边缘崛起:老虎的兴趣 – 华人美股第一大券商

老虎的兴趣:华人美股第一大券商

老虎证券将成为华人领域最大的美股交易券商。”2017年5月27日,老虎证券创始人兼CEO巫天华向华尔街见闻表示。短短3年内,老虎证券获得超过4亿融资,估值达到几十亿元。

巫天华人生的改变源自2014年3月,30岁的他告别了工作8年的网易,创立老虎证券。

“那时候,没有想过这个市场到底有多大。”巫天华坦诚道,2014年互联网金融P2P创业大潮风起云涌,A股股民数量过亿人。但是他还是没有进入这些看起来赛道很宽的领域。

巫天华选择了他最热爱的领域。2005年,清华大学计算机系大四的巫天华兼职加入网易有道早期团队,七年下来,他成为该团队的骨干人员。

网易给了他股票期权,也帮他打开了整个美股世界。巫天华拥有良好的技术和数学功底,同时懂得金融知识,他根据互联网公司技术产品的变化,为该业务构建数学模型,并测算上市公司业绩变化。在网易工作之余,他从美股淘到了第一桶金。

在巫天华看来,美股和A股有太大差别,这里不是赌场,他能通过对互联网产业趋势的观察,加上专业的测算判断实现稳定赚钱。

和巫天华一样,来自互联网公司的许多技术人员,都热衷炒美股。中国主要的互联网公司大多在美股上市。活跃的巫天华很快构建了一个圈子,交流互联网技术与数据,在线下和线上交流投资机会。

巫天华发现,这个圈子里人员结构非常丰富,有几千万美元的散户,也有管理过亿美元的机构。在交流过程中他发现,美股交易软件有很多痛点:开户冗杂、入金麻烦、无本地化服务,软件体验差、费用率高等。还比如,无法看到实时交易数据,无法看到盘前盘后数据,不知道公布财报的准确时间,交易速度慢。

正是怀着解决美股交易痛点想法的巫天华,走上了创业的道路。

巫天华源自兴趣的创业,意外得到了投资人关注。巫天华是美股大V,并在网上发布付费期权教程,真格基金合伙人李剑威正好对这个课程感兴趣,还付费每周进行交流。

李剑威认为,巫天华是他见过认识的所有做互联网技术的人里最懂证券的,又是其认识的做证券人里最懂互联网的,所以巫天华2014年决定创业时,自己就代表真格基金天使投资。此后,真格基金选择B轮、B+轮都跟进。

“创业我有很多运气的成分。”巫天华谈起融资,创业搭建团队后,2015年7月APP上线,当时成交量达到1亿美元。

而当时正是A股大牛市,互联网证券商东方财富市值突破2000亿元。那时候,一个偶然的机会,他见到了小米董事长雷军,公司获得了1亿元A轮投资。

获得投资后,巫天华迅速网罗了一大批爱好美股的互联网公司人才和金融人才。互联网人才来自网易、小米、腾讯;而金融人才来自高盛、国信证券等公司,他们在金融领域工作10年、20年。

2015年12月,借着美股的牛市,老虎证券交易达到30亿元。2016年,老虎证券上线期权业务,交易品种覆盖全美市场的正股、ETF、期权及衍生品。

2016年,老虎证券全年交易额达到1200亿元,同比2015年交易量增长30倍以上,占到中国美股交易增量市场的30%—40%的份额。

同时,2016年老虎证券营业收入突破亿元,同比增长十倍以上。目前老虎证券注册用户超过百万,但月活用户达到几十万。

美股的牛市,让巫天华赢得了第三、四轮融资。2016年12月,老虎证券完成2亿B轮融资,投资方包括华盖资本、真格基金、险峰长青等。2017年,老虎证券宣布完成1亿元B+轮融资,本轮融资由华创资本领投、真格基金、华尔街知名投资人罗杰斯跟投。

“我们幸运,同时也因为我们专注。”谈起3年获得4亿的融资,巫天华认为,在美股交易上,虽然国内中银国际、海通国际也在做同类业务,但是他们软件开发不够好;海外美股券商没有汉化,产品也没有中国移动互联网企业做得细致。

“将所有的钱用在一个点上,像针一样扎下去,解决用户痛点。”他举例说,比如老虎证券从底层技术到应用,全部是自己研发,每两周更新迭代一个版本;老虎证券每年从全球各个交易所如纽交所、纳斯达克、港交所等购买行情以及数据花费几千万,并且这些数据向用户免费。

巫天华放弃了赚快钱的商业模式:放弃进入交易数量更为庞大的A股,放弃在老虎上卖海外房产保险,放弃进入一级市场。老虎证券的全部资源聚焦在服务交易,搭建自研交易系统、资讯内容、构建数据,提升交易体验。

“目前营业收入的主要来源经纪业务。”巫天华解释,还有一部分来自于融资融券的利息收入,还有很少一部分来自内容付费。

巫天华野心是,将老虎证券的业务扩张至全球。美股交易者全球1亿人,其中中国交易者约几百万,而目前老虎证券活跃交易用户只有几十万

“美国随便一个城市华人就有几十万,海外华人是一个巨大的市场。”巫天华表示,此外老虎证券已经向海外人士开发出了英文PC和移动交易软件。“中国的移动互联网在全球领先全球,老虎证券比美国交易券商体验更好,未来非华人的交易量会超越华人交易量。”

