华尔街又发年终奖

美国黑岩集团(BlackRock)首席执行官劳伦斯·芬克(Laurence D. Fink)月初从公司拿到了价值近1300万美元的限售股和期权。这是他2010年的奖金,与2009年的奖金相近。

一直以来,年终奖传统被华尔街投行视为最重要的员工激励机制,而员工也乐于通过奖金的多寡来衡量个人及公司的全年表现。

而根据高盛提交美国监管机构的文件,公司首席执行官劳埃德·布兰克芬(Lloyd C. Blankfein)将在未来3年间被授予78111股限售股作为年终奖金,约合市价1260万美元,与2009年相比增加360万美元,涨幅达42%。

不仅如此,从2011年开始,高盛董事会决定将布兰克芬的基本年薪从60万美元上调至200万美元。这也是高盛自1999年以来首次上调公司高级管理层的基本年薪。

高盛的这一系列调整被视为未来华尔街薪酬改革的指标性举措。

然而,对于要不要改变高奖金的传统,改革是否能控制道德风险,各界依然有不同意见。

降奖金,提年薪

在华尔街,年终奖占全年薪酬的比重随着职位渐高。目前,华尔街投行给应届毕业生的基本年薪约为7万美元,年终奖可达到3万美元。而对于资历10年以上的中高层管理人员来说,相比1000万美元的年终奖,基本年薪仅占全年薪酬的10%甚至更低。

金融危机后,研究机构及立法团体纷纷对华尔街以年终奖为主的薪酬模式表示担忧,并认为这种激励机制是导致金融从业人员不断进行高风险操作并最终引发金融危机的主要原因之一。

纽约大学新闻学院教授乔·佩尼(Joe Peyronnin)解释说:“金融危机造成美国失业率增加,一些老百姓甚至为此失去栖身之所。与此同时,造成危机的大银行家们却仍可以获益数千万美元的年终奖。虽然主流媒体在报道时尽量试图保持中立,但不少政治评论家和新兴政治力量如茶党等言辞犀利,引发普通老百姓对此的反感情绪。”

2009年,在公众对华尔街天价薪酬的一片哗然中,众多投行面临政府监管部门、研究机构和媒体大肆报道等的多重压力,不得不开始进行一系列薪酬改革。

其中最重要的一项调整即是提高基本年薪在薪酬中的占比。2009年至2010年,为弥补员工年终奖金的损失,不少投行通过大幅度提高基本工资来平衡员工收入。以高盛为例,运营主管的基本年薪从30万美元上调至50万美元。

与此同时,传统的一次性现金及股票奖励形式的年终奖开始调整为在未来数年内兑现的限制性股票奖励,不少公司甚至对其管理高层完全弃用现金形式的激励模式。以高盛首席执行官布兰克芬在2010年所获的年终奖为例,1260万美元的股票奖励将在未来3年内授予完毕,并且布兰克芬将被限制不得在2016年前出售该批股票。

对高级管理层,部分投行还设立了奖金召回机制。如若在未来6~12月间发现存在违规的高风险交易,公司将保留召回奖金的权力。

2010年奖金仍丰厚

然而,对于目前的薪酬改革是否足够防止金融从业人员的高风险操作及再一次金融危机的发生,不少专家对此仍深表担忧。

曾为多家华尔街投行担任薪酬顾问的安迪·陶什纳迪(Andy Tasnady)在接受《第一财经日报》采访时表示:“所谓的薪酬改革收效甚微。这些防止措施仍然无法有效控制员工高风险交易的动机。不论奖金是6万还是600万,都无法改变华尔街‘逐利’至上的本质。这是投行激烈的竞争模式所导致的。”

陶什纳迪进一步补充说道:“华尔街高薪的原因主要是由行业的不稳定性和追求高盈利所导致的。一方面,高薪是为了补偿员工的个人风险。金融市场瞬息万变,不少投行员工的职业生涯不足10年。另一方面,固定薪酬所占比例越高,公司利润就越贫乏。这与投行本身追求高利润的原则相违背。”

