裕,大量现金需要寻找新的出口。环视全球经济体,中国经济增长尤其强劲,二季度GDP增幅回暖,因此美国投资人更乐意将新增资金分配在中国市场。另外人民币的升值预期也让投资者看好,假设未来人民币升值,那么投资在中国公司,即使该公司业绩没有增长,靠人民币升值也能产生利润。

其次从供给方面看,2007年中国29家公司赴美上市,假如未发生2008年的经济危机,那么IPO公司增速将保持稳定。但危机的到来推迟许多公司的上市步伐,这些公司基本上从2009下半年到2010上半年重新启动,并赶上2010年下半年的时间窗口。因此,各方面因素的综合作用,造成9月份之后中国IPO的集体爆发。

i美股:在你看来,2010年出现的IPO窗口期将会持续多久。从纽交所目前接触项目来看,2011上半年预期有多少家中国公司上市?

杨:由于去年上市行情看好,许多中国公司都希望抓住目前的时间窗口,至于此轮窗口期会延续多长时间,还要看2011上半年的市场表现。假如上半年美国资本市场表现良好,赴美公司上市都很成功,那么窗口期预计会持续到下半年。

从申请公司数量来看,2011上半年大概有40-50家公司正在做IPO准备,这些公司大多来自TMT行业,其中互联网公司尤其多,占到接近一半比例。有些互联网公司此前或许并无打算近期上市,但优酷网、当当网的示范效应再现,也促进它们计划的改变。

i美股:对于中国公司来说,赴美上市将经历哪些流程,上市时间最快需要多久,其中平均上市费用有多少?

杨:中国公司在美上市过程分成两个阶段:第一阶段为准备上市到第一次给美国证监会提交上市文件,此阶段花费时间没有办法衡量。有的公司短有的公司长,这与其准备状况有关系。

第二阶段是从第一次提交文件到挂牌上市,此阶段有两家公司花费时间较短。其一是2007年上市的易居,从第一次提交文件到上市花费3个月时间;第二家为2009年上市的7天,花费时间是2个月零10天,2009年9月10号提交到,11月20号就挂牌上市。不过7天IPO是二次启动,曾经在金融危机期间停掉一次。

赴美上市费用主要分为两大块:第一块为固定费用,主要包括律师费、会计费,以及上市过程中产生费用,例如路演费用。固定费用加起来总计有200万美元左右,规模大的公司花费可能到300万美元,而小公司可能只要100万美元。第二块是成交费,就是投行帮助IPO公司销售股票,在IPO成功后会有7%的提成。

二、纽交所降低上市门槛 科技公司同样受宠

i美股:2010年中国32家赴美IPO公司中,有22家在纽交所上市,其中市值排行前四公司也均在纽交所挂牌。请问这样的成绩是否与纽交所上市规则变更有关?

杨:主要原因是市场大环境回暖,从纽交所自身来讲,从2009年6月开始对上市规则有所调整。纽交所规则调整集中在财务方面,以前一家公司要在纽交所上市必须做到3年盈利,或者总体营收有7500美元,市值达到7.5亿美元,在这样要求下,许多科技公司难以上市。规则调整后,最低门槛变为:IPO融资超过4000万美元,市值达到1.5亿美元以上。

纽交所上市规则改变也与整体经济环境相关,2007年29家中国上市公司中有18家登陆纽交所,进入2008年后,由于金融危机因素,许多拟上市公司经营业绩会发生倒退,要达到纽交所规则更加困难,在此情况下纽交所就出台新的规则要求。

i美股:在传统观念中,高科技类公司更偏向在纳斯达克上市,而传统公司则在纽交所上市。请问目前这种差别是否已缩小?

杨:因为2009年纽交所改变上市规则,降低上市门槛,所以许多科技公司能够达到纽交所上市条件,我们与纳斯达克的差距已非常小。从美股资本市场发展历史来看,以前美国只有纽交所而无纳斯达克,从20世纪70年代开始,硅谷出现大批科技公司,这些公司都希望获得融资,但却无法达到纽交所上市条件。随后全美证券商协会(NASD)出面组织建立纳斯达克(NASDQ)机构为科技公司融资服务,并演变成后来纳斯达克交易所。后来形成思维的定势,许多互联网公司集中在纳斯达克上市。而到互联网泡沫破灭之后,纽交所与纳斯达克这方面的区别越来越小,尤其在2009年纽交所改变上市规则之后,这方面区别已非常小。

i美股:逐渐缩小的规则差距,是否也加剧两家之间的竞争?与纳斯达克相比,纽交所具有哪些竞争优势?