目前,老虎证券持有新西兰NZX牌照,美国盈透证券是老虎证券主要的清算合作方之一,为其用户提供订单的清算服务。用户资金存放于在清算机构的银行账户内,如花旗银行等,与老虎证券及清算机构的企业资产相互隔离。

老虎证券已经推出海外私募孵化业务,即将开展资产管理业务。巫天华还有更遥远的梦想,用技术提高金融效率,为全球提供一站式资产资产管理平台。

喜欢玩德州扑克的巫天华,似乎骑在了新世界的背上,他已经出发。

帮中国人炒美股这事上 为何老虎证券走在了前头

为什么炒美股的APP功能都差不多,但走着走着结果就不一样了?因为,产品的价值观会内化为产品的最终优势。

2016年被认为是海外资产配置元年。这一年,香港保险、境外股票、海外置业等互联网平台,都在这一波浪潮中迅速崛起。在美股这个细分领域,老虎证券的Tiger Trade去年已悄然做到1200亿交易规模。与此同时,尽管有不少后进者涌入赛道,但鲜少有类似的爆品出现。美股app们乍看功能相似,其中的差异在哪?我们不妨从老虎证券的产品背后,一窥究竟。

一,争夺“小白时代”,降低用户认知成本是王道

如果你现在上网搜索“美股”,引擎的下拉菜单会告诉你,中国人搜索最多的是“行情”、“如何开户”、“交易规则”,甚至“美股雄安概念”。这反映出一个基本现实:尽管美股相关关键词在近几年保持了翻倍的增长,但大部分中国人对美股交易是茫然的。

不用回看太久。两年前,投资美股的人群还仅仅局限于金融圈的上层人士和中概股员工。资产配置潮兴起和移动互联网技术的外溢,才使得年轻一代、白领阶层和中产阶级也涌入美股市场。

对于这部分“小白中”群体而言,信息很可能不是太少而是太多。如何在互联网上以最高效率获取最有价值的信息,并实现信息的按需即用,成为其炒美股的核心需求。

以此回看老虎证券,海外资产配置潮只是成功因素之一,很大程度上还是因为它解决了“小白中”用户的这种认知需求。从Tiger Trade移动端的迭代路径来看,2015年上线至今老虎基本只做了三件事:

1、 降低开户摩擦力

2、 扩充交易品种

3、 降低用户对美股的认知成本

第三点尤为重要:在互联网时代,简单才有用,否则传播不出去。对小白用户是否足够友好,能不能有效地降低他们对美股的认知成本,可能是Tiger Trade和其他后进者最大的差异。

一个美股交易者,认知成本通常大量消耗在两个地方:一是寻找交易标的,二是决策如何买卖这支标的。出身技术的老虎证券创始人巫天华,也是美股大V,将这些经验变成产品驾轻就熟。

在帮助用户发现投资机会这一侧,tiger trade的社区首当其冲,经常会第一时间发布消息,有的甚至比国内媒体更早。一个例子是,早前蔡崇信加入陌陌私有化买方团,tiger trade社区首先翻译出中文消息,当时陌陌盘前股价还没变化,而收盘时上涨超19%,使不少用户盈利。此外,Tiger Trade还推出了多种维度的市场波动榜单给用户参考,包括热门股票榜、异动榜等,使许多小白用户的视野从中概股拓展到整个美股市场。

另一个例子是,美股市场上有上千只ETF(交易型开放式指数基金)可供交易,以往去研究筛选这些ETF是个大工程。为了让用户能筛选得更快一点,Tiger Trade直接开发了智能筛选器,让用户可以根据类型、收益、热门程度随意筛选ETF。这些功能在资深美股玩家眼里可能根本不算什么,但是对小白用户群体是非常有吸引力的。

而在辅助决策这一侧,除了早前上线的社区和中文资讯,Tiger Trade还强化了技术面分析指标。根据公开资料,量化榜是基于老虎自己的混沌量化交易策略生成的一个功能,它选择了TCTS中的择时策略(TCTI),在技术分析中更偏向于右侧交易(买入方向和股价运动方向相同)。

对小白中用户而言,TCTI量化分析有一定的参考意义,也颇受欢迎。其他其他美股APP暂时还没有开发类似的功能。

实际上,Tiger Trade上线至今更新的功能点超过了500个,但上述功能的开发显然是基于对美股交易的深刻认知。在这一点上,后来者很难轻易复制和效仿。

二,帮用户赚钱,降低损失风险,不做赌具

有一种声音认为,当前互联网证券类APP,其实很难帮用户赚到钱。即使是在注重价值投资的美股市场上,让大多数用户赚钱,也不是一件轻松的事情。毕竟在有独立判断能力的投资者之外,还有一大群没有自己判断能力(尽管他们经常觉得自己有)的普通美股玩家。

Tiger Trade的难得之处在于,它能在满足真正有判断能力的投资者对内容和交易体验的需求的同时,也能帮助中小白用户识别“认知陷阱”,令他们逐渐成长,获得盈利,而非仅仅提供好用的“赌具”。