“这个行业赚钱至上。没人为人民服务,也没人对公司忠诚。”一位不愿意透露姓名的华尔街人士告诉本报记者。

随着上月底华尔街投行纷纷发布2010年度财务报表,其年度奖金分配情况也同时揭晓。

摩根士丹利计划划拨70亿美元奖励员工,与2009年相比奖金池总额下降2%。其60494名员工平均可以拿到约23.86万美元。

摩根大通预计划拨公司2010年收入的37%,约97.3亿美元作为员工薪酬及奖金,与2009年相比增加4%。

根据高盛公布的2010年财报,公司净利润83.5亿美元,同比下降37%。但高盛仍然决定划拨全年营收的39%,约153.38亿美元奖励员工,与2009年相比奖金池总额减少5%。

而根据英国金融就业网站eFinancialCareers.com的抽样调查,华尔街过半职场人士2010年奖金高于2009年,半数从业人员对奖金感到满意。

改变不了的传统?

由于不少华尔街金融机构都是依靠政府注资才得以渡过金融危机难关,高调发钱的举动还是惹怒了美国政届。

白宫经济顾问委员会前主席克里斯蒂娜·罗默说,接受过政府救援款的金融机构发放巨额年终奖金的行为“荒谬”且“令人不快”。罗默说,金融体系靠政府斥巨资援助才免于崩溃。如今银行因政府相助重新盈利,竟要发放数以十亿美元计奖金,“确实荒谬”。美国政府多次要求这些获益银行内部发钱须“克制”。

为何大部分投行在发布年终奖时一致地慷慨大方?

对此,陶什纳迪解释说:“由于投行的高风险高利润的盈利模式导致公司各年的营收不具可比性。与完全按照公司年收益来分配奖金相比,华尔街投行更倾向于保持员工奖金在时间上的一致性和平稳性。”

事实上,不少华尔街人士认为现在的薪酬改革及“朴素低调”作风更多是为了度过金融危机及平民愤的暂时性措施。

一位不愿意透露姓名的华尔街外汇交易员告诉记者:“没人在意改革不改革。两到三年内,低于预期的年终奖也许还能忍受。但如果奖金一直不到位,公司根本留不住人。”

专家也指出:“我们更应该关注的是公司雇用了哪些员工更倾向于进行高风险交易以及如何设计控管机制,而不是单纯关注薪酬机制。杀人的是人,而不是枪。”

美股三大股指涨跌不一 欧股全线下跌

受投资者获利回吐以及美联储对美国失业率过高担忧等因素影响,纽约股市结束连续多日的涨势,三大股指周三收盘涨跌不一。

截至收盘,道琼斯指数收涨0.06%,报12239.89点;标准普尔500指数下跌0.28%,收报1320.88点;纳斯达克综合指数下跌0.29%,报2789.07点。

在此之前,纽约股市在投资者对经济前景的乐观情绪以及利好公司业绩的支撑下连续上涨。在2011年已过去的一个多月时间内,纽约股市三大股指的涨幅均超过5%,并不断创出两年多的收盘新高。

此外,当天美联储主席伯南克在国会作证时再次指出,美国的失业率仍然过高,而且也表达了对经济持续复苏动力的担忧,这给股市构成了一些压力。

个股方面,当天道指成份股迪斯尼公司的股价受到强劲业绩的推动大幅上扬。纽约泛欧证券交易所的股价飙升15%左右,主要是因为有消息称纽交所与德意志交易所可能会合并。在这一消息的刺激下,全球主要交易所的股价均出现不同程度的上涨。

欧洲股市方面,主要市场的三大股指均出现下跌,伦敦金融时报100指数下跌0.64%,收报6052.29点;法国CAC40指数下跌0.43%,收报4090.74点;德国DAX指数下跌0.03%,收于7320.90点。

分板块来看,资源板块几乎全线下跌,巴里克黄金下跌2.88%,力拓、必和必拓分别下跌1.12%和2.07%。能源板块的股票也多数下跌。英国石油公司下跌1.66%,英国天然气集团小幅上涨0.14%。

