加拿大理财师伊森围绕风险问题为客户琳达做了三次咨询。这一回伊森与琳达讨论的主题是投资计划的建立。

目标分解

伊森(以下简称伊)：投资就象在大海里航行一样，航行之前要做许多准备。设立目标，防控风险，以及为这一目标设计航道，否则我们可能会犯错误。

琳达(以下简称琳)：我很同意你的看法，但我的投资目标很明确，回报率越高越好，风险越低越好。这有什么不对吗？

伊：有一点你说得非常到位，投资目标由两部分组成，一个是回报率目标，一个是风险目标。但这两个目标你描述得不够具体，就好像是说我要航行得越远越好，航道越平稳越好，没有办法操作。先来看看如何确立回报率目标，首先要弄清楚你现在在哪里，要到哪里去。也就是说，你现在的年龄、家庭状况、经济状况，以及你未来的打算。

琳：我今年26岁，在政府部门工作了3年，工作稳定，有医疗保险，年收入扣税后有4万加元，每年的日常支出约3万加元。另外还有3万加元的银行存款，没有债务。

我姑妈不久前因癌症去逝，我得到了税后约5万加元的遗产。我打算1年后和男朋友结婚，拿出1万加元当结婚费用；打算2年内购买一套30万加元左右的住房，支付25%的首付约7.5万加元。60岁退休时，希望有100万加元的存款和一套住房。

我还打算每年拿出5000加元在带薪休假时去旅行。我姑妈因癌症去逝，我很想帮助癌症病人，我想每年捐3000加元给加拿大抗癌基金会。根据这些情况，你对我的投资有何建议呢？

伊：你在这里提到的目标很多，我们需要对它们分分类。根据目标重要程度，可以分为两类，重要目标是必须优先达到的，次级目标是在有余力的时候考虑的。从你的叙述中可以找到3个与你个人生活密切相关的重要目标：1年后需1万加元的结婚费用；3年后3.75万加元(双方各承担一半)的首付款； 60岁退休时需100万加元的存款。次级目标是每年5000加元的旅行计划，以及3000加元的捐款计划。

根据目标的实现时间，你的目标可以分为短期和长期目标。1年以后结婚，3年以后购房，这两个目标是短期目标共需4.75万加元；34年以后退休，这是长期目标共需100万加元。

工具选择

琳：目标区分为重要目标和次级目标比较容易理解，但是为什么还要区分出短期目标和长期目标呢？

伊：区分短期与长期目标，主要是从投资的角度来考虑的。正如股市中投资期限越短，波动就越大，期限越长，波动越小一样。如果是短期目标，在股市中投资，由于波动太大，投资期结束时，投资目标很可能并未实现。对于短期目标，股市不是一个合适的投资工具；长期投资就可以考虑股市。区分短期目标与长期目标的意义，在于它能指导我们选择不同的投资工具，达到不同的投资目标。

在考虑投资方案时，一个重要原则是安全第一。要给自己留下退路，就像在大海里航行的船上一定要安装救生艇一样。可以备而不用，不可以用而不备。一旦发生最坏的紧急情况，如股市崩盘、失业，可以有周转的资金以应对。所以首先应该预留出相当于3个月工资的资金以备急需。根据你的情况，应该有1.25万加元，作为预留资金放在活期存款上。

适合于短期目标的投资工具是定期存款，建议4.75万加元放在定期存款中。1年定期1万加元，3年定期3.75万加元。

由于存款总共是8万加元，除去以上两项外，还剩下2万加元可以做长期投资。长期投资有两个投资工具，可以相互补充：一是债券，二是股票。债券的回报率要小于股票，但是债券的回报率相对稳定。债券的作用很像一个缓冲器，它可以减小股市的振荡。如果债券的比例越大，那么回报率越平稳，风险越低。控制债券与股票的比例，你就可以控制风险的大小。但是，如果债券比例过高，由于回报率低，会使你的另一个风险——达不到长期投资目标的风险增加。下面我们要根据你的风险承受能力，来确定一个合适的债券与股票的比例。