前文提到,Tiger Trade设立异动榜的目的在帮助用户发现投资机会。但如果仔细观察榜单,你会发现其中高风险交易品种的展示是经过过滤的。

比如股价不足一美元的股票,俗称毛票,就被算法剔除出榜单。这些股票是绝对的妖股,每天上下波动百分之几十常有,受到不少投资者的偏爱,但这种标的也随时面临着破产和退市的风险。从概率上看,小白中用户是有可能从波动中盈利的,但作为新手,这无异于赌博和扔骰子。

这种鲜明的产品观和价值观一旦和竞争对手放在一起,就越发清晰。比较著名的例子是希腊国家银行NBG。在2008年9月金融危机爆发前,这个希腊国民银行股价曾达到几百美元。2015年希腊金融危机时,NBG跌到几毛钱,不少小白投资者冲进去“抄底”,赌欧洲会救希腊。彼时,不少美股APP并不反对用户交易毛票,但tiger trade却反复提示用户谨慎交易。事实证明,交易毛票的风险巨大,希腊国家银行后来退市去了粉单市场,Tiger Trade的提示避免了一部分用户的损失。

这种对美股风险的深刻认知贯穿了Tiger Trade的功能设计,除高风险交易品种的展示过滤外,用户在交易期权时、在社区热帖以及查看自己的仓位时,也能看到相应的风险提示内容。

核心价值不同导致产品走向不同。其他美股APP最关心的是用户数量和活跃度,而Tiger Trade最关心的用户是否赚钱。实际上,据老虎证券去年公布的调研数据,其交易额井喷的情况下,其用户盈利比例已超过一半,亏损仅三成,甚至打破了股市中“一赚二平七亏”的魔咒。

三,Tiger Trade的节制,为什么不做免佣

一款股票类的产品,能做的功能很多。比如上线跟单这样的产品,或者顺便买点货币基金、卖点理财产品,都能帮助APP获得更多利润。这也是为什么市面上不少美股APP功能变得越来越庞杂的原因。

但Tiger trade的产品功能却非常节制,经过两年40多个版本的迭代,产品界面几乎没有大的改变,始终在平滑演进。Tiger Trade上线之后,美股APP开始流行代销海外私募及大V跟单,但老虎证券始终不为所动。

另一方面,面对激烈的竞争,有美股APP打出免佣的营销噱头。熟悉美股市场的人知道,免佣的背后很可能是券商牺牲用户的最优成交价,把订单流卖给流通性提供商赚取差价。这个价差收益往往会比用户支付的佣金更高,但用户是看不到的。

在互联网时代,是否基于信息不对称来赚取超额利润取决于券商的价值观。Tiger Trade坚持把所有订单直连交易所,使用户能在纳斯达克官网看到其逐笔成交的订单流。从结果看,当用户变得越来越聪明,感受到产品对他们的尊重,反而更能接受佣金的存在。这也是除了“小白中”用户之外,老虎证券同时能够吸引一批中高端投资者的原因。

小结

不管怎样,在海外资产配置时代,美股互联网券商、美股app的身影必不可少。老虎证券和后进者之间的竞争,本质上面对的不是营销和口水的挑战,而是对美股市场、美股用户的认知、洞察甚至产品价值观的比拼。美股app功能的差异,表面上是产品的规则问题,核心是公司怎么看待产品和用户之间的关系。这是一个有意思的趋势。这也代表,老虎证券的tiger trade可能是一个时代的分水岭,未来我们可能会看到更多。

老虎证券 VS 美国第一证券: 谁更懂说中文的“炒美族”

美国网络券商评测网站StockBrokers.com近日发布了对于美国第一证券 (Firstrade) 旗下移动交易APP的评测报告,在产品易用性层面和对中文用户的友好度上对Firstrade褒奖有加。

但作为一家美国本土的券商,对于中文用户的使用习惯了解程度是否真的很深入吗?怀着疑问,小编选择了主打中文服务的美股APP–老虎证券旗下的Tiger Trade作了一番比较,结果还是很值得玩味的。

老虎证券详细介绍:http://www.e-investingguide.com/2015/08/tiger-brokers-hk/

Firstrade(第一证券)详细介绍:http://www.e-investingguide.com/2013/07/firstrade-us-stocks/

1. 真正的“中文美股资讯”

对于很多喜欢结合上市公司新闻来分析行情和走向的炒美族来说,掌握最新最全最深度的公司新闻来进行综合研判是很重要的。

同时,如果有机会发现多数投资者尚不知情、既想知道又难知道的”独家新闻”,也有利于辅助投资者综合研判,尽早做出决策。

以最近刚刚发布一季度财报并引发热议的网易来看,通过对两款APP的截屏对比,可以看出Tiger Trade (左图) 比 Firstrade (右图) 在新闻源的提供数量和质量上有很大优势。

Firstrade选取的新闻源只来自财经新媒体网站Benzinga和投研公司Zacks, 而且基本都是本日同行业高收益股票的综述信息,没有提供具体涉及网易公司本身的深度报道和解读。

作为中概股的标的,Tiger Trade除了提供有海外主流媒体路透社的报道以外,还提供了一些国内媒体对于网易的深度报道和解读。

同时为了方便用户使用,真正实现“中文美股资讯”对交易决策的辅助作用,Tiger Trade还与百度合作,针对纯英文的资讯提供了一键翻译功能,一秒翻译整篇英文报道。

2. 财报提醒

关注上市公司财报,了解其最新的营收情况同样也是辅助投资者进行投资决策的重要手段。

三月份以来,美国上市公司陆续公布今年第一季度的财报,俗称的美股财报季正在进行时。通常在财报季,美股盘前盘后交易要比平时更加活跃,行情在财报公布后会出现异动。

美股财报一般在盘前(北京时间傍晚美股开盘前)或者盘后(北京时间第二天早上美股收市后)发布。 那么对于美股投资者而言,财报对于投资辅助决策的重要性不言而喻。但美股上市公司众多,一时间信息集中出现,如何准确了解近期哪些公司发财报并根据财报做出快速反应呢?