银行股涨跌不一。渣打银行下跌1.73%,巴克莱银行和汇丰银行分别上涨0.65%和0.68%。

美国股市加速复苏

Standard & Poor's

Cumulative Performance

标准普尔500指数在收复了一连串丧失在金融危机中、具有市场里程碑意义的点位后,如今正加速向下一个里程碑发起冲刺。

标普500指数周二收于1324.57点,距离较2009年3月金融危机最剧烈时666.79点的盘中最低点上涨一倍只有几步之遥。

目前,标普500指数要想越过这个具有象征意义的里程碑仍需微涨0.7%左右。不过,如果标普500指数在未来数天时间里真的达到了这个目标,它将实现从1936年以来以最快的步伐实现点位翻番。1936年该指数曾从8.06点猛涨至16.15点。

据投资机构Birinyi Associates的鲁宾(Jeffrey Rubin)表示,那次反弹用了501天。

而这次,标普500指数用了差不多700个交易日就到达了这个高度,比大多数投资者和市场预测人士在2009年所能猜想的速度快得多。主要得益于财政和货币刺激政策提供的数万亿美元,金融市场、企业和经济才重新复苏。

尽管这次反弹不同寻常,但Brown Brothers Harriman首席投资策略师克莱蒙斯(G. Scott Clemons)说,标普500指数此次的止跌回升过程“其实很普通”。克莱蒙斯分析了标普500指数自1896年以来22次涨幅为20%或更多的熊市调整后说,这次反弹与历史长期平均水平一致。下跌的越厉害,往往反弹得就越猛,正如2008年和2009年市场严重受挫时一样。

克莱蒙斯说,没错,标普500指数涨了很多,但这种大涨是相对于熊市最低谷而言的。

然而对于更能反映股市整体行情的大型股指数来说,标普500指数涨幅较缓。道琼斯工业股票平均价格指数较低点大涨了86%,周二收报12233.15点,涨了71.52点。

由于很多经济刺激措施可能将于今年6月到期,很多人担心股市的涨幅前景。美联储(Federal Reserve)计划今年6月结束其定量宽松政策。

一些人认为,华盛顿方面出台的商业友好政策、不断增强的美国经济以及相对较低的利率将继续吸引投资者到股市投资。近来散户开始纷纷回归股市,为美国的股票共同基金注入更多现金。

包括克莱蒙斯在内的一些策略师甚至预计美国几大股指将创出新的纪录高点。标普500指数现在要上涨18%,才能够超过2007年10月份达到的历史最高收盘位1565.15,点。

德意志银行(Deutsche Bank)驻纽约首席策略师查达(Binky Chadha)一直预计标普500将在2011年年内达到1550点。

查达说,我的观点仍然是,进一步上涨的空间还有。他认为,标普500的市盈率只有16.4倍,还没有达到它的公允价值。

据Birinyi公司的鲁宾统计,标普500的成份股当中有大约283只股票在这轮行情中翻了一倍,其中以科技股和银行股领先。表现最好的是苹果公司(Apple Inc.),它现在的股价相当于2009年低点的三倍多,并为标普500指数的上涨贡献了4%的份额。

但这轮上涨并非一帆风顺。2009年3月,标普500处于1996年以来的最低点。没过几天,美联储就宣布购买资产约1万亿美元,促使投资者争相投资股票等高风险资产。市场在接近危机过后最高点之际,又遭到欧洲主权债务危机、美国经济状况引发的担忧和残酷的“闪电崩盘”的打击。

自2010年8月下旬美联储首次暗示将再次采取干预措施提振市场以来,标普500已上涨24%。

其他股指早已较2009年低点翻了一倍。纳斯达克综合指数到去年11月已经翻番,现在较其低谷上涨119%。罗素2000小盘股指数(Russell 2000)已经上涨135%。

在主要股指达到标志性点位之际,一些人担心散户投资者现在才跟风入市。

券商Oscar Gruss & Son首席执行长绍乌尔(Michael Shaoul)说,虽然当前的股价没有什么神奇之处,但新的标志性点位有可能只会进一步激起乐观情绪。在一些市场观察者眼里,这是一种反向指标。他们认为,此种资金流入往往与市场触顶同时发生。

绍乌尔将当前的上涨比作上世纪70年代中期、1998年低迷时期过后的上涨,预计将来的交易环境将会更加艰难、动荡。

股市繁荣时切勿随波逐流

在火爆的股市中保持头脑清醒并不容易。

近来,华尔街尽显一派繁荣景象。自去年夏天以来,道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)已经上涨了22%,纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)也上涨了30%。市场情绪回升。大批多头占据市场。在收益颇丰的2010年之后,股票策略师预测,2011年的股市仍然会有不错的表现。

在这种时候,很多投资者可能会不顾一切,愿意一头扎进去而不计后果。毕竟,所有人都说股市将会节节攀升,对吧?你不想错过这 会!也许你应该趁着现在还为时不晚而赶紧加入?