杨:2009年之前两家交易所的竞争并不激烈,纽交所降低上市门槛后,双方竞争激烈了很多。两家交易所的显著区别在于:不同的上市门槛导致IPO公司平均素质不同,不同IPO公司素质又导致IPO后的不同市场表现。当然最根本的区别是上市要求的区别。虽然纽交所降低门槛,但还是比纳斯达克的高很多。纽交所要求IPO融资超过4000万美元,纳斯达克没有。对于OTCBB转板公司,纽交所制定的要求比IPO公司更加严格,要求其必须拥有1亿美元的流通股市值,但纳斯达克没有。

上市要求不同导致公司平均质量的不同,纽交所挂牌公司基本都为VC/PE投资的公司,不会出现APO(反向并购 借壳上市)的公司。在纽交所总体上市公司中,只有5-6家公司是通过转板上市。而纳斯达克的167家中国公司中有55%不是IPO,而是通过借壳等方式上市。

上市公司质量的不同也导致IPO后股价等表现不同,纽交所上市公司不论是市值,还是股价涨幅都更出色,其中2010年市值前4位的IPO公司都在纽交所上市。

i美股:在中国公司赴美上市过程中,纽交所北京代表处扮演着什么样的角色?

杨:北京代表处主要工作是宣传和协调。第一是借助媒体的力量,借助各种各样的活动,宣传美国资本市场规则及纽交所上市规范。第二是如果有中国公司准备到纽交所上市,我们会做帮助其做前期协调和准备。比如应该到哪里提交上市报告,协调提交报告后的审批过程,安排上市公司与交易所、投资者沟通等,一直持续到挂牌结束。第三,在上市公司挂牌交易后,我们也会与其保持长久联系,上市公司如果遇到困难,我们会提供支持及帮助。

三、业务高增长公司更适合赴美上市

i美股:请问哪种类型公司更适合赴美IPO?与在A股上市相比,赴美上市有哪些优势?

杨:选择到哪里上市,对流动性的考虑是关键因素,判断一家公司是否适合去美国上市,有一个简单标准:业绩是否高增长。

美国投资者对企业估值的方法与其他国家不太相同,他们更看一家公司的增长速度,如果一家公司处于高增长状态,那么他们会用企业未来高增后的稳定利润来估值。举个例子,美国教育行业的平均市盈率12-15倍,但新东方的市盈率却接近50倍,为什么?因为投资者认为新东方仍处于高增长期,他们预测未来新东方的利润将持续增长,所以愿意给出更高估值。相比较,中国大陆与香港给予各个企业的估值,基本上是看企业当年的利润水平,比如去年业绩以及今年预期。不同的估值导致不同的融资效果,因此对于高增长公司来说去美国最为适合。

除此之外,去美国上市的过程更加透明,效率也更快。如上面所说,如果准备充分的话,3-5个月即可上市,而在A股上市或许要等待2-3年时间。因此对于处于业务扩展期的公司来说,赴美上市将更有利于其利用融资渠道,进行业务及市场扩展。

i美股:2010年我们看到有34家公司成功上市的例子,请问那些未成功赴美上市公司,一般是因什么问题导致的?是否与所在行业发展情况有关?

杨:不成功的公司各有不同的原因,有些公司IPO做到中途会忽然消失掉,背后有业绩原因,也有其他行业等原因。最明显的例子是光伏太阳能,在2年前此版块很热,许多太阳能公司集体上市,但目前同类公司要上市已比较困难。

就2010年上市情况来看,热门行业集中在TMT(科技媒体通讯)、消费类及教育行业。其中消费类公司其实美国资本市场一直挺看好,但中国公司却很少尝试,一定程度上与上市观念有关。因此此前消费品公司多在A股或港股上市,但在2010年我们也看到乡村基这样的消费公司,赴美上市后取得很好的效果。

i美股:2009年中国启动创业板,对于中国公司来说有多了一种选择。请问如何看待创业板与纽交所(或纳斯达克)之间的竞争关系?