Tiger Trade为用户提供了财报提醒功能和投资日历功能,用户可以在APP里及时设置提醒,或者查询到本月具体日期会公布财报的公司、分红个股以及新股发行信息,甚至还提供了例如CPI、PPI等宏观经济数据的预览。但这些功能在Firstrade上目前还不能实现。

3. 免费实时行情

目前大部分传统美股券商提供的美股行情是延时的,实时行情是需要付费的。Firstrade在其APP登录后首屏也提醒用户:“指数报价延迟至少20分钟” (下图所示) 。

但根据公开资料显示,老虎证券的Tiger Trade是提供美国各大交易所的实时行情,获取这部分数据的费用是由老虎证券自己来补贴的。

另外,Tiger Trade还提供了横屏显示各类技术面分析指标的功能, 并且还包含了盘前、盘后的行情信息(下图中蓝色折线部分),但Firstrade目前还不支持横屏,尽管它最近的一次更新中上线了支持触摸的动态图表,但是竖屏的体验确实不如横屏来的更直观一些。

4. 产品研发迭代

产品的快速迭代是成功APP研发的重要因素之一。在APP Store里可以看到Firstrade(左图)最近的一次版本升级停留在去年11月份。但在降低用户的交易决策门槛上,Tiger Trade (右图)始终保持两周甚至更短时间的迭代速度。

另外除了上述差异外,老虎证券于去年上线了港股交易业务,投资者可实现“一个身份证在线开户”和“一个账户,白天炒港股、晚上炒美股”。但Firstrade没有提供这个功能,作为一家美国本土的互联网券商,毕竟美国本土用户占其用户总量的大部分,所以也可能短期内不会提供这个功能。从这点上看,Tiger Trade更加贴近中国投资者的实际情况,毕竟还有大量的内地公司在港交所上市,还有大量的中文用户在投资港股。

所以正如传统美国券商盈透证券(Interactive Brokers)的亚洲总裁David Friedland在几个月前接受采访时所说:“老虎证券解决了华人投资美股的诸多障碍,大大降低了华人投资美股的门槛。”

罗杰斯、雷军押注的老虎证券,为何成为网络美股券商先锋?

今年的A股和美股可谓冰火两重天。

年初至今,A股全线飘绿。上证指数微跌1.3%,创业板指神话不再,跌幅超过10%。相比之下,纳指涨幅14%,苹果市值首破8,000亿美元。中概白马股表现也很优异,阿里巴巴和京东今年涨幅均超40%。

宏观环境迥异,也导致两边的券商经纪业务表现不一。A股券商经纪业务老大华泰证券,今年一季度手续费净收入同比下滑30%。而TD Ameritrade作为美股经纪业务龙头之一,过去半年的手续费净收入微涨4%。

老虎证券作为服务华人的美股互联网券商,也在此风口获得众多投资人青睐。从去年底到今年初,老虎证券连续完成B轮和B+轮数亿元融资。

赛道拓宽

海外互联网证券领域一直有新势力在涌入。从2010年i美股成立,到2012年腾讯发布自选股,再到2014年东方财富设立国际证券公司,老虎证券也诞生于同年6月。但是,这条赛道是否足够宽广,此前一直是投资人的疑虑。

最近几年,宏观经济变化、科技股受宠、期权激励流行等因素均在一定程度上拓宽了这条赛道的规模。

首先,宏观经济上,人民币持续贬值促使全球资产配置理念在国内升温。

对于计划配置外币的人群而言,投资海外无非房产、QDII基金、美/港股(包括沪港通、深港通)等方式。房产单价高,只适合高净值人群。QDII基金数量200只,不足公募基金总数量4%,可选范围小。美股、港股门槛低,可选标的范围更广,而且省去了QDII基金管理费率,受益良多。

其次,代表中国未来的科技公司都在海外证券市场。

中概股虽然经历了私有化浪潮,但最顶尖的腾讯、阿里巴巴依然受到海外投资人欢迎,市值相继突破3,000亿美元,成为亚洲第一、第二。滴滴出行、美团点评、今日头条三家数百亿美元估值的TMD组合,也都是VIE架构,大概率会在美股、港股IPO。这将吸引大批熟悉这些科技股的投资人进行海外配置。

第三,科技公司最擅长发RSU(限制性股票)激励员工,这培育了大批海外证券用户。

美图刚上市5个月,就发行了1,000万股奖励中高层管理者,且不设行权价。去年腾讯成立18周年时,马化腾授予每位员工300股股票。腾讯员工近4万,直接为开户券商中银国际证券带来大量新客。老虎证券创始人巫天华,也是在网易期间通过RSU首次接触到美股。