这足以考验最自律的投资者的决心了。

现在到了深吸一口气、集中精力,并再次提醒自己恪守长期投资理念的时候了。

没错,股市的确大幅走高。而且,华尔街可能会涨得更高,但也可能不会再涨。没人知道未来会怎样。对股市“发烧”是投资者的大敌。以下是为你开的七副退烧药,请酌情用半杯水冲服。

1、不要跟着感觉走。

我们都会产生一股想要在股市上涨之后买入股票的冲动,但这其中的真正原因 经济前景或者投资风险毫无关联。

这完全是本能的反应。我们会本能地随着蜂拥的人群一起奔跑,通过数量占先来寻找安全感。这种做法是有原因的。数千年来,这个本能成功地让我们的祖先避免了落入猛兽口中的危险,但对投资来讲却会产生可怕的误导作用。投资中不存在紧急情况:随着时间推移,自律性的投资战略能够轻而易举地战胜短线投机行为。

2、不要从众。

他们通常都是错误的。研究反复证明,公众会在错误的时机投资——他们会在股市上涨之后乐观买入,而在股市下跌之后恐慌抛售。

金融公司TrimTabs Investment Research的数据显示,尽管过去十年间股市表现基本持平,但普通投资者还是亏了钱。而且,金融研究公司Dalbar发现,即使再往前追溯几十年,情况依然如此。如果有人在20年前向标准普尔500指数(Standard & Poor’s 500-stock index)投资1,000美元并且保持不动的话,到2009年底他将会得到大约5,000美元。

而如果你盲目从众——高买低抛——你最后拿到手的不会超过2,000美元,所以不要从众,他们的投资记录糟糕透顶。

3、不要受短线消息影响,不论是好消息还是坏消息。

短线消息在近期内可能会对股票价格有所影响,但基本上不会产生任何长期的影响,而且很快就会被人忘记。

大部分股市价值来源于公司未来几十年内将会获得的利润。未来几个月的影响极其有限。

顶级投资公司GMO的总监本•印克(Ben Inker)分析认为,即使是未来十年的利润也仅占股市市值的大约25%。谁又会在意下个季度的盈利呢?

4、不要过于乐观。

股市近期的增长伴随着很多的风险。美国政府目前每年的财政赤字高达1.3万亿美元,用来刺激经济增长,而美联储(Federal Reserve)却在印制甚至更多的货币。

美国全部的债务——包括政府、家庭和公司——已经达到了历史上的最高水平,而且还在增长。

尽管这些资金大量涌入,但房价实际上已经再次出现了下跌,就业市场的情况也比官方统计数 显示的要糟糕得多。

此同时,中国 其他的新兴市场都在努力遏制日益蔓延的通胀,原材料价格出现飞涨,人们对欧洲再次爆发债务危 的恐惧正在蔓延。我们有足够的理由保持头脑清醒。

5、千万不要相信空谈家的蛊惑。

太多的股市空谈家在电视上高谈阔论,他们给股市制造了一种虚假的紧张刺激的气氛。

不,华尔街并未“势如破竹”,也没有“取得一连串的胜利”。而且没有人意欲先发制人、买入股票。

这是怎样的一个骗局呀!

如果你要买入股票,股价走高是坏事,而不是好事。这些空谈家会去到超市,然后说出“哇!我们应该 紧购买更多的汉堡包——它涨价了!”这样的话吗?

还有,股票 人们踢出的足球也不同。它并不是处在一 连续的运动状态。独“股市正在上涨”这种说法仅仅意味着“股市出现了上涨”。毟所以,如果说今天的股价比昨天高了一些,那么它还会让你有兴趣买入吗?

6、考虑一下华尔街削价卖出的频率。

你愿意以正价买入股票吗?股价已经出现了很大的涨幅。你真的认为它们不会再跌下来吗——不论是从相对意义还是绝对意义上讲?

