市场行情网站Whatstrading.com的期权分析师拉斐(Fred Ruffy)说，上周五，一位期权交易员进行了一笔看似获利希望渺茫的投资，他买入中国最大视频网站优酷网(Youku Inc.)的股票看涨期权，此举显然是为了利用优酷已经发布的四季度业绩报告进行盈利。

周一，这些看涨期权所带来的收益已经是其购入期权成本的三倍多，因为此前有消息说，优酷网将以换股交易的方式收购中国第二大视频网站土豆网(Tudou Holdings Ltd.)，此举将巩固这两家公司在中国视频网站领域的主导地位。受此消息提振，优酷股价飙升。

这一看涨期权能够执行的前提是，本周五(3月16日)看涨期权到期前优酷网股价的涨幅要在12%以上，但股价只要略超过30美元即可。截至周一早盘，优酷网股价已经涨至该期权买入者接近获得最大利润的水平。拉斐说，这名交易员如果此时结束交易，那么其利润率接近250%。

周一，优酷网股价上涨6.84美元，涨幅为27%，收盘报31.85美元。而土豆网股价大涨24.09美元，涨幅为157%，收盘报39.48美元。

拉斐说，上周五的“赌注”细节是这样的：这名交易员买入了9,231份3月16日到期、行权价为28美元的看涨期权，同时卖出相同数量且到期日一致的行权价为30美元的看涨期权，这样他所购每份合约折合的净成本为45美分。拉斐上周五写道，这一交易头寸看来与12万股卖出价为24.40美元的优酷网股票捆绑在一起。他称构建这一头寸是“一个大胆的举动”，因为本周五这些期权合约就将到期。

相关信息 – 在国内如何买卖美股：其实身处国内的投资者不出国也能在网上开户做空或买入美股、ETF（纽交所、纳斯达克或OTCBB上的股票），只要找能开国际账户的美国本土网上券商开立账户就可以，具体开户步骤可参考这里：https://www.e-investingguide.com/2011/05/firstrade-us-stock/

优酷收购土豆的消息发布后拉斐评论上述这桩期权交易说，这似乎有些不寻常，交易的时间点耐人寻味。我不敢说收购消息是否被提前泄露。

美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称：SEC)发言人内斯特(John Nester)对此不予置评。SEC的工作之一就是负责调查市场异常交易行为。

然而，这些期权合约头寸与大量优酷网股票捆绑在一起令电子交易商Interactive Brokers的期权分析师达菲(Caitlin Duffy)推测，这些期权合约是为了对冲一个空头头寸的风险。

达菲上周五写道，股票加期权的组合是一个看空类赌注，投资者把宝押在了优酷网发布四季度财报之后其股价将一改今年以来大幅上涨的局面转而下跌这种可能性上。他说，这位看空优酷网股价的投资者一方面在设法限制优酷网股价如果上涨他可能遭受的损失，同时则准备好了从优酷网股价的持续下跌中获利。

达菲并没有因为周一的消息而改变观点，但她说，两家公司的合并让这笔交易显得更有意思。

拉斐说，虽然觉得设置头寸的时机不寻常，但他还是会把这笔期权交易当作是一次完全根据基本面操作的投资。他说，上周五收盘时有12.7万股优酷股票换手，可能是那位交易员在取消对冲。

这笔期权交易发生在费城证券交易所(Philadelphia Stock Exchange)。达菲说，它是一笔匿名的“合格连带交叉盘”(qualified contingent cross，简称QCC)。QCC订单由多个部分组合而成，既包括期权部分，也包括股票部分。

与此同时，根据协议条款，优酷的股东和美国存托股票（ADS）持有人将持有合并后新公司大约71.5%的股份，优酷土豆股份有限公司(Youku Tudou Inc.)和土豆股东及ADS持有人将持有其余股份。两家公司加起来控制了中国网络视频广告市场超过三分之一的份额。

合并消息发布之时，优酷提前两天公布了第四季度财务报告。原计划于周三公布业绩的优酷说，第四季度收入人民币3.093亿元（约合4,910万美元），每股ADS亏损0.07美元。这家总部在北京的公司此前的预期为收入人民币3.016亿元，每股亏损0.06美元。