杨:在我看来,在任何一个国家的市场上,“本土上市”都是主流,就中国来讲,每年本土上市公司达到几百家,而去美国上市2010年最好也就34家公司,根本不具有可比性。反过来看,未来即使再多公司在国内上市,也不排除有公司选择在海外上市。因此赴美上市会持续存在,不会因为创业板出现就消失,但也只是一个支流。

从短期来看,公司选择去哪个市场上市取决于公司法律结构,如果是海外结构就注定你要在海外上市,要转变为内资结构是很难的。而一个内资结构的公司要转为海外结构上市,情况也会比较少。长期来看,创业板与美国资本市场肯定存在竞争关系,因为创业板的持续火爆,许多能够在国内上市就不会选择海外,何况国内一般会给予公司更高的估值。

四、买壳上市非正途 IPO更有利公司发展

i美股:2010年,一方面是许多中国公司上市,另一方面也看到许多中国概念股遭到猎杀与诉讼。其中以借壳上市公司为多,请问如何看待借壳上市这种方式?

杨:借壳上市诉讼多发,主要有三个原因。第一,这些公司本身就是非常小的公司,还没有成熟到上市的阶段,硬生生的把它变成上市公司,里面通常会存在各种各样的问题;第二,参与买壳上市的中介机构都是非常小的机构,不少中介自身就存在问题,因此会有很多不规范的运作,并产生很多后遗症;第三,不排除有些企业家想走捷径,捞一把就走的心态,比如许多公司爆出丑闻,除了中介机构原因,也与自身的心态理念有关。上市对于企业来说是起点而不是终点,那些觉得上市后目标达到的公司,他们的高管层一大表现就是开始换车、换房,失去创业者心态。

i美股:除了纽交所、纳斯达克,美国还有美交所、纳斯达克小型资本市场,以及OTCBB市场、粉单市场。许多中国公司并不太分得清其中差别,请问能解释一下吗?

杨:多层次的融资平台是美国资本市场的一大特色,因为有这么多的层次,所以不论大的公司小的公司,只要愿意挂牌,都可以找到合适的场所。但我并不太看好主板市场之外的其他融资市场,原因很简单:融资与再融资效果都不好,买壳上市后来再转到主板市场的,投资者也还是会对其另眼相看。买壳上市不是一个正确的选择,在美上市还是要走IPO这样的正途。

对于美国投资者来说,其实也早已学会分清IPO公司和反向并购公司之间差别。所以许多公司即使通过再OTC市场买壳,改头换面再去上市融资,还是会被投资者另眼相看。

五、在美国资本市场你只有一次机会

i美股:麦考林上市后受到投资者热捧,但伴随着后来股价暴跌,遭遇连续多轮集体诉讼,请问如何看待这一事件?

杨:美国资本市场的监管是以信息披露为原则的监管,很多事情证交会及交易所不对其作出正确(或错误的)判断,不像大陆、香港证监会会对提交信息作出判断。对于一家上市在美公司来说,必须透明披露公司信息并对其承担责任。麦考林遭遇的集体诉讼与前面那些买壳上市公司又有所区别。买壳上市公司的诉讼大多集中在作假帐、欺诈这些方面,麦考林的诉讼点则是信息披露不完整,或者说存在信息披露错误嫌疑。

在美国除了存在自上而下的监管外,还存在自下而上的监管,只要投资者遭受损失,同时发现上市公司的存在信息披露错误,就有权利发起集体诉讼。不过目前发起集体诉讼者多为律师,美国有成千上万律师专门以做集体诉讼为生,他们通常在发现公司股价异常后,会研究公司的申报材料及财务报表等,一旦发现问题就会主动征集股东签名,并发起集体诉讼。麦考林前后遭遇6轮集体诉讼,就是由不同的律师发起的。

i美股:面对股价大幅下跌之后的不信任处境,麦考林是否可以采取挽回措施?

杨:比较困难。因为美国投资者属于非常直接的一群人。一家公司在做路演的时候,对于投资者所宣讲的利润预测、业务发展计划,美国投资者都会相信你,并在你的信息基础上给予公司一个估值。但是在上市披露财报后,如果你不能做到预期业绩,投资者就会用脚投票,卖掉你的股票。下一次要想再让投资者回来,就非常困难,在美国上市你只有一次机会。

i美股:如何看待优酷上市后股价疯狂上涨现象?优酷网、当当网未来是否也会存在失去投资者风险?