这还真不好说。

在过去十年间,我们曾经看到道琼斯工业平均指数仅报6,600点,亚马逊公司(Amazon.com)的股价为6美元,埃克森公司(Exxon)的预期市盈率不过7倍,免税市政债券的回报率是需缴税的美国国债的三倍,而通涨保值政府债券简直是白送。

金融市场打折销售的频率似乎 折扣家俱店一样频繁。为什么在接下来的十年内就会有所不同呢?

7、看看是谁在为此次股市繁荣摇旗呐喊。

现在挥舞花球的大部分人,在1999年和2007年的时候都在做着完全同样的事情。他们是可以信赖的指导者吗——抑或不过是一只坏了的手表,总是显示现在是该买入股票的时候了?

同时,大多数准确预测了上一次危机的人如今都特别谨慎——比如说赫斯曼基金公司(Hussman Funds)的约翰•赫斯曼(John Hussman)和GMO投资公司的杰里米•格兰瑟姆(Jeremy Grantham)。大量数据显示,目前的股票价格正处于高位,而从这一水平获得的长期回报很可能会令人失望。

美股收于两年半高点 道指连续七日告涨

美国股市周二收盘创下两年半新高,消费类股领涨,受麦当劳(McDonald’s)发布强劲的1月份同店销售数据提振。

道琼斯工业股票平均价格指数涨71.52点,至2008年6月16日以来的最高收盘水平12233.15点,涨幅0.59%。至此道指已连续第七个交易日告涨,为2010年7月以来连续上涨时间最长的一次。

纳斯达克综合指数涨13.06点,至2007年11月6日以来最高收盘水平2797.05点,涨幅0.47%。标准普尔500指数涨5.52点,至2008年6月19日以来的最高收盘水平1324.57点,涨幅0.42%。

麦当劳涨1.91美元,至75.36美元,涨幅2.6%,此前该公司宣布1月份同店销售额较上年同期增长5.3%,增幅高于市场预计的3.1%。

标准普尔500指数各分类指数中消费类股表现最为突出,受麦当劳及Urban Outfitters强劲表现提振。Urban Outfitters飙升1.95美元,至37.06美元,涨幅5.6%,因此前花旗集团(Citigroup)将该股投资评级从卖出上调至持有。

今日市场摆脱了中国央行加息消息的影响。中国央行宣布,将从周三起把基准存、贷款利率各上调0.25个百分点;这是中国今年首次加息,目的是应对不断加剧的通货膨胀势头。此举意味着,如果未来数月消费者价格继续攀升,中国可能进一步采取紧缩措施。

虽然中国此前采取的一些紧缩措施对全球经济增长的影响引发投资者担忧,但今日市场基本未理会加息消息,因为通货膨胀问题已日益引发担忧。受强劲的假期需求以及恶劣天气影响,外界普遍预期第一季度中国通货膨胀率将大幅上升,加息已在分析师的意料之中。

最新公布的业绩报告喜忧参半。

安赛乐米塔尔(ArcelorMittal)涨1.53美元,至38.31美元,涨幅4.2%。该公司第四财政季度转为亏损,因市场环境依然具有挑战性,不过该公司首席执行长对于2011年需求将逐步改善的预期鼓舞了投资者。

丰田汽车公司(Toyota Motor)在美国交易的股票涨3.44美元,至88.57美元,涨幅4%。该公司此前表示,得益于海外市场强劲的汽车销量以及大规模的成本削减措施,预计公司截至3月底的当前财年净利润将大幅攀升。

雅芳(Avon Products)下挫0.88美元,至28.47美元,跌幅3%。该公司第四财季利润下滑15%,因汇兑损失拖累收入增速,且产品成本增加对利润率构成冲击。该公司当季利润逊于分析师预期。

纽约泛欧交易所集团(NYSE Euronext)跌0.35美元,至33.41美元,跌幅1%,受其第四财季净利润同比下滑20%拖累。

纳斯达克证实电脑网络遭黑客攻击

NASDAQ商標

纳斯达克市场(Nasdaq Stock Market)运营商Nasdaq OMX Group (NDAQ)周末证实,其电脑网络遭到入侵,黑客目标是Directors Desk网络服务,该服务为包括董事会成员在内的企业高管分享机密文件提供便利。