第四,海外互联网券商的竞争对手不强,抢占市场份额并不难。老虎、富途、雪盈们的主要竞争对手是海外券商以及中资在港券商。

海外券商对于中文用户的服务肯定是脱钩的,本土化能力差。TD Ameritrade甚至没有中文版,很难与老虎们形成竞争。中资在港券商的优势在于可以成为科技公司的开户券商,但零售经纪并非其所擅长。以国泰君安国际为例,2016年新开户数量仅1万,年交易额预测约2,300亿港元。

看未来,海外互联网券商最大的竞争对手其实是QDII基金。据统计,2007-2015年QDII基金累计发行98只。而2016年QDII基金新发行25只,2017年前4个月就发行了16只,增速极快。QDII基金优势在于无需换汇,投资门槛极低,1000元起投。随着可选基金范围迅速扩充,以及被动型低费率基金的不断上线,QDII基金有可能抢占一部分海外互联网券商用户。

品牌先发优势

从互联网证券的“互联网”属性看,最大的竞争壁垒是品牌。品牌可以降低获客成本,流量汇聚形成规模效应之后,又会进一步提升品牌。

我们看A股的互联网证券概念股,东方财富、同花顺、大智慧,这三家公司历史都超过10年。从PC时代到移动时代,A股互联网证券唯一的变化是三家公司的市值座次,从“大同东”变为“东同大”。而第二梯队中并没有新公司实现弯道超车。可以说,品牌的先发优势是这三家公司牢牢把控第一梯队的核心原因。

而在海外互联网证券领域,竞争尚不激烈,2014年开始树立品牌的老虎证券目前属于第一梯队,在美股领域更是位列第一。随着时间推移,品牌先发优势将是老虎证券最宽的护城河。如何将品牌优势从美股延伸至港股、沪股通、深股通也是老虎证券未来看点。

树立品牌最好的方式是通过极致的用户体验形成口碑营销。为此,老虎证券第一版产品上线花了一年时间,从底层交易系统开始研发。巫天华表示,美股是唯一有机会让互联网证券从业者们重构一套交易系统的市场。

A股券商的交易系统和APP,主要由恒生电子、金证股份、通达信、思迪等IT服务商及券商自身研发部门搭建,恒生和金证等做底层交易清算系统,通达信等做用户交易系统,思迪等做用户开户系统。

券商如果为了提高交易体验,做一些定制化功能,就要调动多家外包公司进行协作才能完成。而这几乎是不可能完成的任务。再加上券商内部决策流程冗长、资源供给有限等问题,很多先进的互联网理念很难得以执行。

同时,A股、港股的交易登记清算体系简单,A股只有两个交易所、一个中证登,港股更简单,只有一个交易所。而美股交易所几十个,清算中心众多,流程极为复杂,这为交易体验提升提供了众多创新空间。老虎证券为此投入上百人的研发团队专注于交易环节。

为了追求更高的交易速度和系统稳定性,老虎证券也为机构端提供交易系统服务。通过满足机构大规模交易的苛刻需求,再将此服务提供给C端,是老虎证券的一大特色。

核武器低价策略

再从互联网券商的“经纪”属性看,竞争壁垒其实并不高,低价是这个行业的核武器。

前几年,华泰证券通过万三的超低佣金策略,一举登上A股经纪业务头把交椅。而港股、美股的竞争尚未到肉搏阶段,佣金比率尚能维持在千1-2。老虎证券已将美股最低佣金降至1美分/股,港股佣金已经下沉至不足千1。

融资利率层面,A股仍受政策监管,最低年化6.99%。港股美股最低融资利率已降至不足5%,老虎证券最低融资利率仅3.66%。

今年交易规模要实现倍数级增长

2016年,老虎证券全年交易规模达1,200亿元。投资用户户均资产跨度较大,从几千美金到上亿美金,平均换手率不足一个月,交易频繁。巫天华表示,今年的交易规模计划实现倍数级增长。

营收层面,老虎证券和其他券商一样,主要分三部分:佣金收入、利息收入和增值服务收入。目前大头来自佣金收入,增值服务收入占比尚不高。

近期,爱分析对老虎证券创始人&CEO巫天华进行了调研访谈,现摘选部分内容与读者分享。

清华计算机本硕毕业的巫天华,曾任网易有道搜索技术负责人。在创立老虎证券前,巫天华已在TMT圈摸爬滚打八年,因网易派发股票开始接触美股,美股资深玩家。

关于行业

爱分析:怎么看待国内用户对于全球资产配置的认知度?

巫天华:跟发达国家比,国内用户进行全球资产配置的比例很低。类比购物,在全球市场挑选优质资产肯定比在某一地区挑选更好。而且美国的证券市场其实几乎承载了全球最优秀的公司,比如阿里巴巴、京东等优秀的中国公司,也有以色列和欧洲的公司。同时美国证券市场还有债券、期权和ETFs等产品。

中国作为全球第二大经济体,在全球通胀背景下,国内新中产人群在更广范围内做理财或投资是毫无疑问的。

再说股票在全球资产配置的定位,首先,股票流动性好。买房相对麻烦很多,包括外汇管制、房产税、是否合规以及单笔大额资金等。其次,从投资可选择的角度来看,一个股票帐号,不仅可以买阿里巴巴等股票,还可以买黄金ETFs、REITs、期货,可做多做空。

长期来看股市是唯一一个适合普通大众跑赢通货膨胀的资产配置类型。美国股市100多年的历史,抽取任何一段时间来看的话,基本上都是很好的配置,因为它就是代表全球最具创造力的优秀公司。A股许多年以后也可以承载这样的职能,但目前受制于发展时间短以及各种历史包袱的原因而不同。

所以,我认为股票在资产配置中,是一个最为大众化、最常见、配置额度最高、交易量超大的市场。

爱分析:从周期性的角度来讲,美股券商的表现是不是要比A股更好?