杨:优酷受到热捧是因为目前最能吸引美国投资者的商业模式是“在美成功的模式+在中国的市场”,只要是美国已经验证成功的模式,如果一家互联网公司能在中国做到行业第一,那么投资者就会看好。这也与中国市场特殊性相关,截止目前仍没有一个国际互联网公司在中国能打败本土公司,所以作为Hulu、Youtube模式代表的优酷,就给予美国投资者一个强力的信号与想象空间。

至于失去投资者风险,优酷当当都会存在,而且客观上说,在美国上市公司都存在这样的压力,每个季度都必须上个季度报告,这个报告是否能达到投资者的预期与承诺,将直接决定大家未来对你的看法。

国内如何开户炒外盘期货?比如CBOT农产品、COMEX黄金期货、NYMEX原油等外盘期货品种

每天,企业和机构面对在动荡的世界里日益增加的风险。燃料成本,商品价格,货币和利率风险 这些关键商业驱动因素的不确定性导致具有挑战性的导向风险。宏观经济,地缘政治和监管力量的综合在广泛发挥作用,市场参与者越来越多地转向期货市场来规避风险,有效运作,投资和发展。相对于国内期货市场,国外期货市场(即外盘期货市场)更加成熟、交易品种更为丰富、市场交易量和流动性更强,基本不存在“坐庄”等操纵市场的行为,各家经纪商的客户资金账户也被强制要求参加保险,客户资金的安全有了充分保障。

CME Group

外盘期货和国内期货在交易机制上两者是相差无几的,比如都能做空做多、T+0交易,不同在于:

①外盘期货一般较少有价格控制,是一个半强式有效市场,遵从基本面,波动小;

②监管严格,较少出现挪用客户资金、对赌等违规行为;

③外盘期货杠杆要比国内要高,可以说炒外盘期货机会更大,风险也更高;

④外盘期货交易手续费更低

在国内如何开户炒外盘期货?

国内许多资深的期货投资者早就对外盘期货跃跃欲试,但都苦于没有合适的渠道。其实随着网络的日益发达,在国内通过网络在美国本土的期货经纪商那开立外盘期货交易账户已经变得非常容易了。盈透证券(Interactive Brokers)就是一家总部位于美国并提供中文服务的外盘期货经纪商:

IB(Interactive Brokers,盈透证券)相关介绍及开户最详细教程

在中国国内如何开户炒美股呢?

美股市场中集中了大部分世界知名企业的股票,比如代表科技尖端的苹果公司的股票、微软的股票、google的股票,以及代表传统势力的可口可乐公司、花旗集团等大型企业、银行的股票,在不久的将来,facebook等科技新贵也将会在纳斯达克或纽交所上市。

国内许多已经在买卖A股、B股的股民,其实都是想购买这些世界知名企业的股票的,但却苦于没有合适的渠道。。中国对民间对外投资的管制一直没有放松,也就是说在中国大陆,连购买较近的香港股市的股票都是不受政策保护的。。但有需求就必然有解决的办法,随着网络的日益发达,在线开户也变得更为方便快捷,许多美国本土的券商为了争取中国大陆的客户,都专门制作了中文页面并配备了相应的中文客服人员。其中,Firstrade是较知名的提供中文服务的美国本土券商。

Firstrade(第一理财证券)官方网站:www.Firstrade.com

Firstrade(第一理财证券)的具体开户步骤:https://www.e-investingguide.com/2013/07/firstrade-us-stocks/

Firstrade的交易佣金相对低,每次佣金为6.95美元(不限股数),而且近期还有开户赠送免费交易次数的优惠活动。

在美国本土券商开好户后,你就能自由买卖美股市场上的股票了,作为外国人(非美国居民),在提交W-8BEN税表后,你买卖美股所得之资本利得(Capital Gain)就可以免予扣缴美国所得税。

作为大陆人士,因为存在着外汇管制,为了让出入资金更方便,我建议想炒美股的各位开一个香港帐户(现在国内一些大城市的建设银行、工商银行都能开立香港帐户了),这样资金的进出途径就从国内银行帐户 》 你的美股帐户变为国内银行帐户 》 你的香港帐户 》 你的美股帐户,虽然迂回了些,但出入资金的成功率却大大提高了。