今年是我加入股市的第八年，投资美股的第四个年头。踏进这个市场的前三年里，因为缺乏投资信息，我的投资倾向都是大盘股和开户券商本身的股票。凭借着小心的操作和运气，我在这头三年内没怎么亏损，甚至还小有盈利，至少比存在银行里强。

而在今年年初，我的母亲对我说的一句话却点醒了我。她告诉我：你投资美股，不学习是不行的，不要在自己不了解的市场内投资。

说到这里要额外说我母亲几句题外话，她真是个非凡的女人。她上学时成绩很好，托时代的福，最终是个西北小城市郊区普通企业的普通女工。90年代初，她看到杂志上讲股市这个新兴事物，就留了心。大概在94，95年左右入市，在股市搏杀了16、7年，到今天赚了有几百万。可能这个故事没有江湖中动辄赚几亿几十亿的大牛们来的传奇，但这确实是发生在我眼前的现实，我在初中的时候就完成了对于股市的启蒙教育。

言归正传，听了母亲的教诲，我就开始在网上阅读一些关于美股投资的文章，无意中读到了一篇讲期权的文章。之前我对于期权的理解，和国内股市坑人的权证是差不多的，总觉得风险太高，不适合我这种保守的投资者。但那篇文章对于期权深入浅出的讲解，仿佛为我打开了一片新天地，让我明白期权作为一个投资工具强大的力量。后来又读了《保守型投资者的期权交易策略》、《期权投资策略》、《聪明的投资者》之类的投资入门书。仔细盘点手中的股票，愤然发现4.04持有的100手花旗在手里捏了2年，却没有出售过一手购权，白白浪费了2年时间，一气之下，我在4.6的时候全部清仓。当然，大家都知道，这让我躲过了花旗合股以及标普下调美国评级后的大跌。我后来分别在30和24块建仓，收益颇丰。投资股市，有时候确实要承认运气这个东西，没事给小区内的流浪猫狗喂喂食，攒攒人品，说不定啥时候就用上了。

温馨提示：其实国内投资者不出国也能在网上开户做空或买入美股，具体开户步骤可参考这里：https://www.e-investingguide.com/2011/05/firstrade-us-stock/

到今年3月初，我觉得原来的券商手续费很高，不适合期权操作，就换了一家券商。当时手头一共有：5手AXP，5手MSFT，25手NLY，出售了持保购权若干，合计下来大概是57000美元左右。3月18日道指是11858.52，今天是12019.42，在道指没有太大变化的情况下，我的账户上目前是90000美元，盈利58%。

当然可能有些朋友会说，你是利用杠杆来投资，所以收益较高，但风险也大。事实上，我确实在利用杠杆，一般会超卖4-5倍。但是我认为通过某些策略，可以有效地减少超卖的风险。

1.我选择的股票倾向于缺乏成长性的大盘股，大盘股比较稳定，价格会持续在一定范围内波动，便于预测中短期走势，超卖风险比较低。

2.买入股票只占资金的30-50%，留出一部分资金以备期权的保证金和可能的期权行权压力，而期权的可操作性足够填补储备资金的占用损失。

3.储备金可以购买短期国债和企业债，既不影响收益，当小概率事件发生时又可以用来做抵押融资。如何购买债券是另外需要讨论学习的问题，就不在这里赘述。

4.总是倾向于卖出期权，以便带来持续的现金流和相对有利的概率。

5.总是倾向于出售所持股票的期权，持有的股票你会反复观察研究，对期权的价格波动预测会更为准确。而且使一部分出售的购权处于有保护的状态，策略可以更加多样化。

6.我喜欢出售宽跨式套利，但我倾向于较低执行价格卖出购权，较高执行价格卖出沽权，这样当市场像一个方向波动时，顺应这个方向波动的期权有较高的获利空间，可以填补另一面的亏损。

7.通过展期来分散压力。

8.选择Beta值比较低的股票或相对应的期权来冲销大盘对个股影响。

这样下来，账面上你虽然超卖了4-5倍，但实际面对的超卖压力应该不会超过2倍，在有储备金储备金的保护下，安全性不会有太大的问题。
打个简单的比方，我持有5手成本25的MSFT，3元出售3个月后到期的执行价格23的购权10手，3元出售3个月后到期的执行价格27的沽权10手。

如果到期后MSFT价格22，MSFT亏损1500，购权会过期，盈利3000，沽权亏损2000，总亏损500。而没有期权，单纯持有MSFT，亏损1500。

如果到期后MSFT价格28，MSFT盈利1500，沽权会过期，盈利3000，购权亏损2000，总盈利2500，比单持有MSFT多1000。

如果到期后MSFT价格在23-27之间，沽权购权均有行权风险，那么就再展期到3个月后，又恢复到初始的假设状态，但你赚取了3个月20手期权的时间价值。

这个策略的风险在于，股票基本面发生重大变化，股价产生剧烈的波动。比如MSFT跌到10元，27沽权的价格会急剧上升，10手行权价需要27000美元，减去3000的购权盈利，最大可能需要24000来面对行权。

但是这种风险，本质上和买15手MSFT的风险差别不大，属于黑天鹅事件。只要你看好MSFT的基本面，你大可以将沽权展期，安静的等待白天鹅飞回来。这就又回到了证券市场上最最基本的技能，通过基本面选择股票，这方面，格雷厄姆和巴菲特各有心得，先哲的理论已经被无数次证明，我觉得没有什么需要质疑的必要。

最后，我要说几句大家不太爱听的话，当本土的监管者都无法监管本土企业，不应该幻想美国的监管者可以尽善尽美的监管本土企业，我从来不碰任何中概，我不愿意万里迢迢到米国市场去踩中国的狗屎，珍爱生命，远离中概。