巫天华:两者都有周期性。分享一个数据:中资在港券商在去年沪港通牛市来临时,它一个月的收入顶过去一年收入。券商这个行业不得不承认是靠天吃饭的。

爱分析:中国区业务占美国券商整体业务比例如何?

巫天华:可以通过券商在国际上的业务分布来判断,比如盈透证券,亚太区的占比在1/4左右,大中华区应该是大头。大多数美国做国际化的券商,北美地区的客户是第一大,欧洲和亚太区排在其后。国际化业务做的比较好的公司可能各占1/3。

爱分析:自研交易系统的价值如何体现?

巫天华:系统自己可控跟三方提供很不一样。A股券商的软件,如果遮住logo,你会发现都差不多,而且过去的5-10年PC端软件几乎没变化。

国内券商如果有新的需求,通常流程是这样的。比如我是互联网营业部的老大,首先我需要将想法在内部报批,内部通过后再去跟恒生讲我需要这个功能,同时我还得去跟通达信沟通支持事宜。所以这件事情,就变成三个大型公司,N个团队之间的协作,同时还涉及到各个公司合规的问题。

所以,从想法的提出到落地,合作系统的时间成本特别高。在我看来,如果老虎不自研,就基本没法做创新。

老虎实现了中国金融从业者最大的变化。历史上只有高盛、大摩和盈透等公司才这么做。传统金融机构,都是购买大量的外包系统,而且涉及到很多供应商。

爱分析:老虎目前自研的这套系统,会有其他公司跟进吗?

巫天华:这件事情愿意跟进的公司不多。首先从财务角度来看不划算,即使对一家大公司而言。在一个大公司争取一个项目的预算比从VC拿融资会更难一点。所以我判断愿意在这个领域花几个亿的公司也不多。

第二,跟进的效果没有那么立竿见影。至少现在做这个事情,还是我强推的。如果不是CEO亲自推,很难办,研发自己也不愿意做这种事情。重要的是,由于涉及大量业务逻辑,国内研发人员能做这块东西的人很少。

过去二十年来,整个计算机技术日新月异,中国BAT等互联网公司培养了大量优秀研发人才。再加上我们团队是互联网加金融的结合,所以我理解这个事情。如果不是公司主流业务且CEO力推,这个事情做着会比较纠结的。

总之,壁垒很高,见效又慢,又很花钱,又不太好找人。老虎做这个事情,是因为它是我们的井冈山根据地,立家之本。

爱分析:券商行业的集中度如何?

巫天华:跟电商相比,集中度没那么高,但是这个领域也不会惨到老三都活不下去。在C端经纪业务这块,其实也不需要上百家,还可以更加集中一点。

爱分析:中美贸易等宏观政治层面会影响老虎的业务吗?

巫天华:我觉得还好,因为我们更偏重科技。而且我们做的事情更多的还是技术创新,在法律和税务方面其实并没有什么创新。

我相信未来美国股票类的监管会进入到稳定期,所以不管是中美的贸易顺差还是逆差,对我们这个领域的影响还是不大。

关于运营

爱分析:怎么判断未来交易费率的变化?

巫天华:长期来看,经纪业务费率是会下降的。从历史上来看也是这样的趋势,包括美国和中国本土的A股券商。

爱分析:费率下降后,公司未来的收入构成会是怎样的?

巫天华:我认为最终通道是跟电信联通移动一样,任何一家公司如果只做通道的话,长期来看,该收入受市场价格竞争的影响比较大。

那么就应该做应用层的东西,就是像BAT一样。所以老虎证券提供的不仅仅是一个买卖的按纽,而且还是一整套的服务,我们的用户盈利比例超过50%,这就是老虎的价值体现。

以C端为例,老虎有研报、社区和学院,之后还会增加量化榜单等服务。老虎两百多人在做的事情就是要创造一些应用层的价值,使得用户真的是因为我们提供的服务而选择老虎证券。就跟买手机买iPhone一样,多花的钱一定是买了额外的功能或体验。

爱分析:老虎发展过程中需要权衡用户基数增加和盈利用户占比吗?

巫天华:不用权衡,老虎证券这个产品是有价值观的。我们希望用户能知晓风险,不是所谓的交易频率越高越好,我们宁可放弃很多短期利益。

老虎社区的文章和新手教学视频等内容是有一套算法和策略在运营。波动榜里的小票都会过滤掉,热贴里也基本不会讨论高风险的东西,即使有人赚了很多钱。

总之,如果我们认为某个东西对用户有害,即使它能提高公司的交易频率,我们也会牺牲短期利益换取长期利益。

爱分析:用户增速目前是怎样的?