确立方案

伊：风险承受能力受以下5个因素控制：

1.投资期。投资期长，风险承受能力大。

2.对风险的厌恶程度。这是个人对风险的心理承受能力，即当出现投资损失时心理上是否能够接受。有一些心理测量表，可以帮你认识对风险的心理承受能力。

3.个人的净资产。净资产越大，风险承受能力也越大。

4.未来的收入与储蓄。如果未来能够加入投资的资金充足，风险承受能力也会强。

5.投资知识。如果投资知识较多，懂得如何避免不必要的风险，那么，风险承受能力会提高。

一个粗略衡量风险承受能力的办法是根据投资者的年龄，年龄越大风险承受能力越低。

对于你的风险心理承受能力，你有什么想法呢？

琳：我以前也做过一些心理测量，发现我是属于那种方法型的人。做决定之前喜欢多思考，把决定建立在一坚固的基础上。我不太喜欢冒险，喜欢把握住自己的未来。这也是为什么在投资决策前找你谈了3次的原因。

伊：我能够理解你个人对风险的心理承受能力的看法。如果把风险承受能力分为3档，中偏下、中、中偏上，那么，你的风险心理承受能力属于中偏下。我们看一下剩下4个因素。因为34年的投资期属长期投资，这一因素决定的风险承受能力属于中偏上，个人净资产因素决定的风险承受能力属于中，未来收入与储蓄因素决定的风险承受能力属于中偏上。投资知识因素决定的风险承受能力属于中偏下。综合来看，你的风险承受能力可以放在中等水平。由于你的投资期很长，而且收入与储蓄能力较强，并不需要依靠投资收益来维持日常生活，随着投资知识的增加，你的风险心理承受能力还会有所改变。你对这一判断有什么意见吗？

琳：通过这3次与你交谈，我觉得投资风险是可以控制的，并不如我想像得那样可怕。特别是对于长期投资来说，我可以不必过多在意短期的波动。所以，将风险的承受能力从中偏下调整为中是可以接受的。

伊：对中等风险承受能力的投资者长期投资目标来说，债券可占40%左右，股票的比例约在60%。股票市场的长期回报率约为10%，债券约为5%, 这样组合的预期投资回报率为8%左右。你的长期投资可以通过退休储蓄计划进行，投资回报的增值部分可以延迟到退休以后再交税，这里可暂不考虑税收问题，减去每年约3%的通货膨胀率，调整后的预期回报率为5%。

下面我们简单计算一下这个投资组合是否能够达到投资目标。

初期投资2万加元，预期回报率为5%，投资期限是34年，投资结束时的目标是100万加元，要达到目标，每年需要追加投资10520加元，这一追加的投资随着每年3%的通货膨胀率而增加。

根据这一计划，每年只投入1万加元是不够的，还要增加520加元。如果你觉得增加520加元有困难，就要修改投资目标。

琳：我不想增加投资，每年我还想余出2000加元旅行，这样，每年我打算投资8000加元，能否计算一下，退休时我有多少钱？

伊：如果每年投资8000加元，以每年3%增加投资，投资期结束时，你有约相当于现在的78.56万加元。假如你退休以后能够生活20年，大约每年可以给你提供相当于现在的3万加元。假设退休以后，你的风险承受能力降低，预期回报率降低到6%左右，扣除通货膨胀率3%，约为3%。根据这一计划，我们可以看到你可能没有多余的钱去满足你的次级投资目标。不过，等到明年结婚以后，财务状况或许会发生改变，我们可以随时根据情况调整投资计划。你的投资方案总结如下：

1.应急储备资金，1.25万加元活期储蓄。

2.短期投资项目，1万加元1年期定期存款，3.75万加元3年期定期存款。

3.长期投资项目，2万加元，40%投入债券，60%投入股市。以后每年结余出8000多加元，按同样比例投入债券与股市。

你是否满意这一投资计划呢？

琳：谢谢你帮我做的投资规划。请给我一些时间，我会仔细考虑这一计划的。