调查人员推测,黑客可能企图获取非公开内部信息并用于非法谋利。这次黑客袭击或许说明这种推测具有合理性。

但几位知情人士称,调查人员尚未就犯罪动机得出初步结论,目前不排除恐怖主义、盗窃或通信欺诈等其他可能性。

据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)上周五晚间报导,Nasdaq OMX Group的电脑网络过去一年不断遭到外部入侵,纳斯达克的交易平台没有受到损害。

纳斯达克市场将正常运行

虽然纳斯达克市场运营商Nasdaq OMX Group (NDAQ)披露其电脑系统遭到黑客入侵,但各交易所和交易员们都表示,周一开市后将继续正常交易。

尽管纳斯达克的股票和期权交易系统没有遭到入侵,但该交易所运营商的名誉受损,需要致力于提供更加高端的技术服务。

美国最大的两个交易所运营商NYSE Euronext和Direct Edge表示,将会继续与纳斯达克市场的交易平台保持连接。客户订单将通过电子系统在各个平台中寻找最佳价格。

部分美国大型经纪公司的交易员上周六表示,他们将继续向纳斯达克发送订单。纳斯达克运营着美国第二大证券交易所和美国最大的期权交易平台之一,还在欧洲运营交易所。

美股收于多年高点 金融类股领涨

美国股市周一收盘走高,攀升至多年新高,其中金融类股领涨。一系列并购活动以及公司财报提振了市场,同时随着埃及部分经济活动恢复正常,市场紧张情绪也有所缓和。

道琼斯工业股票平均价格指数收盘涨69.48点,至2008年7月16日以来的最高收盘水平12161.63点,涨幅0.57%。纳斯达克综合指数涨14.69点,至2007年11月6日以来的最高收盘水平2783.99点,涨幅0.53%。

标准普尔500指数涨8.18点,至2008年6月25日以来的最高收盘水平1319.05点,涨幅0.62%,受金融类股提振。

Loews领涨金融类股,涨4.5%。此前该公司公布,第四财政季度利润增长16%,因旗下CNA Financial保险业务子公司利润大幅增长,该公司还恢复了季度派息。美国国际集团(American International Group)涨 5.5%。

在道指成分股中,美国银行(Bank of America)涨2.7%,美国运通公司(American Express)涨2.3%,摩根大通银行(J.P. Morgan Chase)涨2%。

信用卡发行商类股亦走高。美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)周一下午公布的数据显示,去年12月份消费者信贷额意外上升,美国人自2008年以来首次增加了信用卡的使用。Visa上涨1.4%,MasterCard涨1.1%。

与此同时,针对埃及骚乱的担忧情绪略有缓解,因上周末期间几个反对党派与埃及政府进行了会晤,并且银行一周多以来首次开业。

周一市场还受到一大批交易活动的提振。

美国贝克曼库尔特有限公司(Beckman Coulter)涨10%,之前Danaher表示,将以每股83.50美元、总价58.7亿美元收购该公司。Danaher涨2.2%。

Pride International飙升近16%,因此前总部位于英国的Ensco表示,将以现金加股票的方式收购该公司,收购价较该股上周五收盘价溢价21%。Ensco在美国交易的股票跌4.2%。

切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy)涨4%。该公司之前表示,将以大约50亿美元出售旗下Fayetteville页岩资产,以及所持Frac Tech Holdings LLC和Chaparral Energy的股份。

同时,伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc., BRKA, BRKB)表示,将收购其尚未持有的Wesco Financial Corp. (WSC) 19.9%的股份。该公司B类股票上涨1.1%。Wesco Financial涨1.8%。

不过美国在线(AOL)下跌3.4%,之前该公司披露了将以3.15亿美元收购私人持有的新闻网站《赫芬顿邮报》(Huffington Post)的计划。

发布业绩报告的个股中,Humana股价下跌3%。该公司之前公布,第四财政季度净利润下滑,原因是包括收购相关成本的支出增加,且医疗索赔成本提高。

美国大型食品分销商Sysco下挫6.2%,因其利润不及分析师预期,且该公司将继续面临食品、燃油价格以及经营管理费用上升的挑战。

American Apparel涨3.6%,该公司任命前Old Navy首席财务长John J. Luttrell为其新任首席财务长。