巫天华:老虎目前的开户数目比很多中资在港券商的量要大一些,但是因为他们B端存量比我们多,所以交易量可能比我们更高一些。老虎目前应该是增量市场里最大的,如果去掉他们B端,单看C端的话,老虎也是最大的。

爱分析:今年有开拓其他区域市场的计划吗?

巫天华:取决于两方面,第一、用户需求。中国人最感兴趣的还是中概明星股所在的地方,比如说港股有腾讯,美股有阿里巴巴。第二、老虎还是要聚焦。老虎证券不是一个简单的买卖按钮,内核涉及大量的业务逻辑和规则体系,这些都需要产品和技术来支持。

爱分析:今年交易额的目标是多少?

巫天华:相比去年数倍的增长吧。

老虎证券:做盈利用户数最多的互联网券商

老虎证券成立于2014年6月,是一家为华人提供美股交易的互联网券商,总部位于北京。公司证券产品覆盖美股、港股市场的股票、期权、ETFs及沪港通、深港通股票等,2016年全年总交易额超过1200亿元。

2017年3月,老虎证券完成1亿元B+轮融资,由华创资本领投,真格基金跟投。公司曾获中信证券金石投资、华盖资本、真格基金等投资的2亿元B轮融资,与小米科技亿元级别的A轮融资等。

由美股资深玩家到创立美股交易平台

公司创始人兼CEO巫天华,清华大学计算机系本硕毕业,曾任网易有道搜索技术负责人。巫天华表示,最初接触美股是作为网易员工开始关注公司的股票及其他相关中概股。在他看来,炒美股实际上是对行业认知的变现,玩家可以通过基本面分析、大数据、财务预测等找到跑赢通胀的优秀公司,而这是A股很难实现的部分。

在作为买方交易美股的过程中,巫天华发现美国券商的服务体验非常不好,在语言、开户、交互体验方面都存在问题,因此在2014年初准备开始自己创业做券商。

巫天华表示,美股的业务逻辑比较复杂,认知壁垒高,在中国,要凑齐一个又懂美股又懂互联网技术的团队是一件非常困难的事情。“幸运的是,我们在创业之前其实在美股市场已经有了1万小时以上的积累”,同时也“汇集了一群对这件事非常有兴趣、有热情的人,其中包括了来自BAT、小米,以及来自美国高盛、国信证券等金融机构的成员”。

服务华人的一站式美股交易平台

老虎证券将自身定位在为全球华人提供一站式买卖美股的交易平台,目前主要服务于较为成熟的个人股票交易用户及少部分企业级用户,其中年轻的85后用户超过半数。平台以口碑获客为主,目前注册用户量为百万级别。

产品方面,平台覆盖了美股、港股市场的股票、期权、ETFs等。2017年3月,平台上线了沪港通、深港通交易业务,并且实现了不同市场账户与资金的打通,用户可通过同一账户,进行美股、港股与A股(沪港通、深港通)的交易。

佣金方面,老虎证券的美股交易佣金是0.01美元/股,最低2.99美元/笔。港股交易佣金为0.08%的交易值,最低45港币/笔。

老虎证券也支持融资融券业务。投资者在账户净资产大于2000美元时可进行融资融券交易。融资交易可以达到日内最高4倍杠杆,隔日最高2倍杠杆,根据融资金额来分级收取利率,美股年化利率范围从3.66%-4.91%。融券交易的费用与该只股票的风险程度、流动性比率、做空比率相关,为浮动利率。

老虎证券提供互联网开户,简化了开户流程,不需要线下或者视频验证,只需一张身份证就可以在移动端或PC端完成。

做盈利用户数最多的互联网券商

巫天华表示,衡量一家券商最重要的标准在于盈利用户数,他希望老虎证券能够帮助更多的用户赚钱,做盈利用户数最多的互联网券商。

为了实现这一目标 ,老虎证券为投资人提供了以下服务:

1)免费的美股、港股与A股的实时行情信息;2)为用户提供7×20小时的中文客服服务,覆盖美股交易时间段,以解决用户因为语言障碍、工作时间等无法联系客服的问题;3)定制化新闻资讯及投资交流社区。海外股票市场更偏向于价值投资,如公司财报、重大内容披露等对股价均会产生影响,老虎证券希望能够通过现有技术帮助用户更准确及时地获取信息,更好地进行决策;4)开办股票学院,提供投资者教育。股票学院会定期举办投资交流沙龙、线上视频课程直播等,其讲师主要来自于业内分析师和美股实战经验丰富投资者。

技术团队自建交易系统 提升交易及用户体验

目前公司在全球范围内拥有超过200名员工,技术及研发类员工占到半数以上。公司应用层、柜台系统等均为自身独立研发,同时公司也在自建底层交易系统。巫天华表示,老虎证券定位的是C端的成熟用户与部分机构用户,他们非常在乎成交速度和成交价格。因此,老虎证券希望能够将交易做到极致,通过技术的提升,不断优化用户体验、交易的速度与效率等。目前,其自主研发的交易软件Tiger Trade已经进行了超过40个版本的迭代。

与海外券商合作 设立合规部门加强监管

老虎证券是新西兰注册金融服务商及新西兰交易所认证成员,公司采取与海外券商合作的方式开展业务。美国盈透证券是老虎证券主要的清算合作方之一,为其用户提供订单的清算和结算服务。用户资金存放于在清算机构的银行账户内,如美国花旗银行、渣打银行、富国银行等,与老虎证券及清算机构的企业资产相互隔离。投资者的账户受到美国证券交易监督委员会(SEC)、美国金融业监督局(FINRA)、美国证券投资者保护公司(SIPC)的监管和保护。老虎证券投保于英国劳埃德保险公司(LLOYD’S),单个账户的赔偿额度可达3000万美金。为了应对美股市场较为复杂的监管环境,公司专门设立了合规部门。

巫天华表示,未来老虎证券还是会聚焦在经纪业务一侧,将交易做到极致,同时提供更好、更有针对性的交易资讯与数据。在通道业务之外,为客户提供更多的增值服务、差异化服务,争取成为盈利用户数最多的互联网券商。

网上炒美股,靠谱不靠谱?

