近来，投资者一直在轮换股票。

出局的是科技和能源板块热门的“增长型”个股，受到青睐的则是公用事业、医疗保健和电信等板块股价波动较小，业绩更为稳定的股票。

投资风格的转换非常突然。从标普500指数的分类指数来看，截至3月底，能源股今年的累计涨幅为16%，而医疗保健类股的涨幅只有5%。但从那之后，医疗保健类股的涨幅达8.8%，而能源股则大跌了6.9%。

医疗保健类股是今年以来表现最好的板块，2011年迄今的累计涨幅超过14%，这也是1998年以来该板块开局最好的一年。

所谓“抗跌股”突然大幅上涨，是因为市场关于下半年经济和股市表现的看法出现了分歧。鉴于未来数月美联储（Federal Reserve）将终止对金融市场的支持，一些投资者调整了投资组合，将资金转向那些在增长放缓的经济中表现会比较好的个股。

圣路易斯（St. Louis）的散户投资者经纪商Edward Jones的投资策略师沃恩（Kate Warne）说，美国经济正转入一个增速低于前段时间的阶段。风险较大的股票在前段时间表现较好。沃恩又说，经济增长势头放缓意味着在这一转变过程中，业绩更为稳定、风险更小的股票表现会更为出色。转变的过程可能会持续很久。

自两年前的大衰退以来，在美联储超常规资产购买计划等政府刺激措施的帮助下，美国经济逐渐复苏。在此过程中，股票投资者将道指推高了92%。现在一些人担心经济可能再度陷入低迷。他们举最近公布的失业、住房和通胀数据为例说，这些数据显示美国经济依然脆弱。

也有人说经济只不过在经历一个过渡期，从最初的反弹向更为成熟的扩张阶段转型。在此期间，抗跌股通常表现最好。这些人说美国经济仍将顺利成长。

话虽如此，对于那些眼盯着6月底的投资者来说，近期公布的经济数据又给他们增加了一层新的担忧。美联储将于6月底正式终止被称作“量化宽松”货币政策的债券购买计划。

作为经济复苏初期的最大受益者，小型股和交通运输类股最近也亮起了红灯。以罗素2000小型股指数为例：该指数从市场底部累计上涨超过150%。但今年4月底触及历史最高点位后，该指数却下跌了3.3%，几乎是同期大盘跌幅的两倍。道琼斯运输业指数(Dow Jones Transportation Average)这个月下跌了2.5%。该指数的成分股为20家航空、铁路和航运公司的股票，这几个行业被认为在过去两年中增长显著。

债券投资者似乎也得出了经济增长将放缓的类似结论。债券价格最近上扬，这一信号表明投资者预计经济增长将会放缓、且美联储在第二轮量化宽松结束之后仍不愿加息。

一些策略师依然相信美国经济可以顺利渡过这段暂时疲软的时期。若果真如此，由于投资者竞相追逐回报较高的股票，以及美联储的资产购买行动还能继续发挥作用，能源、工业和科技股则有可能恢复强势。巴克莱资本（Barclays Capital）的美国股票投资组合策略师纳普（Barry Knapp）说，近期抗跌股的强势将是“暂时的”。