优酷去年第三季度净亏损也高于分析师预期，原因是土豆和搜狐(Sohu.com Inc.)等网络视频对手形成了日益激烈的竞争，优酷为推动自身成长提高了支出。

之前分析师预计优酷第四季度盈利将受到密切关注，因为从中可以看出，在竞争加剧导致视频内容授权成本上升的情况下，优酷表现如何。

优酷和土豆允许用户上传并分享视频内容，和谷歌(Google Inc.)旗下的Youtube类似，也提供电影和电视剧等获得了授权的视频内容。

相关新闻：优酷土豆合并 土豆实质性私有化

在经历了艰难的上市历程后，土豆还是卖给了优酷。只不过现在的估值可能在最低谷，是一个资本高手古永锵能够接受的价格和方式——市值28.53亿的优酷吃掉了市值4.36亿的土豆。

2012年3月12日，优酷股份有限公司(NYSE: YOKU，下称“优酷”) 和土豆股份有限公司 (NASDAQ: TUDO，下称“土豆”)今天共同宣布双方于3月11日签订最终协议，优酷和土豆将以100%换股的方式合并。

本网记者致电优酷CEO古永锵、土豆原CEO王微，均无人接听。

对于这项合并的利弊，不同的利益主体会得出不同结论。

一位业内分析师认为，未来合资公司的发展方向将可能是王微逐渐淡出合资公司，交出运营权，优酷慢慢将土豆吸纳，优酷人员上位，最后品牌整合，去掉土豆，只剩下优酷单一品牌——正如卓越亚马逊最后去掉“卓越”两个字一样。最终结果，也许就是古永锵以最低的价格获得了土豆的市场份额和UGC内容。土豆的股东看到土豆盈利无望，选择这个方式最终可以用优酷的股票退出。

这个合并对土豆此前花5000万搞定的合作方乐视极为不利，因为这家公司是靠卖版权获利的，合并后，将失去一个重量级的买家，视频版权价格上涨将不再那么激烈。

而搜狐视频则可以名正言顺地宣称，该公司是市场第二。

此项合并的细节是，根据协议条款，自合并生效日起，土豆所有已发行和流通中的A类普通股和B类普通股将退市，每股兑换成7.177股优酷A类普通股；土豆的美国存托凭证 (Tudou ADS)将退市并兑换成1.595股优酷美国存托凭证（Youku ADS）。每股Tudou ADS相当于4股土豆B类普通股，每股Youku ADS相当于18股优酷A类普通股。

合并后，优酷股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约71.5%的股份，土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约28.5%的股份。合并后的新公司将命名为优酷土豆股份有限公司（Youku Tudou Inc.）。优酷的美国存托凭证将继续在纽约证券交易所交易，代码YOKU。

截至3月9日，优酷在纳斯达克股价收报为25.01美元，土豆股价为15.39美元，按土豆每股ADS兑换1.595股优酷ADS计算，土豆合并后的股价溢价将达39.89美元，较目前的股价溢价为159%。

优酷创始人、董事长兼CEO古永锵指出：“我们将开创中国网络视频新纪元。优酷土豆将拥有最庞大的用户群体、最多元化的视频内容、最成熟的视频技术平台和最强大的收入转换能力，并将带给用户最高质量的视频体验。”

土豆创始人、董事长兼CEO王微表示：“优酷和土豆对中国视频行业的发展前景，以及如何为用户提供最佳的视频体验，已经建立了共同的愿景。这次合并将进一步强化我们的行业领先地位。土豆可为新公司带来家喻户晓的品牌、诸多正版影视和用户生成内容、庞大的用户群体，以及移动视频领域的广泛伙伴关系和专业经验。我们相信，优酷土豆可以为广大用户带来最佳的视频浏览、上传和分享体验。我们将与我们的广告商、内容供应商和行业伙伴共同成长。”

“战略合并完成后，土豆将保留其品牌和平台的独立性，帮助加强和完善优酷土豆的视频业务。优酷土豆将会推动中国视频行业的良性发展，对行业结构和经济回报的提升做出积极贡献。”古永锵强调，“本次合作会产生多方面的协同效应，将正版视频内容带给更广泛的用户群体，形成更有效的带宽基础设施管理等等。”

本次战略合并已获得双方公司董事会的批准，但合并完成仍取决于惯例成交条件，包括优酷和土豆双方股东的批准。双方股东在各自董事会的代表已承诺支持本次合并。本次合并预计在2012年第三季度完成。

该合作的财务和法律顾问为高盛（亚洲）有限责任公司、Allen & Company LLC与华兴资本作为优酷的财务顾问，世达国际律师事务所、权亚律师事务所、康德明律师事务所作为优酷本次交易的法律顾问。摩根士丹利亚洲有限公司作为土豆的首席财务顾问，瑞士信贷证券作为土豆的联席财务顾问。凯易国际律师事务所，方达律师事务所和迈普达律师事务所作为土豆本次交易的法律顾问。