A股周线四连阴疲态尽显。而美国股市则屡创新高,纳斯达克指数在苹果、亚马逊等科技股连创新高的推动下,更是连续9日刷新新高纪录。于是一些海外券商,最近纷纷来到北上广深等经济相对发达城市,通过开讲座、搞展示等形式,向投资者推介网上开户炒美股业务,老虎证券等多家境外券商声称,只要一张身份证3分钟即可开户炒美股,一个账户,既可白天可炒A股、港股,晚上炒美股,资金永不眠。

记者的随机调查表明,目前确有不少投资者网上开户炒美股,而且人数呈上升趋势。那么境内投资者通过境外券商网上开户炒美股究竟靠不靠谱?深交所一名工作人员指出,目前我国监管部门没有批准一家境外券商在境内开展经纪业务, 证监会官网也发布风险指示提醒投资者,一些境外券商通过网络平台在我国境内开展券商经纪业务非法,投资者账户及资金均在境外,买卖股票一旦发生纠纷,或遭遇虚假交易、卷款逃跑事件则维权无门。

相关信息 – 在中国国内如何买卖美股:

其实身处国内的投资者不出国也能在网上开户做空或买入美股、ETF(纽交所、纳斯达克或OTCBB上的股票),只要找能开国际账户的美国本土网上券商开立账户就可以(当然,这家网上券商必须是参加SIPC强制保险的,因为美国政府规定全部券商都必须是SIPC会员),具体开户步骤可参考这里:www.e-investingguide.com/openaccount

境外券商争夺境内投资者

日前,深圳商报记者应邀参加了老虎证券投资者讲座活动。

美股券商老虎证券在深圳举行了一场投资者分享会,其CEO巫先生详细介绍相关情况。巫先生称,老虎券商是知名美股券商,可以为全球华人投资者提供美股、A股、港股全方位证券交易服务。而且只要“一张身份证,足不出户,3分钟开通。”该券商的宣传广告语称“白天炒A股、港股,晚上炒美股,资金永不眠。”

据其介绍,近几年来,通过老虎证券APP等网络平台开户炒美股的境内投资者呈逐年上升的趋势,去年老虎证券的交易额超1200亿人民币,成为全美成交量最大的华人券商,据其测算,全国目前炒美股的投资者超过80万人,主要分布在北、上、广、深等经济发达的一线城市,又以中产以上、高净值人群为主,人数有逐年加速上升的趋势。

记者搜索“境外券商网上开户炒美股”显示,除来深推介的老虎证券外,还有富途证券、盈透证券(IB)、斯考特、嘉信证券等10多家美股券商,此外国内的网络平台雪球、牛股王、财说、摩尔金融、傻瓜理财、新浪理财师等也开通网络开户炒美股业务。

这些美股券商或网络平台,纷纷开出诱人的条件,如超低佣金、优质服务等,某美股券商的一名工作人员在一场投资分享会上称,近几年来,A股操作难度很大,绝大多数投资者亏损累累,但有多名投资者跟着他炒美股,每年都获得了1倍以上的收益。

境外资产配置的需求渐升

未经许可却暗流涌动,美股券商及境内的网落平台暗抢境内美股客户群及潜在客户,其背后原因是什么呢?

1995年入市A股的老股民戴女士认为,主要原因有两点,一是美股市场确实比较成熟,像苹果这样的好公司,一涨就是几十年,只要买入持有一段时间就可以赚钱,而A股波动太大,不确定性太强,操作难度大。戴女士进一步分析,同花顺数据显示,目前1000多只股票已低于去年1月熔断后创下的2638点时的股价,创业板、中小板、次新股、高送转股跌幅更大,两市约有1000只股票今年跌幅超过20%,还有部分股票跌幅超过50%,不少投资者亏损累累。与此同时,外围股市大多数都好于A股。美股在进行了8年牛市后今年已是第9年,标普今年以来涨幅约10%,纳指更是连创历史新高,科技股苹果、亚马逊有30%的升幅。

另一个重要原因就是近年来,我国中产阶级队伍不断壮大,高净值人群增多,配置海外优质资产,当全球最好公司股东、分享其盈利增长红利,成为部分投资者需求。

一家美股券商推介人员认为,当人们的财富积累达到中产水平时,投资意愿更加强烈,他们更愿意通过多种投资渠道分担资产风险获取收益,目前境内投资者主要青睐美股、港股市场。这两个市场由于其发展的成熟,是全球优秀公司及优秀中概股上市最集中的两个市场,对境内部分中产投资者有吸引力。